风电2024年中期投资策略报告
1. 国内市场
陆风进入平稳发展阶段
- 2024年上半年：国内风机招标规模63.42GW，同比+86.72%；陆上风机招标59.16GW，同比+98.78%；海上风机招标4.27GW，同比+1.44%。
- 预测：2024-2026年国内风电新增装机分别为84.52GW、92.71GW、103.30GW，CAGR为9.18%；陆风新增装机规模分别为75GW、80GW、85GW，CAGR为6%；海风新增装机规模分别为9.5GW、12.7GW、18.3GW，CAGR为37%。
海风进入新一轮向上周期
- 长周期预测：预计2024-2026年国内海风新增装机分别为9.5GW、12.7GW、18.3GW，CAGR为37%。
- 区域发展：从各省海风规划和推进节奏来看，未来5-10年是国内海风新一轮建设高峰期。
2. 全球市场
全球风电装机将快速增长
- 2023-2028年：全球风电新增装机容量有望从117GW增长到178GW，CAGR为9%；其中海风新增装机规模有望从11GW增长至33GW，CAGR为25%；海风新增装机占比预计从2023年的9%提升至2028年的18%。
全球陆风新增装机稳健增长
- 2023-2028年：全球陆上风电新增装机量预计从106GW增长至146GW，CAGR为7%；分地区看，2024-2028年中东和非洲陆风新增装机CAGR为39%，亚太（除中国）为17%，欧洲为13%，美洲为11%。
全球海风新增装机快速增长
- 2023-2033年：全球海风新增装机有望从11GW增长至66GW，CAGR为20%；从装机分布来看，中国与欧洲仍占主导，但亚太（除中国）和北美区域已初露峥嵘。
3. 海缆市场
高压大容量送出成趋势
- 技术优势：1GW海上风电交直流送出的等价距离为90km左右，2GW海上风电交直流送出等价距离为70km；2GW整体直流送出成本相比2*1GW降低25%。
- 市场表现：龙头海缆企业海外市场取得初步成果，如东方电缆累计获得欧洲海缆订单接近30亿元，中天科技获得欧洲Baltica2海风项目约12.09亿元275kV海缆订单。
4. 风机市场
招标价格预计触底企稳
- 陆上风机：2024Q1陆上风机去除塔筒平价价格在1200-1400元/KW，且有回升迹象。
- 海上风机：海上风机去除塔筒价格目前在2500-2700元/KW徘徊；运达股份、金风科技、三一重能、明阳智能的风机业务毛利率已有回升迹象。
整机企业盈利有望反转
5. 零部件市场
海风环节需求旺盛
- 市场规模：国内海缆市场规模有望从2023年的122亿增长至2026年的403亿，CAGR为49%；全球海风桩基+塔筒需求有望从2023年的334万吨增长至2026年的924万吨，CAGR为40%。
国内企业积极布局出海
- 出海趋势：除了较早布局出口业务的企业外，国内海缆和管桩企业近两年也在积极开拓海外市场，并已取得不错订单。
投资建议
- 关注海风产业链：如东方电缆等受益于深远海和出海机遇的企业。
- 关注盈利有望反转的整机企业：如运达股份、三一重能、金风科技、明阳智能等。
- **关注重点布局海上&海外
