消费者服务行业周报：亚朵集团23Q1营收7.74亿元，调整后净利润达1.6亿元

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年5月21日 行业周报（20230515-20230521）同步大市-A(维持) 亚朵集团23Q1营收7.74亿元，调整后净利润达1.6亿元 消费者服务 消费者服务行业近一年市场表现 资料来源：最闻相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230508-20230514）：全国通办签注恢复，港澳游订单量持续增长 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 投资要点 亚朵集团发布2023年一季报：营收7.74亿元，调整后净利润达1.6亿元。23Q1亚朵集团实现营收7.74亿元，同比增长71.2%；调整后净利润（非公认会计准则）为1.6亿元，同比增长2114.3%；调整后的EBITDA（非公认会计准则）为2.31亿元，同比增长584.8%。截至2023年3月31日，亚朵集团的现金和现金等价物为19.75亿元。23Q1宏观环境持续回暖、春节休闲需求回补以及节后商旅需求爆发带动酒店业景气度超预期回升。国家统计局数据显示，23Q1国内住宿和餐饮业增加值增长13.6%，是国内经济数据增长最快的业态。作为国内规模最大的中高端连锁酒店，亚朵集团强劲复苏。 投资建议：23Q1行业整体营收归母净利润分别恢复至19年同期107%、82%。从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近，建议布局餐饮板块（消费复苏表现居前），酒店板块（行业布局集中化及目前处于较低估值）。 行情回顾 整体：沪深300上涨0.17%，报收3944.54点，社会服务行业指数下跌 1.11%，跑输沪深300指数1.28个百分点，在申万31个一级行业中排名22。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-0.62%）、人工景区（-0.98%）、旅游综合（-1.21%）、酒店（-1.55%）、餐饮（-2.6%）。 个股：君亭酒店以6.26%涨幅领涨，西安饮食以5.03%跌幅领跌。行业动态 1）520•浪漫住数据报告：出境酒店预订周环比微增，短途仍为主流； 2）文旅部：恢复旅行社经营台湾居民入境团队旅游业务； 3）澳门首季度旅客总消费达149.8亿澳门元。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾3 2.1行业整体表现3 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向5 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3未来两周重要事项提醒8 4.风险提示8 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况5 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况5 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：未来两周重要事项提醒8 1.本周主要观点及投资建议 亚朵集团发布2023年一季报：营收7.74亿元，调整后净利润达1.6亿元。23Q1亚朵集团实现营收7.74 亿元，同比增长71.2%；调整后净利润（非公认会计准则）为1.6亿元，同比增长2114.3%；调整后的EBITDA （非公认会计准则）为2.31亿元，同比增长584.8%。截至2023年3月31日，亚朵集团的现金和现金等价物为19.75亿元。23Q1宏观环境持续回暖、春节休闲需求回补以及节后商旅需求爆发带动酒店业景气度超预期回升。 国家统计局数据显示，23Q1国内住宿和餐饮业增加值增长13.6%，是国内经济数据增长最快的业态。作为国内规模最大的中高端连锁酒店，亚朵集团强劲复苏。公司23Q1RevPAR337元，达到2019年同期的118.3%；23年1/2/3月RevPAR较2019年的恢复度分别为102%/136%/119%。得益于“高品质”“高溢价”“高效率”的三高模式，亚朵在第一季度也实现了ADR和OCC双增长，ADR与OCC分别为443元和72.5%，均超过2019年同期水平。五一小长假期间，出行和住宿需求的集中爆发进一步推动了RevPAR的提升。相比于2019年，今年五一假期亚朵RevPAR恢复度达到133%，在山东、福建、湖北等多个省份，其RevPAR更是实现了远超160%的强劲恢复。公司23Q1创下单季新签约加盟酒店数的历史新高，其中已有加盟商的复购率超过40%。23Q1公司新签约酒店数量达94家。截至一季度末，公司在营业酒店数量达968家，房间数达112,564间，同比增长均达23.3%。 投资建议：23Q1行业整体营收归母净利润分别恢复至19年同期107%、82%。从子板块表现来看，景区类公司经营情况改善明显，自然景区板块公司23Q1归母净利润较上年同期均有增长，主要山岳类景区峨眉山A、黄山旅游、九华旅游业绩同比大增超100%。主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平、一线城市RevPAR较疫前增长近20%；国有景区免门票政策基本全覆盖，景区内二次消费项目有望提振业绩；出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来，出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期临近，建议布局餐饮板块（消费复苏表现居前），酒店板块（行业布局集中化及目前处于较低估值）。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230515-20230521）沪深300上涨0.17%，报收3944.54点，社会服务行业指数下跌1.11%，跑 输沪深300指数1.28个百分点，在申万31个一级行业中排名22。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：自然景区（-0.62%）、人工景区（-0.98%）、旅游综合（-1.21%）、酒店（-1.55%）、餐饮（-2.6%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：曲江文旅、西安旅游、西安饮食、天目湖、云南旅游；跌幅前五名分为别为：同庆楼、三特索道、宋城演艺、全聚德、锦江酒店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 君亭酒店 6.26 酒店 西安饮食 -5.03 餐饮 长白山 4.39 自然景区 西安旅游 -4.36 酒店 大连圣亚 1.93 人工景区 华天酒店 -3.84 酒店 天目湖 1.59 自然景区 科锐国际 -3.00 人力资源服务 全聚德 0.75 餐饮 黄山旅游 -2.67 自然景区 岭南控股 0.49 旅游综合 首旅酒店 -2.65 酒店 宋城演艺 0.39 人工景区 三特索道 -2.59 自然景区 金陵饭店 0.34 酒店 九华旅游 -2.31 自然景区 峨眉山A 0.33 自然景区 中青旅 -2.13 人工景区 桂林旅游 0.14 自然景区 众信旅游 -1.98 旅游综合 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年5月19日，申万社会服务行业PE（TTM）为84.71。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：长白山（+0.18亿元）、首旅酒店（+0.007亿元）、桂林旅游（-0.008 亿元）、天目湖（-0.02亿元）、科锐国际（-0.02亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：中青旅（-0.25亿元）、黄山旅游（-0.21亿元）、丽江股份（-0.20亿元）、九华旅游（-0.19亿元）、宋城演艺（-0.18亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 603099.SH 长白山 26.21 9.83 0.18 4.01 600258.SH 首旅酒店 216.91 20.17 0.007 9.91 000978.SZ 桂林旅游 26.21 7.28 -0.008 1.82 603136.SH 天目湖 50.5 27.11 -0.02 2.37 300662.SZ 科锐国际 71.66 36.51 -0.02 3.23 净卖出前五 600138.SH 中青旅 94.1 12.99 -0.25 8.34 600054.SH 黄山旅游 66.42 12.94 -0.21 3.06 002033.SZ 丽江股份 54.34 9.89 -0.21 3.96 603199.SH 九华旅游 32.06 28.98 -0.19 4.67 300144.SZ 宋城演艺 296.02 12.94 -0.18 15.06 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年5月19日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 携程发布“520·浪漫住”数据报告：出境酒店预订周环比微增，短途仍为主流 5月20日至21日，国内酒店异地预订占比超过80%，订单量较2019年同期增长超1倍。由于5月20日当天恰逢周六，也为情侣们为爱奔赴留出了充足的时间。在万千消费者为爱长途奔赴的同时，各地酒店也别出心裁的推出浪漫酒店套餐。不仅为消费者营造了浪漫的氛围，同时也在餐饮、休闲娱乐体验等方面，提升消费获得感。值得注意的是，提前锁定心仪的酒店也成为一大消费趋势。携程数据显示，提前7天预 订5月20日至5月21日的酒店订单量较2019年同期增长1倍以上。（环球旅讯） 文旅部：恢复旅行社经营台湾居民入境团队旅游业务 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，经综合研判，文化和旅游部办公厅发布关于恢复旅行社经营台湾居民入境团队旅游业务的通知，即日（5月19日）起恢复旅行社及在线旅游企业经营台湾居民入境团队旅游和“机票+酒店”业务。各地要秉持“两岸一家亲”的理念，稳妥推进旅行社恢复经营台湾居民入境团队旅游业务工作。指导本地旅行社做好线路设计和产品对接，落实好各项工作要求，执行团队旅游管理各项制度和规范，切实维护旅游市场秩序。（环球旅讯） 澳门首季度旅客总消费达149.8亿澳门元 5月17日，澳门统计暨普查局资料显示，在入境旅客人次较去年同期大幅增加1.6倍的带动下，澳门 首季旅客总消费（不包括博彩）同比上升1.3倍至149.8亿澳门元；留宿旅客（123.4亿澳门元）及不过夜 旅客（26.4亿澳门元）的消费分别录得1.3倍及1.1倍的升幅。第一季旅客人均消费为3027澳门元，同比下跌13.9%，留宿旅客(4677澳门元)减少40.3%，不过夜旅客(1141澳门元)的人均消费则上升8.1%。 （环球旅讯） 3.2上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 证券代码 证券简称 公告日