社服行业周观点：君亭酒店与中旅打通会员体系，海南即购即提金额突破20亿元

社服周观点 君亭酒店与中旅打通会员体系，海南即购即提金额突破20亿元2023年11月11日 君亭酒店与中旅酒店会员互通正式达成。君亭酒店与中旅酒店会员互通正式达成。君亭酒店于2023年11月7日发布公告，与中旅酒店下属港中旅酒店签订会员战略合作框架协议：双方将共享会员信息；在会员授权同意的情况下，通过双方直销渠道新会员注册时可同时注册成为对方会员，该会员即享有双方会籍身份，并享有双方提供的会员价格、会员权益；未来双方将采取统一的会员营销活动，针对已有会员进行互相引流。 海南离岛免税“即购即提”销售金额超20亿元。海口海关11月5日公布数据显示：今年4月1日至11月3日，海口海关共监管“即购即提”购物件数230.26万件，购物人数103.21万人次，销售金额超20亿元。此次即购即提客单价已经超过1900元，从现有即购即提清单来看，目前一共覆盖15个品类，不含烟酒，品类和限额较低，我们认为随着即购即提实施逐步完善，品类有望进一步拓展带动客单价提升。 数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于10月第5周（10.30-11.5）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周下降：11月第1周RevPAR绝对值为 315.0元，环比-13.99%；恢复度为99%，恢复度环比-8.8pcts。2）招聘企业 /帖子数量跟踪：截至11月5日为止一周，国内新增招聘公司数量44311个， 恢复至22年同期的100.30%，国内新增招聘帖数量113276个，恢复至22年 同期的90.33%；3）截至10月26日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量 954/1039/893/774万人次，分别恢复至2019年同期 84%/93%/94%/133%；4）宋城演艺全国千古情演出场次:2023年11月9日 -11月11日分别演出21/20/22次，宋城千古情演出场次最多，达到4场。 投资建议：1）推荐受益于线下场景修复，企业家培训意愿强烈订单量增加的行动教育，建议关注传智教育。2）酒店&出行板块近期回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店、同程旅行，建议关注美股亚朵集团；3）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；4）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。5）景区板块推荐基本面扎实的景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；6）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；7）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价 （元） EPS（元）2022A2023E 2024E 2022A PE（倍）2023E 2024E 评级 601888.SH 中国中免 94.4 2.43 3.21 4.01 39 29 24 推荐 600859.SH 王府井 17.77 0.17 0.80 1.14 105 22 16 推荐 300662.SZ 科锐国际 30.37 1.48 1.09 1.47 21 28 21 推荐 301073.SZ 君亭酒店 24.2 0.23 0.26 0.84 105 93 29 推荐 600754.SH 锦江酒店 32.28 0.11 1.11 1.74 293 29 19 推荐 600258.SH 首旅酒店 16.07 -0.52 0.73 0.89 / 22 18 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.82 0.11 0.22 0.31 71 36 25 推荐 1179.HK 华住集团 26.5 -0.56 1.21 1.23 / 22 22 推荐 603043.SH 广州酒家 21.17 0.91 1.30 1.48 23 16 14 推荐 9922.HK 九毛九 8.68 0.03 0.41 0.62 289 21 14 推荐 0520.HK 呷哺呷哺 2.99 -0.31 0.16 0.37 / 19 8 推荐 9869.HK 海伦司 5.51 -1.26 0.26 0.32 / 21 17 推荐 605108.SH 同庆楼 29.55 0.36 1.09 1.47 82 27 20 推荐 300144.SZ 宋城演艺 10.87 0 0.35 0.50 / 31 22 推荐 603136.SH 天目湖 18.88 0.11 0.81 1.23 172 23 15 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为2023年11月10日收盘价，华住集团/海伦司/九毛九/呷哺呷哺股价货币单位为港元 推荐维持评级 分析师：刘文正 执业证号：S0100521100009 电话：13122831967 邮箱：liuwenzheng@mszq.com 分析师：饶临风 执业证号：S0100522120002 电话：15951933859 邮箱：raolinfeng@mszq.com 研究助理：邓奕辰 执业证号：S0100121120048 电话：13585520099 邮箱：dengyichen@mszq.com 研究助理：周诗琪 执业证号：S0100122070030 电话：15821501215 邮箱：zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：2021年年报及2022年一季报总结：疫情扰动不改长期复苏逻辑，建议优选“格局改善+优质供给”龙头 2.社服周观点：22Q1社服行业基金持仓分析，持续推荐复苏主线 3.露营行业深度报告：“身困疫情，心向山野”，露营装备及户外游市场蓄势待发 4.社服周观点：上海疫情传播指数降低，复苏主线修复行情有望持续演绎 5.社服周观点：云南非边境市县恢复跨省游，清明旅游以本地市内游为主流 目录 1.社服周观察：关注杭州亚运会对酒店、景区行情催化3 1.1复苏跟踪专题3 1.2社服周观点：君亭酒店与中旅打通会员体系，海南即购即提金额突破20亿元5 2.本周市场回顾（2023.11.06-2023.11.10）7 2.1行业表现7 2.2资金动向8 3本周行业资讯（2023.11.06-2023.11.10）11 3.1酒店：锦江酒店与SGS进博会上签署战略合作协议，君亭酒店与中旅酒店会员互通正式达成11 3.2景区：新东方在江苏成立沃凯德文旅公司，哈尔滨亚布力阳光度假村滑雪场11月9日开板迎客12 3.3出入境游：上海出入境部门向进博会参展商发放三年多次往返商务签，首都机场口岸今年出入境人员突破600万人次13 3.4免税：海南离岛免税“即购即提”销售金额超20亿元，意大利降低非欧盟游客购物免税门槛至70欧元13 3.5餐饮：喜茶新开特色门店「喜茶茶坊」，茉酸奶与君乐宝乳业集团达成战略合作14 3.6教培：全国农民教育培训发展论坛在渝召开，教育部公示8所“新大学”15 3.7会展：“海陆空”三大展缤纷亮相澳门会展季，珠海国际会展中心二期盛大启幕16 4.行业重点公司盈利预测及估值17 5.风险提示18 插图目录19 表格目录19 1.社服周观察：关注杭州亚运会对酒店、景区行情催化 1.1复苏跟踪专题 萝卜投研招聘企业/帖子数量跟踪： 新增招聘公司数量情况：2023年11月5日为止一周，国内新增招聘公司数量44311个， 恢复至22年同期的100.30%，恢复至19年同期的61.40%，新增招聘公司数量已恢复至22 年同期水平，但仍未恢复至2019年同期水平，11月5日为止一周内国内新增招聘公司数量较 10月29日为止一周下降10.76%，较10月22日为止一周上升21.92%，恢复速度放缓。 新增招聘帖数量情况：2023年11月5日为止一周，国内新增招聘帖数量113276个，恢复至22年同期的90.33%，恢复至19年同期的54.92%，恢复程度较新增招聘公司更弱。但从环比增长角度来看，11月5日为止一周内国内新增招聘帖数量较10月29日为止一周下降 12.48%，较10月22日为止一周上升31.00%，恢复速度有所改善。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家）图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 贴数（个）YOY 800% 600% 400% 200% 0% 2019-01-20 2019-05-05 2019-08-18 2019-12-01 2020-03-15 2020-06-28 2020-10-11 2021-01-24 2021-05-09 2021-08-22 2021-12-05 2022-03-20 2022-07-03 2022-10-16 2023-01-29 2023-05-14 2023-08-27 -200% 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2017年至 2023年11月5日 资料来源：Datayes，民生证券研究院；注：数据区间为2019年至2023 年11月5日 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2023年11月9日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为954/1039/893/774万人次，分别恢复至2019年同期的84%/93%/94%/133%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京/上海/广州七日平均客运量均已接近19年同期水平。 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人）图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况 （单位：%） 1400 1200 1000 800 600 400 200 19/… 19/… 19/… 19/… 20/… 20/… 20/… 20/… 21/… 21/… 21/… 21/… 22/… 22/… 22/… 22/… 23/… 23/… 23/… 23/… 0 北京上海广州深圳 400% 200% 0% 北京上海广州 深圳 基准线 20/01 20/05 20/09 21/01 21/05 21/09 22/01 22/05 22/09 23/01 23/05 23/09 资料来源：STR，民生证券研究院资料来源：STR，民生证券研究院；基准线为100% 国内航班情况：截至11月10日，国内航班计划总数7日平均（班次）为13884次，国内 航班执行总数7日平均（班次）为11238次，航班执行率为88.7%，较前一日相比上升5.7 pcts，较22年11月10日增长50.7pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 航班执行率（右轴）国内航班计划总数7日平均（班次）国内航班执行总数7日平均（班次） 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 120% 100% 80% 60% 40% 20% 23-11 23-10 23-09 23-08 23-07 23-06 23-05 23-04 23-03 23-02 23-01 22-12 22-11 22-10 22-09 22-08 22-07 22-06 22-05 22-04 22-03 22-02 22-01 21-12 21-11 21-10 21-09 21-08 21-07 21-06 21-05 21-0