食品饮料行业周观点：酒企间互通合作，加快构建产业新格局

酒企间互通合作，加快构建产业新格局 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(05.15-05.21)2023年05月22日 行业相对沪深300指数表现 上周（2023年05月15日-2023年05月21日），上证综指上涨0.34%，申万食品饮料指数下跌0.21%，跑输上证综指0.55个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中其他酒类（-2.72%）、调味发酵品（-2.29%）、保健品（-0.49%）跌幅前 三。白酒方面，酒企间合作构建新格局，黄鹤楼酒业与湖北省标质院签 订战略合作协议，安徽白酒课题组赴江苏调研，中信国安葡萄酒业与上海万纬非凡签约合作，共谋发展、共谱新篇。贵州新增2.5亿酱酒生产 项目，加快推进白酒产业转型升级。啤酒方面，东莞珠啤30万千升项 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 目投料成功，四川川啤25万吨啤酒饮料项目试生产，青岛啤酒智慧产 业园120万千升啤酒扩建项目正式竣工，实现规模体量、发展质量双突破。大众食品方面，星巴克跨界推出啤酒黄油咖啡，美团外卖据称最快下周一登陆中国香港，推出姊妹版APP。建议关注：1）白酒：高端白酒稳占市场，持续推进改革，次高端白酒成长空间大，建议关注高端、次高端白酒配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化也比较明显，建议关注业绩表现较好的速冻食品、保健品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零 食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周（2023年05月15日-2023年05月21日），上证 综指上涨0.34%，申万食品饮料指数下跌0.21%，跑输上证综指0.55个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15。上周食品饮料各子板块多数下跌，其中其他酒类（-2.72%）、调味发酵品（-2.29%）、保健品（-0.49%）跌幅前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.17%，其中迎驾贡酒（-1.58%）、古井贡B（-1.49%）、今世缘（-1.45%）跌幅居前三，贵州茅台下跌0.40%， �粮液上涨0.84%。行业层面，酒企间合作构建新格局，黄鹤楼酒业与湖北省标质院签订战略合作协议，安徽白酒课题组赴江苏调研，中信国安葡萄酒业与上海万纬非凡签约合作，共谋发展、共谱新篇。贵州新增 2.5亿酱酒生产项目，加快推进白酒产业转型升级。贵州茅台：上周， 20年飞天茅台批价下跌至3030元/瓶，飞天散瓶价格上涨至2860元/瓶，贵州茅台首次参设产业基金，茅台酒股份公司举行业绩说明会，贵 州茅台酒（精品）全国首场鉴赏会在苏州召开。�上粮周液，：普🖂（八 代）价格维持965元/瓶，�粮液受邀参加第十届中国企业家发展年会。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)维持379.00元/瓶。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 5月上旬白酒价格环比上行，酒企推进品牌建设 整体业绩提速，保健品、预加工食品增速亮眼 子板块业绩分化，白酒、预加工食品业绩增速靠前 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：5月16日，青岛啤酒在青岛啤酒智慧产业园举行120 万千升啤酒扩建项目竣工仪式暨25万吨高端麦芽原料基地扩建项目开工仪式。百廿青啤谋新谋实标志性项目，加码高端麦芽原料生产布局，升级麦香特色夯实质量根基，助力全球全产业链规模最大智慧产业园实 现规模体量、发展质量双突破。华润啤酒：5月15日，华润雪花、中 国电信联合举办“亚运无界共竞荣耀——勇闯天涯SuperX杯浙江省电竞嘉年华”巅峰之战正式开赛。此次赛事包括5场城市赛和1场最终总决赛，赛事覆盖杭州、绍兴、衢州、湖州、义乌�个城市。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共14页 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 上市公司公告及大事提醒10 投资建议12 风险因素12 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.05.19)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件10 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.05.22—2023.05.26）12 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.21%，于申万31个子行业中位列第15。上周（2023年05月15日-2023年05月21日），上证综指上涨0.34%，申万食品饮料指数下跌0.21%，跑输上证综指0.55个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15。年初至今上证综指上涨6.29%，申万食品饮料指数下跌4.99%，跑输上证综指11.28个百分点，在申万31个一级子行业中排名第23。 子板块层面：上周食品饮料各子板块多数下跌，其中预加工食品（+2.27%）、啤酒 （+1.83%）、乳品（+0.22%）、白酒（-0.17%）、肉制品（-0.27%）、软饮料（-0.28%）、烘焙食品（-0.28%）、零食（-0.44%）、保健品（-0.49%）、调味发酵品（-2.29%）、其他酒类（-2.72%）。PE（TTM）分别为其他酒类（271.00倍）、调味发酵品（51.00倍）、 零食（42.94倍）、啤酒（40.03倍）、烘焙食品（36.69倍）、预加工食品（33.46倍）、保健品（31.37倍）、软饮料（30.85倍）、白酒（29.76倍）、乳品（27.99倍）、肉制品 （17.37倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 50.00 6.00 4.00 2.00 0.00 40.00 30.00 20.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 10.00 0.00 -10.00 电子国防军工机械设备 通信医药生物家用电器电力设备有色金属基础化工 煤炭综合计算机 美容护理 环保食品饮料轻工制造 银行石油石化 汽车公用事业非银金融社会服务 钢铁交通运输建筑材料纺织服饰商贸零售农林牧渔建筑装饰房地产传媒 传媒通信计算机 建筑装饰石油石化非银金融 电子家用电器机械设备公用事业国防军工纺织服饰 煤炭银行环保 医药生物有色金属 钢铁汽车 交通运输轻工制造电力设备食品饮料基础化工建筑材料农林牧渔社会服务 综合美容护理房地产商贸零售 -20.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.05.19) 10.00 300.00 5.00 250.00 0.00 -5.00 -10.00 200.00 150.00 100.00 50.00 -15.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 桂发祥 11.85 盐津铺子 -31.62 皇氏集团 7.42 香飘飘 -10.14 威龙股份 6.77 良品铺子 -8.09 千味央厨 5.47 千禾味业 -5.86 东鹏饮料 5.38 海南椰岛 -5.16 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块下跌0.17%，其中迎驾贡酒（-1.58%）、古井贡B（-1.49%）、今世缘（-1.45%）跌幅居前三，贵州茅台下跌0.40%，�粮液上涨0.84%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 *ST皇台金徽酒伊力特口子窖水井坊舍得酒业 �粮液老白干酒酒鬼酒泸州老窖贵州茅台山西汾酒洋河股份金种子酒顺鑫农业古井贡酒今世缘古井贡B 迎驾贡酒 -2.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价下跌至3030元/瓶，飞天散瓶价格上涨至2860元/瓶。�粮液酒价格不变，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶，剑南春（52度）维持489.00元/瓶，泸州老窖(52度)维持379.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)上涨至708.00元/瓶，水井坊（52度）上涨至650.00元/瓶，30年青花汾酒（53度）上涨至1199.00元/瓶。少数名酒价格下跌，�粮液（52度）下跌至1069.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 2023/04/04 2023/05/04 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 北向资金跟踪 截至2023年5月19日，贵州茅台北向资金持股8938.77万股，持股比例为7.11%，较上上周减少0.04pct；�粮液北向资金持股26720.83万股，持股比例为6.88%，较上上周减少0