食品饮料行业周观点：酒企工作会议有序召开，食饮年报业绩密集披露

酒企工作会议有序召开，食饮年报业绩密集披露 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(03.25-03.31)2024年04月01日 行业相对沪深300指数表现 上周食品饮料板块下跌0.56%，于申万31个子行业中位列第15。上周 （2024年3月25日-2024年3月31日），沪深300指数下跌0.21%， 申万食品饮料指数下跌0.56%，跑输沪深300指数0.35个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15。年初至今沪深300指数上涨3.10%，申万食品饮料指数下跌0.88%，跑输沪深300指数3.98个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。上周食品饮料子板块多数下跌，其中肉制品（-5.34%）、预加工食品（-4.60%）、烘焙食品（-2.74%）跌幅 居前三。宏观方面，国家统计局发布数据显示，1-2月，规模以上企业 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 食品饮料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 白酒（折65度，商品量）产量为82.5万千升，规模以上企业啤酒产量 566.6万千升。白酒方面，茅台集团党委副书记率队深入海南市场一线；茅台集团召开党委（扩大）会议。�粮液亮相博鳌亚洲论坛2024年年会；�粮液高质量倍增工程指挥部2024年第一次会议召开。泸州老窖瓶储年份酒运营研讨会顺利召开。西凤召开基酒生产系统品质提升部署会。习酒集团召开2024年第一季度安全生产专题会暨治本攻坚三年行动启动会。啤酒方面，青岛啤酒披露2023年实现营业收入339.4亿元。燕京啤酒2023年实现营收123.3亿元，同比增长6.4%。珠江啤酒2023年营业收入同比提升9.13%。大众食品方面，金龙鱼披露2023年营业 收入及净利润同比均下降。农夫山泉2023年净利润120.79亿元，同比 增加42.2%。奈雪的茶年报显示2023年营收近52亿元，实现全年盈利。建议关注：1）白酒：短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周食品饮料板块下跌0.56%，于申万31个子行业中 位列第15。上周（2024年3月25日-2024年3月31日），沪深300指 数下跌0.21%，申万食品饮料指数下跌0.56%，跑输沪深300指数0.35 个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15。年初至今沪深300指 数上涨3.10%，申万食品饮料指数下跌0.88%，跑输沪深300指数3.98个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。上周食品饮料子板块多数下跌，其中肉制品（-5.34%）、预加工食品（-4.60%）、烘焙食品（- 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 年度报告持续披露，食饮企业业绩表现分化行业规范化进程加速，利好预制菜龙头发展白酒价格稳定，企业聚焦两会逐步开展新年工作 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 2.74%）跌幅居前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.31%，其中今世缘（+1.16%）、泸州老窖（+0.79%）、古井贡B（+0.39%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.09%， �粮液上涨0.05%。贵州茅台：上周，23年飞天茅台批价由2900.00元 /瓶微升至2905.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2670.00元/瓶降至 2630.00元/瓶。茅台集团召开党委（扩大）会议：茅台要坚定不移地走 好科技创新之路。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。 �粮液亮相博鳌亚洲论坛2024年年会。泸州老窖：上周，泸州老窖(52 度)价格由328.00元/瓶升至345.00元/瓶。食品饮料其它板块： 啤酒：青岛啤酒：青岛啤酒发布2023年度业绩报告。报告期内，实现 产品销量800.7万千升；实现营业收入339.4亿元，同比增长5.5%。 燕京啤酒：2023年实现营收123.3亿元，同比增长6.4%；税前利润9.55 亿元，同比增长60.1%；实现销量394万千升，同比增长4.5%。 大众食品：金龙鱼：金龙鱼发布2023年度报告，报告期内，公司实现 营业收入2515亿元，同比下降2.3%；实现净利润28.5亿元，同比下 降5.4%。农夫山泉：2023年总收益为人民币426.67亿元，同比增加28.4%；母公司拥有人应占溢利为人民币120.79亿元，同比增加42.2%；每股基本盈利为人民币1.07元，同比增加40.8%。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1上周行情回顾4 2白酒每周谈5 2.1资本市场个股表现5 2.2价格跟踪及点评5 2.3北向资金跟踪6 2.4行业动态及重点公司事件跟踪点评7 3食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评8 4上市公司公告及大事提醒9 5投资建议10 6风险因素10 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)4 图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.29)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件9 1上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌0.56%，于申万31个子行业中位列第15。上周（2024年3月25日 -2024年3月31日），沪深300指数下跌0.21%，申万食品饮料指数下跌0.56%，跑输沪深300指数0.35个百分点，在申万31个一级子行业中排名第15。年初至今沪深300指数上涨3.10%，申万食品饮料指数下跌0.88%，跑输沪深300指数3.98个百分点，在申万31个一级子行业中排名第11。 子板块层面：上周食品饮料子板块多数下跌，其中零食（+7.62%）、保健品（+2.44%）、软饮料（+1.22%）涨幅居前三，肉制品（-5.34%）、预加工食品（-4.60%）、烘焙食品 （-2.74%）跌幅居前三。PE（TTM）分别为其他酒类（75.20倍）、保健品（36.06倍）、零食（35.49倍）、调味发酵品（31.05倍）、啤酒（28.28倍）、肉制品（27.42倍）、软饮料（27.18倍）、白酒（25.97倍）、烘焙食品（20.98倍）、预加工食品（20.59倍）、乳品（20.40倍）。 图表1：申万一级行业上周涨跌幅(%)图表2：申万一级行业年初至今涨跌幅(%) 15.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 石油石化有色金属家用电器公用事业纺织服饰 银行环保 交通运输基础化工农林牧渔建筑装饰 钢铁建筑材料 煤炭食品饮料国防军工 综合轻工制造美容护理机械设备电力设备房地产商贸零售 汽车医药生物非银金融社会服务 通信电子计算机传媒 银行石油石化 煤炭家用电器有色金属公用事业 通信交通运输 汽车钢铁 食品饮料建筑装饰 传媒美容护理纺织服饰非银金融机械设备电力设备轻工制造农林牧渔基础化工建筑材料国防军工 环保商贸零售社会服务房地产综合 电子计算机医药生物 -15.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2024.3.29) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 上周涨跌幅年初至今涨跌幅 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 盐津铺子 14.09 金字火腿 -8.94 三只松鼠 13.79 双汇发展 -7.77 金达威 13.06 莲花健康 -7.63 洽洽食品 8.99 朱老六 -6.87 海融科技 7.50 舍得酒业 -6.82 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2白酒每周谈 2.1资本市场个股表现 上周白酒板块下跌0.31%，其中今世缘（+1.16%）、泸州老窖（+0.79%）、古井贡B（+0.39%）涨幅居前三，贵州茅台上涨0.09%，�粮液上涨0.05%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.2价格跟踪及点评 上周，23年飞天茅台批价由2900.00元/瓶微升至2905.00元/瓶，23年飞天散瓶价格由2670.00元/瓶降至2630.00元/瓶。普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，上周大部分名酒价格不变，�粮液(52度)价格维持1059.00元/瓶，剑南春(52度)价格维持489.00元/瓶，习酒窖藏1988(53度)价格维持567.97元/瓶，水井坊(52度)价格维持560.00元/瓶.个别名酒价格出现波动，洋河梦之蓝(M3)(52度)价格由429.00元 /瓶降至414.00元/瓶后回升至429.00元/瓶，泸州老窖(52度)价格由328.00元/瓶升至345.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 3300 3100 1000 29002700 960 2500 940 2300 920 980 2100 1900 1700 1500 900 880 860 23年普飞23飞天散瓶普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒京东平台零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2.3北向资金跟踪 截至2024年3月29日，贵州茅台北向资金持股9043.79万股，持股比例为7.19%，较上上周增加0.02pct；�粮液北向资金持股20,512.38万股，持股比例为5.28%，较上上周增加0.15pct；泸州老窖北向资金持股4909.09万股，持股比例为3.33%，较上上周增加0.04pct。贵州茅台上周累计净流入5.45亿元。 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例图表11：贵州茅台北向资金净流入金额 50,00010 40,0008 30,