风电行业2023年中期投资策略报告：新周期，布局两海

新周期，布局两海 风电2023年中期投资策略报告 太平洋证券研究院新能源团队刘强执业资格证书登记编号：S11905220800012023年5月5日 目录 Contents 1 行业：国内风电海陆共振，欧洲海风开启新一轮周期 2 产业链：铸锻件盈利迎修复，零部件出海进程较好 3 投资建议：聚焦两海主线和盈利水平修复环节 4 风险提示 1.1 风电并网逐步回暖，招标延续高景气 风电新增并网逐步回暖。根据国家能源局数据，2023年1-3月国内风电新增并网容量10.40GW，同比+31.65%；其中，3月新增并网4.56GW，同比110.14%。从数据端来看，2023年以来风电新增并网容量逐步回暖，特别是2023年3月份改善较为明显。随着二季度风电场开工的加速，预计2023年新增并网容量实现快速增长。 图：2023年1-3月风电新增并网容量回暖 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 资料来源：国家能源局、中电联、太平洋研究院整理 1.1 风电并网逐步回暖，招标延续高景气 风电招标仍延续高景气。据不完全统计，2023年1-4月，国内风电招标达到35.0GW（包含大唐5.5GW集采），同比持平；其中，陆风招标31.8GW，同比+8.1%，海风招标3.2GW，同比-43.9%。2023年4月，风电招标6.4GW（全部为陆风，4月没有海风招标），同比-57.6%，环比-3.4%。根据目前的招标情况，在2022年较高的基数基础上，预计2023年风电招标实现小幅增长。 图：2023年1-4月风电招标规模同比持平 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/04 陆上招标规模（MW）海上招标规模（MW）同比（右轴） 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 资料来源：各招标企业电子商务平台、太平洋研究院整理 1.2 2023年风电新增装机将实现陆海共振 风电新增装机将实现高增。一般风电项目风机的交付期为一年左右，上一年的风机招标量基本决定了当年新增装机规模。根据2022年风电近100GW的招标规模，预计2023年风电新增装机规模有望达到80GW以上，同比增加60%；其中陆上70GW左右，同比增加57%，海上10GW左右，同比增加94%；海陆将同时实现高增。 图：风电新增装机滞后招标一年左右 图：2023年风电新增装机将实现高增 70 60 50 40 30 20 10 0 20122013201420152016201720182019202020212022 上一年招标量（GW）当年新增吊装（GW）招标同比（右轴）新增吊装同比（右轴） 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 120 100 80 60 40 20 0 200% 150% 100% 50% 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E -50% 陆风新增吊装容量（GW）海风新增吊装容量（GW）同比（右轴） 资料来源：金风科技业绩演示材料、CWEA、太平洋研究院整理资料来源：CWEA、太平洋研究院整理 1.3 沿海各地加码海风建设，海风开启中长期向上周期 沿海各省加码海风建设，“十四五”海风将实现从1到10的跨越。沿海11省市均提出了“十四五”期间各省的海上风电发展计划，11省市“十四五”开工或规划的海风总规模已超110GW，其中计划并网规模已接近60GW。 表：沿海各省份“十四五”海风计划并网合计已接近60GW 省份 时间 文件名称 内容 “十四五”开工或规划 规模（GW） “十四五”并网规模 （GW） 河北 2022年12月 《秦皇岛着力打造新型能源产业强市》 山海关海上风电项目计划总投资122亿元，总装机容量100万千瓦，拟分两期工程开发建设。秦皇岛市正在积极协调推进山海关海上风电一期500MW示范项目。 1 1 2022年10月 《唐山市海上风电发展规划（2022-2035 年）》 到2025年，唐山市累计新开工建设海上风电项目2-3个，装机容量300万千瓦；到2035年，累计新开工建设海上风电项目7-9个，装机容量1300万千瓦以上。 3 3 上海 2022年8月 《上海市能源电力领域碳达峰实施方案》 “十四五”期间重点建设金山、奉贤、南汇海域项目，启动实施百万千瓦级深远海海上风电示范。“十五五”重点建设横沙、崇明海域项目，建成深远海海上风电示范。2025、2030年全市风电装机力争分别超过262、500万千瓦。截至2020年，上海海风累计并网820MW。 1.8 1.8 广西 2022年6月 《广西可再生能源发展“十四五”规划》 “十四五”期间，力争核准开工海上风电装机规模不低于750万千瓦，其中并网装机规模不低于300万千瓦。 7.5 3 福建 2022年6月 《福建省“十四五”能源发展专项规划》 稳妥推进深远海风电项目，“十四五”期间增加并网装机410万千瓦，新增开发省管海域海上风电规模约1030万千瓦，力争推动深远海风电开工480万千瓦。 15.1 4.1 广东 2022年4月 《广东省能源发展“十四五”规划》 大力发展海上风电。规模化开发海上风电，推动项目集中连片开发利用，打造粤东、粤西千万千瓦级海上风电基地。“十四五”时期新增海上风电装机容量约1700万千瓦。 17 17 山东 2022年2月、7月 《山东海上风电发展规划（2021-2030 年）》、《山东省燃气机组建设工程等 八个行动方案的通知》 1）规划渤中、半岛南、半岛北三大基地，共计3500万千瓦。2）2022年，省管海域场址全部开工建设，开工规模500万千瓦以上、建成并网200万千瓦；到2025年，累计开工规模1200万千瓦以上、建成并网800万千瓦。 35 8 海南 2022年2月 《海南省上风电项目招商(竞争性配置)方 案》 “十四五”期间规划11个场址作为重点项目，总开发容量为1230万千瓦。其中示范项目3个，共420万千瓦，其他项目810万千瓦规模资源采用招商(竞争性配置)分配到各开发企业。 12.3 3 辽宁 2022年1月 《辽宁省“十四五”海洋经济发展规划》 到2025年，力争海上风电累计并网装机容量达到405万千瓦（截至2020年，海上风电累计并网为30万千瓦）。 3.75 3.75 天津 2022年1月 《天津市可再生能源发展“十四五”规划》 到2025年，风电装机规模达到200万千瓦（截至2020年，天津风电累计装机84.5万千瓦）。优先发展离岸距离不少于10公里、滩涂宽度超过10公里时海域水深不少于10米的海域，加快推进远海90万千瓦海上风电项目前期工作。 2 1.2 江苏 2021年9月 《江苏省“十四五”海上风电规划》 “十四五”期间规划风电场址共28个，规模9.09GW。 9.09 9.09 浙江 2021年6月 《浙江省可再生能源发展“十四五”规 划》 到“十四五”末，力争风电装机达到6.4GW以上，新增装机在4.5GW以上，主要为海上风电。 4.5 4.5 合计 112.04 59.44 资料来源：各省人民政府网、各省发改委、太平洋研究院整理 重要海风建设省份相继出台海风补贴政策。截至目前，广东、山东、浙江、上海四个海风重要建设省市出台了海上风电补贴政策，为海上风电建设 表：广东、山东、浙江、上海等省市相继出台海风补贴政策 省份 时间 文件名称 内容 来源 上海 2022年11月24日 《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》 深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目奖励标准为500元/千瓦，单个项目年度奖励金额不超过5000万元，奖励分5年拨付每年拨付20%。对场址中心离岸距离小于50公里近海海上风电项目不再奖励。本办法适用于上海市2022-2026年投产发电的可再生能源项目，自2022年12月15日起实施，有效期至2026年12月31日。 上海市发改委官网 浙江 2022年07月04日 《关于2022年风电、光伏项目开发建设有关事项的通知》 海上风电上网电价暂时执行全省燃煤发电基准价，同时给予一定的省级财政补贴。2022年和2023年，全省享受海上风电省级补贴规模分别按60万千瓦和150万千瓦控制、补贴标准分别为0.03元/千瓦时和0.015元/千瓦时。以项目全容量并网年份确定相应的补贴标准，按照“先建先得”原则确定享受省级补贴的项目，直至补贴规模用完。项目补贴期限为10年，从项目全容量并网的第二年开始，按等效年利用小时数2600小时进行补贴。2021年底前已核准项目，2023年底未实现全容量并网将不再享受省级财政补贴。 舟山市人民政府网 山东 2022年04月01日 山东省政府新闻办新闻发 布会 对2022-2024年建成并网的“十四五”海上风电项目，省财政分别按照每千瓦800元、500元、300元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过200万千瓦、340万千瓦、160万千瓦。 山东省人民政府网 广东 2021年06月11日 《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》 2022年起，省财政对省管海域未能享受国家补贴的项目进行投资补贴，项目并网价格执行我省燃煤发电基准价（平价）。其中：补贴范围为2018年底前已完成核准、在2022年至2024年全容量并网的省管海域项目，对2025年起并网的项目不再补贴；补贴标准为2022年、2023年、2024年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元、1000元、500元。 广东省人民政府网 资料来源：各地政府官网、太平洋研究院整理 我国海上风电2023年将开启中长期向上周期。基于各省“十四五”海风规划并网规模和目前招标情况，我们预计2023- 2026年我国海风新增装机分别为10GW、17GW、21GW、25GW，2023-2026年均复合增速为48%。 图：2023年起国内海风开启中长期向上周期 25 萌芽示 范阶段 特许权招标 阶段 标杆电价阶 段 竞争配置阶 段 平价时期 21 所有项目平价上网；部分省有地方补贴。 17 2005年启动 东海大桥海上风电示范工程 2010年1月，《海上风电开发建设管理暂行办法》 出台，海上风电特许权招 标启动。 近海风电项目上网电价 为0.85元/千瓦时，潮间带风电项目上网电价 为0.75元/千瓦时。促进了 海上风电快速发展。 新核准海上风1电4.48项目全部通过竞争方式确定上网电价。行业迎来平价前的“抢 装”。 10 5 3.85 1.73 2.49 0.010.140.110.130.06 0.23 0.36 0.59 1.18 25 300% 250% 20 200% 15150% 100% 1050% 0% 5 -50% 0 20082009 20102011201220132014 2015201620172018 201920202021 20222023E2024E2025E2026E -100% 历史数据同比（右轴） 资料来源：CWEA、太平洋研究院整理 1.4 欧洲海风新一轮周期即将开启 欧洲是海上风电的发展先驱，海风目前已经全面实现平价。全球海上风电已经发展