食品饮料行业周观点：白酒板块上行，酒企新春会议定调全年任务目标

白酒板块上行，酒企新春会议定调全年任务目标 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(02.19-02.25)2024年02月26日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块上涨3.32%，于申万31个子行业中位列第24。上周 （2024年2月19日-2024年2月25日），沪深300指数上涨3.71%， 申万食品饮料指数上涨3.32%，跑输沪深300指数0.39个百分点，在申万31个一级子行业中排名第24。年初至今沪深300指数上涨1.71%，申万食品饮料指数下跌1.87%，跑输沪深300指数3.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。上周食品饮料子板块全部上涨，其中预加工食品（+9.50%）、啤酒（+7.88%）、调味发酵品（+6.20%）涨幅 居前三。宏观方面，美团报告显示2024春节假期“吃喝玩乐”消费增 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 长36%。白酒方面，2月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.01%。茅 台集团召开党委（扩大）会：春节假期生产经营各类指标稳中有升，为实现“开门红”奠定了良好基础；茅台酒二轮次生产开启；茅台董事长丁雄军登榜中国品牌人物500强；台源酒在“i茅台”销售额破600万 元。�粮液召开节后收心会，强调确保“开门红”。衡水老白干召开2024 年营销动员大会。啤酒方面，珠江啤酒发布2023年度业绩快报显示报 告期内公司实现营业总收入53.78亿元，同比增长9.13%；净利润6.25亿元，同比增长4.43%；啤酒销量140.28万吨，同比增长4.79%。大众食品方面，美团数据显示元旦以来“零食折扣店”交易额增长超5倍。 伊利集团冷饮智能制造工厂建成，第一批产品正式下线。来伊份4天举办6场团拜会，3700家门店已实现线上闭环管理。建议关注：1）白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求 仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块上涨3.32%，于申万31个子行业中 3451 位列第24。上周（2024年2月19日-2024年2月25日），沪深300指 数上涨3.71%，申万食品饮料指数上涨3.32%，跑输沪深300指数0.39 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第24。年初至3今00沪指深 数上涨1.71%，申万食品饮料指数下跌1.87%，跑输沪深300指数3.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。上周食品饮料子板块全部上涨，其中预加工食品（+9.50%）、啤酒（+7.88%）、调味发酵品 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 头部酒企组团亮相春晚，春节假期点亮消费“开门红” 白酒持仓回落，大众品增仓呈多元化 2023年我国规上白酒产量同比下降2.8%， 啤酒产量同比增长0.3% 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 （+6.20%）涨幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块上涨2.87%，其中金种子酒（+18.44%）、迎驾贡酒（+16.92%）、皇台酒业（+14.64%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.47%，�粮液上涨6.08%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由3015元/瓶略微降至3010元/瓶，23年飞天散瓶价格由2720元/瓶略微降至 2710元/瓶。茅台集团召开党委（扩大）会通报了茅台集团春节假期运转和复工复市情况，生产经营各类指标稳中有升，为实现“开门红”奠定了良好基础。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。�粮液召开节后收心会，强调确保“开门红”。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)价格由318.00元/瓶微降至316.00元/瓶。 食品饮料其它板块： 啤酒：珠江啤酒：公司发布业绩快报显示，2023年度公司实现营业总收入53.78亿元，同比增长9.13%；利润总额7.40亿元，同比增长 4.84%；净利润6.25亿元，同比增长4.43%；啤酒销量140.28万吨，同比增长4.79%。 大众食品：伊利股份：2月16日，湖北伊利第一批产品正式下线。湖北伊利位于湖北省黄冈市，占地300多亩，于2023年2月正式开工建设，主要生产甄稀、巧乐兹、冰工厂等高端雪糕、冰淇淋产品，建成后，规划年产能将突破10万吨，年销售额预计突破20亿元，预计为当地提 供600余个就业岗位。来伊份：来伊份在4天内举办6场2024新春团 拜会，跨江浙沪皖的4座核心城市，会聚员工与合作伙伴约万人。来自会上传递的消息，2023年来伊份全国3700家门店实现线上闭环管理，并开启集团化经营模式。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共11页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.2.23)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块上涨3.32%，于申万31个子行业中位列第24。上周（2024年2月19日 -2024年2月25日），沪深300指数上涨3.71%，申万食品饮料指数上涨3.32%，跑输沪深300指数0.39个百分点，在申万31个一级子行业中排名第24。年初至今沪深300指数上涨1.71%，申万食品饮料指数下跌1.87%，跑输沪深300指数3.58个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。 子板块层面：上周食品饮料子板块全部上涨，其中预加工食品（+9.50%）、啤酒 （+7.88%）、调味发酵品（+6.20%）、烘焙食品（+4.75%）、肉制品（+3.78%）、其他酒类（+3.47%）、乳品（+3.31%）、白酒（+2.87%）、软饮料（+2.57%）、零食（+1.44%）、保健品（+0.76%）。PE（TTM）分别为其他酒类（105.19倍）、调味发酵品（49.44倍）、保健品（33.19倍）、零食（33.17倍）、啤酒（27.43倍）、软饮料（26.42倍）、白酒（25.41倍）、肉制品（24.47倍）、烘焙食品（22.59倍）、乳品（21.00倍）、预加工食品（20.70倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 20.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 传媒计算机通信 社会服务 煤炭轻工制造机械设备建筑装饰 综合 环保 商贸零售 银行电子 美容护理 汽车纺织服饰石油石化基础化工有色金属房地产公用事业国防军工交通运输食品饮料建筑材料电力设备非银金融 钢铁家用电器农林牧渔医药生物 煤炭银行 石油石化家用电器公用事业非银金融交通运输 钢铁食品饮料 通信美容护理建筑装饰 传媒有色金属建筑材料房地产商贸零售 汽车纺织服饰农林牧渔基础化工社会服务电力设备轻工制造机械设备医药生物 环保计算机国防军工 电子综合 -20.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.2.23) 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 惠发食品 32.97 养元饮品 -3.30 *ST西发 27.64 洽洽食品 -2.55 麦趣尔 25.89 盐津铺子 -2.09 *ST莫高 24.94 古越龙山 -1.72 佳隆股份 22.34 涪陵榨菜 -1.63 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块上涨2.87%，其中金种子酒（+18.44%）、迎驾贡酒（+16.92%）、皇台酒业（+14.64%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.47%，�粮液上涨6.08%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由3015元/瓶降至3010元/瓶，23年飞天散瓶价格由2720元/瓶降至2710元/瓶。普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，上周大部分名酒价格不变，�粮液(52度)价格维持1059.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格维持429.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持567.80元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶。部分名酒价格出现波动，30年青花汾酒(53度)价格在由1044.00元/瓶降到999.00元/瓶区间波动，泸州老窖(52度)价格由318.00元/瓶微降至316.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1000 980 960 940 920 900 880 860 23年普飞23飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年2月23日，贵州茅台北向资金持股8986.21万股，持股比例为7.15%，较上上周增加0.17pct；�粮液北向资金持股17,368.01万股，持股比例为4.47%，较上上周增加0.17pct；泸州老窖北向资金持股4761.43万股，持股比例为3.23%