食品饮料行业周观点：头部酒企组团亮相春晚，春节假期点亮消费“开门红”

头部酒企组团亮相春晚，春节假期点亮消费“开门红” 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(02.12-02.18)2024年02月19日 行业相对沪深300指数表现 春节前一周食品饮料板块上涨6.59%，于申万31个子行业中位列第8。春节前一周（2024年2月5日-2024年2月11日），沪深300指数上涨5.83%，申万食品饮料指数上涨6.59%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数下跌1.93%，申万食品饮料指数下跌5.02%，跑输沪深300指数3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。春节前一周食品饮料子板块全部上涨，其中保健品（+10.18%）、调味发酵品（+8.84%）、零食 （+7.26%）涨幅居前三。宏观方面，春节餐饮消费火爆，美团数据显示， 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 春节假期前5天，全国多人堂食套餐订单量较去年增长161%，异地消费者贡献的订单量增长186%；2023年我国消费持续恢复，社零总额47.1 万亿元；2024年1月份居民消费价格环比上涨0.3%；1月份猪肉价格同比下降17.3%。白酒方面，2024年2月上旬全国白酒环比价格总指数保持不变。茅台集团会议上指出全力以赴确保一季度实现开门红，春节 期间茅台亮相世界知名地标，i茅台推出春节送福活动，茅台节气系列报时登陆央视《新闻联播》。�粮液作为独家互动合作伙伴联袂总台春晚送出上亿和美好礼，�粮液5亿设立产业发展基金。茅台、�粮液、洋河股份、郎酒、古井贡酒、水井坊“组团”上春晚。啤酒方面，青岛 3424 啤酒签署新的英国分销协议，燕京啤酒赞助北京台春晚。大众食品方面，安琪酵母拟调整内部组织机构，撤销OEM贸易业务部；全聚德称集团旗下各品牌餐饮在京门店的2024年年夜饭预订均已订满。建议关注：1）白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、 休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：春节前一周食品饮料板块上涨6.59%，于申万31个子 行业中位列第8。春节前一周（2024年2月5日-2024年2月11日）， 沪深300指数上涨5.83%，申万食品饮料指数上涨，跑6.赢59沪%深300 指数0.76个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪 深300指数下跌1.93%，申万食品饮料指数下跌5.02%，跑输沪深300 指数3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。春节前一周 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 白酒持仓回落，大众品增仓呈多元化 2023年我国规上白酒产量同比下降2.8%， 啤酒产量同比增长0.3% 12月休闲零食同比跌幅扩大，冲饮和调味品线上销售情况有所回暖 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 证券研究报告 食品饮料子板块全部上涨，其中保健品（+10.18%）、调味发酵品 （+8.84%）、零食（+7.26%）涨幅居前三。 白酒每周谈：春节前一周白酒板块上涨7.06%，其中顺鑫农业 （+12.29%）、金徽酒（+11.53%）、口子窖（+11.10%）涨幅居前三，贵州茅台上涨6.89%，�粮液上涨7.89%。贵州茅台：截至1月27日，20年飞天茅台批价维持3050元/瓶，飞天散瓶价格维持2870元/瓶。茅台集团会议指出全力以赴确保一季度实现开门红。�粮液：春节前一周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。�粮液作为独家互动合作伙伴联袂总台春晚送出上亿和美好礼。泸州老窖：春节前一周，泸州老窖(52度)价格由310.00元/瓶上升至318.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：重庆啤酒：重庆啤酒发布业绩快报显示，2023年实现营收148.15亿元，同比增长5.53%；归母净利润13.4亿元，同比增长5.78%。青岛啤酒：2月14日消息，青岛啤酒股份有限公司已与LEC饮料集团和InGood公司签署了在英国销售其啤酒的联合经销协议。LEC饮料集团与InGood公司成立的合资企业将推动青岛啤酒在英国的现饮渠道和非现饮渠道的销售。燕京啤酒：燕京啤酒充分发挥民族企业的文化底蕴与优势，与北京广播电视台再度开展深度合作，赞助2024年北京广播电视台龙年春节联欢晚会播出。 大众食品：安琪酵母：安琪酵母2月4日晚间公告，根据公司战略发展与经营管理的需要，进一步优化管理结构，提升管理水平和运营效率，拟对公司部分内部组织机构进行调整，具体方案如下：撤销OEM贸易业 务部，将OEM产品采购职能及人员调整至采购部，其他职能及人员调整至公司拟新设子公司安琪酵母（湖北）销售有限公司（具体名字以实际 工商登记为准）。全聚德：全聚德在互动平台表示，春节将至、年味渐 浓，全聚德集团旗下各品牌餐饮在京门店的2024年年夜饭预订均已订满，除夕当晚的年夜饭单间预订甚至出现“一厢难求”的情况，同时整个春节期间预订情况已超过去年同期。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1春节前一周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业春节前一周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块春节前一周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.2.9)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：春节前一周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1春节前一周行情回顾 春节前一周食品饮料板块上涨6.59%，于申万31个子行业中位列第8。春节前一周 （2024年2月5日-2024年2月11日），沪深300指数上涨5.83%，申万食品饮料指数上涨6.59%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数下跌1.93%，申万食品饮料指数下跌5.02%，跑输沪深300指数3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。 子板块层面：春节前一周食品饮料子板块全部上涨，其中保健品（+10.18%）、调味发酵品（+8.84%）、零食（+7.26%）、啤酒（+7.09%）、白酒（+7.06%）、其他酒类（+5.00%）、预加工食品（+4.32%）、软饮料（+4.07%）、乳品（+3.61%）、烘焙食品（+2.38%）、肉制品（+1.90%）。PE（TTM）分别为其他酒类（101.73倍）、调味发酵品（45.88倍）、保健品（32.96倍）、零食（32.64倍）、啤酒（25.69倍）、软饮料（25.68倍）、白酒（24.75倍）、肉制品（23.57倍）、烘焙食品（21.60倍）、乳品（20.19倍）、预加工食品（19.17 倍）。 图表1：申万一级行业春节前一周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 10.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 医药生物国防军工美容护理 电子电力设备有色金属基础化工食品饮料 汽车 钢铁非银金融计算机通信 机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔 煤炭公用事业商贸零售社会服务 传媒 轻工制造 银行环保房地产 纺织服饰 综合建筑装饰 煤炭银行 家用电器非银金融石油石化公用事业交通运输 钢铁食品饮料美容护理建筑材料建筑装饰有色金属房地产农林牧渔 通信商贸零售电力设备纺织服饰 汽车医药生物基础化工 传媒机械设备 环保国防军工轻工制造社会服务 电子综合计算机 -25.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块春节前一周及年初至今涨跌幅 (%) 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.2.9) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 天味食品 16.12 西部牧业 -28.03 涪陵榨菜 15.87 庄园牧场 -22.78 洽洽食品 14.25 惠发食品 -21.88 金达威 14.23 麦趣尔 -21.84 安琪酵母 13.67 加加食品 -20.77 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 春节前一周白酒板块上涨7.06%，其中顺鑫农业（+12.29%）、金徽酒（+11.53%）、口子窖（+11.10%）涨幅居前三，贵州茅台上涨6.89%，�粮液上涨7.89%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 截至1月27日，20年飞天茅台批价维持3050元/瓶，飞天散瓶价格维持2870元/瓶。2月5日-2月18日，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，2月5日-2月18日，部分名酒价格不变，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持567.80元/瓶。大部分名酒价格出现波动，�粮液(52度)价格延续上升趋势由1039.00元/瓶进一步升至1059.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格由310.00元/瓶上升至318.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格在399.00-429.00元/瓶区间波动，剑南春(52度)价格由489.00元/4瓶84降.0至0元/瓶又恢复原价，30年青花汾酒(53度)价格 由1099.00元/瓶下降至1044.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京