食品饮料行业周观点：酒企加快高质量转型发展，打造高端品牌文化

酒企加快高质量转型发展，打造高端品牌文化 证券研究报告|食品饮料 强于大市(维持) 行业核心观点： ——食品饮料行业周观点(04.10-04.16)2023年04月17日 行业相对沪深300指数表现 上周（2023年04月10日-2023年04月16日），上证综指上涨0.32%， 申万食品饮料指数下跌5.20%，跑输上证综指5.52个百分点，在申万 31个一级子行业中排名最末。上周食品饮料各子板块全部下跌，其中烘焙食品（-7.57%）、啤酒（-6.31%）、白酒（-5.69%）跌幅前三。白酒方面，白酒即时零售市场规模3年增5倍，贵州安酒2023年“356战略” 出炉，“新引擎”正式启动，大唐酒业酱香名酒战略发展大会举办，助 推酱香型白酒品类高质量发展，打造品牌文化，多家酒企上榜“最具价值中国品牌”。啤酒方面，燕京啤酒2022营收132亿，青科大酿酒专业培训基地获批，广药集团首发草本啤酒，发挥啤酒技术优势，提高产品 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料沪深300 品质。大众食品方面，雀巢投资美国太阳能光伏项目，�老吉“荔小吉”吉祥物数字藏品首发，持续探索发展新模式。建议关注：1）白酒：建议关注受益于宴席、送礼场景恢复，长期需求确定性较强的高端、次高端白酒企业的配置机会；2）啤酒：啤酒发展高端化、规范化进程加速推进，长期向好趋势明确，建议关注高端化啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，经济复苏后线下消费场景持续恢复带来增量，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品、卤制品等大众食品龙头。 投资要点： 本周行情回顾：上周（2023年04月10日-2023年04月16日），上证 综指上涨0.32%，申万食品饮料指数下跌5.20%，跑输上证综指5.52个百分点，在申万31个一级子行业中排名最末。上周食品饮料各子板块全部下跌，其中烘焙食品（-7.57%）、啤酒（-6.31%）、白酒（-5.69%）跌幅前三。 白酒每周谈：上周白酒板块下跌5.69%，其中口子窖（-12.67%）、顺鑫农业（-12.60%）、今世缘（-9.88%）跌幅居前三，贵州茅台下跌4.33%， �粮液下跌7.12%。行业层面，白酒即时零售市场规模3年增5倍，贵州安酒2023年“356战略”出炉，“新引擎”正式启动，大唐酒业酱香名酒战略发展大会举办，助推酱香型白酒品类高质量发展，打造品牌文化，多家酒企上榜“最具价值中国品牌”。贵州茅台：上周，20年 飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2840元/瓶，贵州茅 台以10350亿元品牌价值排名第一，连续第�次成为“最具价值中国品牌”，茅台集团重回华贵保险第一大股东。�粮液：上周，普🖂（八代）价格维持965元/瓶，�粮液以2500亿元品牌价值排名第二。泸州老窖：上周，泸州老窖(52度)维持388.00元/瓶。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 酒企推进提质增效步伐，需求回暖库存稳步下行 3月白酒价格环比下行，贵州持续推进酒企产能建设 酒企进入稳价去库阶段，多款白酒新品正式发布 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 食品饮料其它板块： 啤酒：燕京啤酒：燕京啤酒公司2022年实现营业收入132.02亿元，同 证券研究报告|食品饮料 比增长10.38%，净利润3.52亿元，同比增长54.51%。报告期内，公司实现啤酒销量377.02万千升，同比增长4.12%，销量增速快于行业增速，其中燕京U8销量39万千升，同比增长超50%。华润啤酒：华润雪花啤酒2022年创新工作坊正式启动，这是继华润雪花技术研究院成立后，实现雪花啤酒“十四�创新发展目标”的关键一环。华润雪花啤酒与华润化学材料未来将紧密围绕绿色高性能PET啤酒包装材料展开通力合作，在为消费者带来更绿色健康的产品的同时，也更好地服务国家3060“碳达峰”、“碳中和”的可持续发展战略。 风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.经济增速不及预期风险 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共15页 正文目录 上周行情回顾4 白酒每周谈5 资本市场个股表现5 价格跟踪及点评5 北向资金跟踪6 行业动态及重点公司事件跟踪点评7 食品饮料子板块行业动态及重点公司跟踪点评9 上市公司公告及大事提醒10 投资建议13 风险因素13 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)4 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%)4 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)4 图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.04.14)4 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%)5 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%)5 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）6 图表8：普�批价跟踪（元）6 图表9：名酒线上零售价跟踪（元）6 图表10：茅�泸北向资金持股数量及持股比例7 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额7 图表12：上周食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件10 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2023.04.17—2023.04.21）12 上周行情回顾 上周食品饮料板块下跌5.20%，于申万31个子行业中位列第31。上周（2023年04月10日-2023年04月16日），上证综指上涨0.32%，申万食品饮料指数下跌5.20%，跑输上证综指5.52个百分点，在申万31个一级子行业中排名最末。年初至今上证综指上涨8.06%，申万食品饮料指数下跌2.90%，跑输上证综指10.96个百分点，在申万31个一级子行业中排名第29。 子板块层面：上周食品饮料各子板块全部下跌，其中肉制品（-2.00%）、软饮料（-2.43%）、其他酒类（-2.75%）、保健品（-2.89%）、调味发酵品（-3.48%）、零食（-3.83%）、乳品（-4.03%）、预加工食品（-5.53%）、白酒（-5.69%）、啤酒（-6.31%）、烘焙食品 （-7.57%）。PE（TTM）分别为其他酒类（168.34倍）、调味发酵品（53.31倍）、啤酒 （46.77倍）、零食（44.30倍）、预加工食品（39.07倍）、烘焙食品（38.14倍）、保健品（34.41倍）、软饮料（33.27倍）、白酒（32.96倍）、乳品（28.67倍）、肉制品（24.48倍）。 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅(%)图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅(%) 50.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 有色金属建筑装饰 传媒石油石化公用事业 钢铁银行 医药生物电力设备机械设备社会服务房地产交通运输非银金融 环保 家用电器 煤炭美容护理纺织服饰基础化工建筑材料 汽车商贸零售 电子综合 国防军工 通信轻工制造农林牧渔计算机食品饮料 传媒计算机通信电子 建筑装饰石油石化有色金属机械设备家用电器 钢铁非银金融医药生物国防军工公用事业 环保建筑材料社会服务纺织服饰交通运输轻工制造 煤炭基础化工农林牧渔 汽车银行综合 电力设备房地产食品饮料美容护理商贸零售 -20.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表3：食品饮料子板块上周及年初至今涨跌幅(%)图表4：食品饮料子板块PE-TTM(2023.04.14) 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 传媒计算机通信电子 建筑装饰石油石化有色金属机械设备家用电器 钢铁非银金融医药生物国防军工公用事业 环保建筑材料社会服务纺织服饰交通运输轻工制造 煤炭基础化工农林牧渔 汽车银行综合 电力设备房地产食品饮料美容护理商贸零售 0.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：食品饮料领涨领跌个股(%) 领涨个股 领跌个股 仲景食品 11.43 天味食品 -35.32 好想你 10.66 口子窖 -12.67 *ST皇台 5.85 顺鑫农业 -12.60 欢乐家 3.42 重庆啤酒 -11.74 天润乳业 2.91 桃李面包 -10.85 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 白酒每周谈 资本市场个股表现 上周白酒板块下跌5.69%，其中口子窖（-12.67%）、顺鑫农业（-12.60%）、今世缘（-9.88%）跌幅居前三，贵州茅台下跌4.33%，�粮液下跌7.12%。 图表6：白酒板块个股周涨跌幅(%) 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 *ST皇台古井贡B山西汾酒贵州茅台古井贡酒金徽酒酒鬼酒洋河股份舍得酒业老白干酒 �粮液伊力特泸州老窖水井坊迎驾贡酒金种子酒今世缘顺鑫农业 口子窖 -15.00 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 价格跟踪及点评 上周，20年飞天茅台批价维持3060元/瓶，飞天散瓶价格维持2840元/瓶。�粮液酒价格不变，普🖂（八代）价格维持965元/瓶。根据京东商城数据，各类名酒价格多数不变，�粮液（52度）维持1099.00元/瓶，洋河梦之蓝(M3)(52度)维持649.50元/瓶，剑南春（52度）维持489.00元/瓶，水井坊（52度）维持650.00元/瓶，30年青花汾酒 （53度）维持1099.00元/瓶，泸州老窖(52度)维持388.00元/瓶。少数名酒价格下跌，习酒窖藏1988(53度)下跌至686.00元/瓶。 图表7：飞天茅台批价跟踪（元）图表8：普�批价跟踪（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 980 960 940 920 900 880 2021/09/04 2021/10/04 2021/11/04 2021/12/04 2022/01/04 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/04 2022/05/04 2022/06/04 2022/07/04 2022/08/04 2022/09/04 2022/10/04 2022/11/04 2022/12/04 2023/01/04 2023/02/04 2023/03/04 2023/04/04 860 20年普飞飞天散瓶 普🖂（八代） 资料来源：今日酒价，万联证券研究所资料来源：今日酒价，万联证券研究所 图表9：名酒线上零售价跟踪（元） 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020/09/24 2020/10/24 2020/11/24 2020/12/24 2021/01/24 2021/02/24 2021/03/24 2021/04/24 2021/05/24 2021/06/24 2021/07/24 2021/08/24 2021/09/24 2021/10/24 2021/11/24 2021/12/24 2022/01/24 2022/02/24 2022/03/24 2022/04/24 2022/05/24 2022/06/24 2022/07/24 2022/08/24 2022/09/24 2022/10/24 2022/11/24 2022/12/24 2023/01/24 2023/02/24 2023/03/24 - �粮液(52度)洋河梦之蓝(M3)(52度)剑南春(52度) 习酒窖藏1988(53度)水井坊(52度)30年青花汾酒(53度) 泸州老窖(52度) 资料来源：京东，万联证券研究所 北向资金跟踪 截至2023年