社服周观点：亚朵酒店23Q1调整后净利润1.6亿元，北京人力登陆资本市场谱写新篇章

社服周观点 亚朵酒店23Q1调整后净利润1.6亿元，北京人力登陆资本市场谱写新篇章2023年05月22日 5月18日，亚朵公布2023年一季度财报。2023年一季度，亚朵酒店实现收入7.74亿元，yoy+71.24%，实现归母净利润1787.5万元，yoy+128.46%，实现调整后净利润1.6亿元，yoy+2114.3%。分业务看，公司23Q1管理酒店收入为 4.47亿元，租赁酒店收入为1.87亿元，零售收入和其他收入为1.40亿元，各同比增63.18%/67.87%/109.55%。从经营指标来看，公司23Q1的RevPAR迅速回升至2019年水平的118.3%，ADR和入住率均超过2019年，充分彰显公司强大且可持续的复苏能力。此外，凭借强大产品竞争力和品牌知名度，公司一季度新签订单达到了历史新高。公司场景零售业务亦强劲增长，23Q1单季收入达到1亿元。 4月住宿/餐饮业社零数据恢复亮眼，关注暑期旺季催化。国家统计局发布2023年4月经济数据。4月住宿/餐饮行业修复态势明显：1）住宿和餐饮业服务业生产指数同比增长48.7%，较上月加快18.8个百分点；2）餐饮收入3751亿元，同比增长43.8%，较19年同期增长14.3%；3）住宿行业商务活动指数位于60%以上高景气区间。我们认为：1）供需双端回暖，行业步入复苏通道：受益于居民出行顾虑减少，消费供需端回暖明显，酒店与餐饮业步入快复苏通道，行业景气度持续回升；2）疫情扰动下头部品牌集中度或有提升，品牌定价能力若上行可促消费增长：疫情扰动下头部品牌集中度或有提升，品牌在所处消费层级的综合服务质量差距或已拉大，优质酒店/餐饮品牌在此背景下定价能力有望上行，成为当前酒店/餐饮消费增长的推动力。聚焦后续发展，暑期旺季将至，受益于”双减“政策催化，中小学生暑期可支配时间增加，研学游/亲子游需求较疫情前有望上行；暑期旅游复苏成长主线带动下，酒店/餐饮两大行业有望协同恢复。 北京城乡更名“北京人力”，登陆资本市场再谱新篇。北京人力于5月19日登陆A股，并将证券简称由“北京城乡”变更为“北京人力”。2022年经审计财务数据：营收318.55亿元/同比+25.37%，归母净利润为7.32亿元/同比 +19.01%，实现扣非归母净利润为4.29亿元/同比+4.96%；实现归母净利润率 2.30%/同比-0.12pct。2023Q1未经审计财务数据：营收91.95亿元，利润总额 5.95亿元，归母净利润为3.38亿元，实现扣非归母净利润为1.80亿元。 投资建议：我们建议关注复苏逻辑五大主线：1).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店；2).推荐受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；以及抗周期属性明显且在稳就业背景下政策催化的人服板块，推荐科锐国际，建议关注北京城乡、外服控股；3).推荐受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、宋城演艺，线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山；4).推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、九毛九、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头海底捞、呷哺呷哺；5）建议关注深耕会展业务、受益于出入境政策优化的米奥会展。 风险提示：宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险。重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元） 2022A2023E 2024E 2022A PE（倍） 2023E 2024E 评级 601888.SH 中国中免 135.16 2.53 4.97 6.35 53 27 21 推荐 600859.SH 王府井 21.18 0.17 0.9 1.41 125 24 15 推荐 300662.SZ 科锐国际 36.15 1.49 1.87 2.44 24 19 15 推荐 301073.SZ 君亭酒店 52.6 0.25 1.24 1.91 210 42 28 推荐 600754.SH 锦江酒店 47.65 0.11 1.43 1.93 433 33 25 推荐 600258.SH 首旅酒店 19.12 -0.52 0.72 0.94 / 27 20 推荐 601007.SH 金陵饭店 8.83 0.11 0.39 0.47 80 23 19 推荐 1179.HK 华住集团 32.15 -0.57 0.95 1.03 / 34 31 推荐 603043.SH 广州酒家 29.16 0.92 1.22 1.51 32 24 19 推荐 9922.HK 九毛九 13.88 0.03 0.45 0.71 463 31 20 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 4.89 -0.31 0.34 0.57 / 14 9 推荐 9869.HK 海伦司 9.65 -1.26 0.36 0.60 / 27 16 推荐 605108.SH 同庆楼 32.63 0.36 1.07 1.41 91 30 23 推荐 300144.SZ 宋城演艺 12.87 0 0.39 0.52 / 33 25 推荐 603136.SH 天目湖 26.81 0.11 1.05 1.33 244 26 20 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年5月19日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价、总市值货币单位均为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 研究助理：饶临风 执业证号：S0100121100024 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：3 1.1复苏跟踪专题：多地客流量超2019年同期，中国国际航班逐渐回暖3 1.2社服周观点：亚朵酒店发布23Q1财报，北京人力登陆资本市场6 2.本周市场回顾（2023.05.15-2023.05.19）10 2.1行业表现10 2.2资金动向11 3.本周行业资讯（2023.05.14-2023.05.20）14 3.1酒店：亚朵一季报净利润达1.6亿，未来电竞酒店市场规模可观14 3.2景区：甘肃省文旅业一季度良好发展，丽江股份拟建摩梭小镇二期15 3.3出入境游：上海口岸全面恢复快捷通关，内地访港游客占八成16 3.4免税：海南市场备受重视，政府研究治理“套代购”走私18 3.5餐饮：海欣食品2022年营收1.62亿，演唱会拉动餐饮消费增长18 3.6教培：好未来申请MATHGPT商标，湖南加强校外培训监管20 4.行业重点公司盈利预测及估值22 5.风险提示23 插图目录24 表格目录24 1.社服周观察： 1.1复苏跟踪专题：多地客流量超2019年同期，中国国际航班逐渐回暖 1.1.1国内各地交通恢复情况： 一线城市交通恢复情况： 北京：北京大兴机场预计将陆续新增20余条国际及地区航线，北京今年将开通2条地铁线 记者从北京大兴国际机场获悉，大兴机场预计将陆续新增20余条国际及地区航线，包括中国南方航空计划新开北京大兴至韩国金浦、荷兰阿姆斯特丹、俄罗斯莫斯科、乌兹别克斯坦塔什干等航班，澳门航空恢复北京大兴至澳门航班，卡塔尔航空、阿提哈德航空、亚洲航空转场至大兴机场并开通北京大兴至多哈、阿布扎比、吉隆坡航班，柬埔寨航空新开北京大兴至金边航班。3月16日，据北京市重大项目办消息，《2023年北京市城市轨道交通建设计划》已经发布，今年北京计划开通17号线北段（未来科技城北区-工人体育场）、16号线剩余段（榆树庄-宛平城）2条地铁线（段）。第三期轨道建设规划正式实施，北京将启动1号线支线建设。到今年年底，北京轨道交通运营里程将超837公里。 （2023年3月16日，中国新闻网） 上海：长三角铁路3月以来客发量已超2019年同期，铁路上海站春游运输启动 记者从中国铁路上海局集团有限公司获悉，3月1日至10日，长三角铁路安全发送旅客 1872.4万人次，较2019年同期多发送旅客115.8万人次，增幅近6.6%。记者从铁路上海站 （下辖上海站、上海南站、上海虹桥站、上海西站、南翔北站、安亭北站、安亭西站）获悉， 2023年铁路上海站春游运输从3月10日起至4月10日止，共计32天，预计发送旅客1065 万人次，客流恢复至2019年同期水平。 （2023年3月12日，新民晚报） 广州：广州白云机场口岸出入境客流单日创2020年以来新高，广深港高铁香港段重启长途列车服务 截至3月8日24时，白云出入境边防检查站已累计检查出入境人员超53万人次，日均近 9000人次，同比增长超4倍，出入境航班超6000架次，出入境客运航班同比增长量超320%。 其中，3月8日出入境人员超1.4万人次，创2020年以来新高。自3月11日起，广深港高铁香港段率先恢复广东省内潮汕、汕头、肇庆东等方向的长途列车服务。3月11日当天验放出入境旅客超过4.6万人次，刷新西九龙站口岸恢复旅客通关以来单日最高客流量。 （2023年3月9日，羊城晚报） 深圳：深圳地铁近期日均客运量较2019年同期上升37.3%，深圳与台湾客运直航恢复有序推进 据深圳市交通运输局3月13日消息，近期深圳公共交通日均客运总量达到1234.6万人次， 较2019年同期上升1.5%。其中，地铁日均客运量776.5万人次，较2019年同期上升37.3%； 网约出租车日均客运量122.7万人次，较2019年同期上升92.3%。记者从14日在深圳机场举行的深台两地客运直航恢复推进工作会上获悉，台湾中华航空已把深圳机场作为首批复航点，台湾立荣航空、深圳航空、南方航空也表示将于近期尽快复航。 （2023年3月16日，中国经济网） 杭州：铁路杭州站迎来春游客流 2023年铁路春游运输从3月10日起至4月10日止，为期32天。记者从铁路杭州站了解 到，铁路杭州站预计发送旅客755万人次，日均发送23.6万人次，日均客流恢复至2019年同期的96.6%。 （2023年3月10日，光明网） 海南省交通恢复情况： 三亚：三亚机场即将迎来夏秋航季 三亚机场2023夏秋航季于3月26日开始至2023年10月28日结束。三亚机场计划进一 步优化航线网络，计划运行航线97条（国内航线96条，国际及地区航线1条），通航机场 75个（国内74个，国际及地区1个）。新增航线4条，分别为三亚=宜昌、三亚=潍坊、三亚 =邯郸、三亚=岳阳。进一步拓宽和完善三亚机场的航线网络布局，满足旅客乘机需求。 （2023年3月17日，腾讯网） 海口：海口美兰国际机场恢复海口往返新加坡客运航线 3月15日，海南航空HU747航班从海口美兰国际机场顺利起飞前往新加坡，标志着海口 =新加坡客运航线正式恢复，这也是疫情以来，继海口=香港、海口=金边、海口=曼谷后，美兰机场恢复的第四条国际及地区定期客运航线，有利于进一步推动出境游市场的加速恢复并为海南自贸港迈向高水平对外开放提供源源