国内酒企积极扩产,消费升级助力产品提价 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点: ——食品饮料行业周观点(02.27-03.05)2023年03月06日 行业相对沪深300指数表现 上周(2023年02月27日-2023年03月05日),上证综指上涨1.87%, 申万食品饮料指数上涨1.28%,跑输上证综指0.59个百分点,在申万31个一级子行业中排名第14。上周食品饮料各子板块多数上涨,其中啤酒(+4.76%)、零食(+2.34%)、白酒(+1.48%)涨幅前三。白酒方面,2022年居民食品烟酒消费价格同比上涨2.4%,城市涨幅高于农村涨幅。行业发展注重提质,贵州省政府发布《贵州省赤水河流域酱香型白酒生 产环境保护条例》,酱香型白酒国标开启征求意见行动。产能端酒企积极扩产,遵义市鸭溪镇推进5000吨酱酒项目,四川射洪将打造600亿 白酒产业,川酒集团投资100亿元打造永乐龙井酱酒项目。啤酒方面, 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 酒企积极变革提质增效,啤酒产能持续扩张。燕京啤酒积极推行七大变革提升经营效率,青岛啤酒智慧产业园项目扩建完成,预计2023年度 实现啤酒产量92.69万千升。大众食品方面,“预制菜”行业持续发展,新中式预制菜品牌“面朝大海”获千万级Pre-A轮融资。建议关注:1)白酒:建议关注受益于宴席、送礼场景恢复,长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会;2)啤酒:啤酒发展高端化、规范化进程加速推进,长期向好趋势明确,建议关注高端化啤酒龙头;3)大众品:大众食品需求刚性较强,疫情常态化后线下消费场景持续恢复带 来增量,建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品龙头。 投资要点: 本周行情回顾:上周(2023年02月27日-2023年03月05日),上证 综指上涨1.87%,申万食品饮料指数上涨1.28%,跑输上证综指0.59个百分点,在申万31个一级子行业中排名第14。上周食品饮料各子板块多数上涨,其中啤酒(+4.76%)、零食(+2.34%)、白酒(+1.48%)涨幅前三。 白酒每周谈:上周白酒板块上涨1.48%,其中舍得酒业(+3.19%)、泸州老窖(+2.37%)、�粮液(+2.32%)涨幅居前三,贵州茅台上涨1.68%,洋河股份上涨2.24%。行业层面,2022年居民食品烟酒消费价格同比上涨2.4%,城市同比上涨2.6%,农村同比上涨2.1%。行业发展更注重提 质,贵州省政府发布《贵州省赤水河流域酱香型白酒生产环境保护条例》,酱香型白酒国标开启征求意见行动。产能端酒企积极扩产,遵义市鸭溪镇推进5000吨酱酒项目,四川射洪将打造600亿白酒产业,川酒集团投资100亿元打造永乐龙井酱酒项目。贵州茅台:上周,20年飞天茅台批价降至3030元,飞天散瓶价格小幅2上87涨0至元/瓶,3 月1日贵州茅台被评为中国高净值人群最青睐的白酒品牌。�粮液:上 周,普🖂(八代)价格下降至940元/瓶。洋河股份:上周,洋河梦之 蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶。 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 白酒发展持续提质,啤酒龙头加速产能推进调味品线上增速转负,零食及冲饮延续跌势消费复苏延续,飞天茅台价格上涨 分析师:陈雯 执业证书编号:S0270519060001 电话:18665372087 邮箱:chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告|食品饮料 食品饮料其它板块: 啤酒:燕京啤酒:公司正积极推行七大变革:以体制机制改革激发团队活力,以优化资源配置释放发展动能,以组织变革提升管理效能,以营销变革加速品牌高端化进程,以生产变革提质增效,以研发变革驱动产品升级焕新,以文化变革重塑企业精神。青岛啤酒:公司于2022年投 资6.5亿元的青岛啤酒智慧产业园120万千升扩建项目全面完成,预 计2023年度实现啤酒产量92.69万千升,争取产值过60亿元,利润过 9亿元。 风险因素:1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 上市公司公告及大事提醒9 投资建议11 风险因素11 图表1:食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2:食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3:食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4:食品饮料子板块PE-TTM(2023.03.03)4 图表5:食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6:白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7:飞天茅台批价跟踪(元)6 图表8:普�批价跟踪(元)6 图表9:名酒线上零售价跟踪(元)6 图表10:茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11:贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12:上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 图表13:食品饮料板块重点公司大事提醒(2023.03.06—2023.03.10)11 上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨1.28%,于申万31个子行业中位列第14。上周(2023年02月27日-2023年03月05日),上证综指上涨1.87%,申万食品饮料指数上涨1.28%,跑输上证综指0.59个百分点,在申万31个一级子行业中排名第14。年初至今上证综指上涨7.74%,申万食品饮料指数上涨6.42%,跑输上证综指1.32个百分点,在申万31个一级子行业中排名第20。 子板块层面:上周食品饮料各子板块多数上涨,其中啤酒(+4.76%)、零食(+2.34%)、白酒(+1.48%)、保健品(+0.16%)、乳品(+1.06%)、软饮料(+1.10%)、调味发酵品 (-0.17%)、烘焙食品(+0.19%)、肉制品(-0.17%)、预加工食品(-0.62%)、其他酒类(-1.46%)。PE(TTM)分别为其他酒类(133.04倍)、调味发酵品(51.81倍)、零食(51.36倍)、啤酒(47.33倍)、预加工食品(43.66倍)、烘焙食品(38.03倍)、白酒(36.98倍)、软饮料(36.16倍)、保健品(33.05倍)、乳品(31.51倍)、肉制品(26.59倍)。 图表1:食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2:食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 25.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 通信建筑装饰 传媒计算机交通运输社会服务非银金融 银行石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料 钢铁电子房地产 机械设备家用电器基础化工 煤炭综合环保 商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属 汽车 电力设备 通信计算机传媒 建筑装饰机械设备 钢铁石油石化建筑材料轻工制造 电子基础化工家用电器有色金属国防军工 汽车纺织服饰 煤炭非银金融 环保食品饮料公用事业医药生物社会服务交通运输农林牧渔电力设备美容护理房地产银行 综合商贸零售 -5.00 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 图表3:食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4:食品饮料子板块PE-TTM(2023.03.03) 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所源:同花顺iFinD,万联证券研究所 图表5:食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 劲仔食品 10.44 熊猫乳品 -6.91 青岛啤酒 9.57 华统股份 -4.74 佳禾食品 8.96 日辰股份 -4.17 香飘飘 7.98 威龙股份 -3.84 黑芝麻 7.71 仲景食品 -3.67 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块上涨1.48%,其中舍得酒业(+3.19%)、泸州老窖(+2.37%)、�粮液(+2.32%)涨幅居前三,贵州茅台上涨1.68%,洋河股份上涨2.24%。 图表6:白酒板块个股周涨跌幅(%) 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 舍得酒业泸州老窖 �粮液洋河股份贵州茅台顺鑫农业今世缘老白干酒 *ST皇台古井贡酒古井贡B口子窖酒鬼酒迎驾贡酒山西汾酒金种子酒水井坊伊力特 金徽酒 -3.00 资料来源:同花顺iFinD,万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周,20年飞天茅台批价降至3030元,飞天散瓶价格小幅上涨至2870元/瓶。�粮液酒价格小幅下调,普🖂(八代)价格下降至940元/瓶。根据京东商城数据,各类名酒价格少数不变,洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶,剑南春(52度)维持489.00元/瓶,30年青花汾酒(53度)维持1199.00元/瓶。多数名酒价格涨跌不一,�粮液 (52度)下调至1099.00元/瓶,水井坊(52度)上涨至650.00元/瓶,泸州老窖(52度)下调至378.00元/瓶;习酒窖藏1988(53度)下调至708.00元/瓶。 图表7:飞天茅台批价跟踪(元)图表8:普�批价跟踪(元) 4000 3500 3000 2500 2000 1500 990 980 970 960 950 940 930 920 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 910 20年普飞飞天散瓶 普🖂(八代) 资料来源:今日酒价,万联证券研究所资料来源:今日酒价,万联证券研究所 图表9:名酒线上零售价跟踪(元) 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源:京东,万联证券研究所 北向资金跟踪 截至2023年3月5日,贵州茅台北向资金持股9108.90万股,持股比例为7.25%,较上上周增加0.02pct;�粮液北向资金持股25387.51万股,持股比例为6.54%,较上上周增加0.03pct;泸州老