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海外周报系列2023年第20周:低位蓄力,港股进入配置区间

2023-05-21朱芸华西证券为***
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海外周报系列2023年第20周:低位蓄力,港股进入配置区间

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 低位蓄力,港股进入配置区间 海外周报系列2023年第20周 朱芸执业证书编号:S1120522040001 华西海外团队2023年5月21日 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业:“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览(申万21行业分类标准) 08风险提示 1.投资要点 1)本周市场行情回顾 本周港股主要指数普跌,恒生综指(-1.10% ),恒生科技(-1.35%),恒生大型股(-0.83% ),恒生中型股(-2.10%),恒生小型股(-2.95%),恒生中国企业指数(-1.04%)。 本周港股主要板块跌多涨少,恒生能源业( +0.67%),跌幅前三为恒生医疗保健业(-4.67% )、恒生地产建筑业(-3.79%)、恒生非必需性消费(-1.61%)。 2)行业数据 图1:行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 数据来源:wind、华西证券研究所 表1:市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度(%) 沪深300指数 3,944.54 -44.06 -1.10% 华西海外40指数 187.87 -9.51 -4.82% 恒生指数 19,450.57 -448.20 -2.25% 数据来源:wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1181.21亿元,其中买入成交金额为638.74亿元,卖出成交金额为542.47亿元,本周净流入96.26亿元。截至5月19日,港股通年累计净流入金额为1091.54亿元。 恒生一级行业中,本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、能源业、医疗保健业、工业、综合企业,净买入金额分别为52.33、15.84、11.55、0.70、0.41亿元,净卖出Top3为金融业、必需性消费和电讯业,净买入金额分别为-18.68、-17.12、-11、45亿元。 截至5月19日,港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保 健业、能源业,最新持股市值分别为5584.57、5369.26、2328.55、1998.57、1966.32亿元。 3)投资建议 本周港股主要指数普跌,主要板块跌多涨少。 5月15日,“北向互换通”正式启动。“互换通”的推出是中国债券市场对外开放进程中的重要里程碑,通过这项创新机制,境外投资者可以进入内地衍生品市场,实现更好管理利率风险的目标。近年来,中国内地与中国香港在资本市场的互联互通机制陆续推出并发展壮大,从股票市场的“沪深港通”,债券市场的“债券通”、银行理财的“跨境理财通”、再到现在利率衍生品市场的“互换通”,互联互通合作不断深化。 随着618电商旺季即将来临,后市建议围绕以下5个方面布局:(1)两会重点支持的科技板块,以及类ChatGPT产品生态相关标的,受益公司包括百度集团-SW(9888.HK)、商汤-W (0020.HK)、金山软件(3888.HK);(2)电商大促期间运动品牌迎来催化,受益公司包括361度(1361.HK)、特步国际(1368.HK)、安踏体育(2020.HK)、李宁(2331.HK);(3)暑期临近,“夜经济”火热,餐饮行业迎来催化,受益公司包括海底捞(6862.HK)、海伦司 (9869.HK)、九毛九(9922.HK)、呷哺呷哺(0520.HK)和奈雪的茶(2150.HK);(4)医美线下门店客流量持续恢复,后期随着消费信心和客流逐步恢复,叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性,医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。受益标的医思健康 (2138.HK)、巨子生物(2367.HK)、美丽田园医疗健康(2373.HK);(5)招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策,受益标的为中教控股(0839.HK)、中国东方教育 (0667.HK)。 4)风险提示 •外部地缘政治扰动 •疫情反复 •中美政策博弈 •细分板块政策调整 •业绩不及预期 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业:“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览(申万21行业分类标准) 08风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾:本周港股主要指数均有所下跌,恒生综指(-1.10%),恒生科技(-1.35%),恒生大型股(-0.83%),恒生中型股(-2.10%),恒生小型股(-2.95%),恒生中国企业指数 (-1.04%)。 本周港股主要板块跌多涨少,其中:恒生能源业(+0.67%),跌幅前三为恒生医疗保健业 (-4.67%)、恒生地产建筑业(-3.79%)、恒生非必需性消费(-1.61%)。 图2:恒生主要股指周涨跌幅图3:恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% 周涨跌幅(%) 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 1.00% 周涨跌幅(%) -5.00% 数据来源:wind、华西证券研究所数据来源:wind、华西证券研究所 估值方面,港股主要指数整体处于估值中枢之上。截至5月19日,从PE(TTM)估值及其最近一年分位数来看,恒生综指PE10.057X(60.16%),恒生科技PE26.826X(0.00%),恒生大型股PE9.290X(28.46%),恒生中型股PE11.865X(86.59%),恒生小型股PE25.592X (86.99%)。 港股主要板块估值出现分化,恒生工业(66.87%)、恒生必需性消费(0.00%)、恒生地产建筑业(87.80%)、恒生资讯科技业(0.00%)、恒生电讯业(87.40%)、恒生非必需性消费(0.00%)、恒生医疗保健业(59.76%)。 图4:恒生主要股指PE估值及分位数图5:恒生一级行业PE估值及分位数 % PE(TTM) 分位数 30 100.00 160 100.00% 2520 90.00%80.00%70.00%60.00% 140120100 90.00%80.00%70.00%60.00% PE(TTM)分位数 15 50.00% 80 50.00% 105 40.00%30.00%20.00%10.00% 604020 40.00%30.00%20.00%10.00% 0 0.00% 0 0.00% 数据来源:wind、华西证券研究所数据来源:wind、华西证券研究所 港股通:本周港股通累计成交总金额为1181.21亿元,其中买入成交金额为638.74亿元,卖出成交金额为542.47亿元,本周净流入96.26亿元。截至5月19日,港股通年累计净流入金额为1091.54亿元。 图6:港股通当日成交总金额(亿元)图7:港股通当日买入成交净额(亿元) 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港股通:当日成交金额(人民币) 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 250 港股通:当日买入成交净额(人民币) 数据来源:wind、华西证券研究所 -200 数据来源:wind、华西证券研究所 恒生一级行业中,本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、能源业、医疗保健业、工业、综合企业,净买入金额分别为52.33、15.84、11.55、0.70、0.41亿元,净卖出Top3为金融业、必需性消费和电讯业,净买入金额分别为-18.68、-17.12、-11、45亿元。 截至5月19日,港股通持股市值Top5为恒生资讯科技业、金融业、非必需性消费、医疗保健业、能源业,最新持股市值分别为5584.57、5369.26、2328.55、1998.57、1966.32亿元。 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 600010 5000 8 4000 6 3000 2000 4 1000 2 0 0 -2 -4 图8:恒生一级行业港股通持股市值(亿元)图9:恒生一级行业港股通周净买入额(亿元) 数据来源:wind、华西证券研究所数据来源:wind、华西证券研究所 活跃个股方面,最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股(44.99亿元)、盈富基金 (31.13亿元)、恒生中国企业(13.89亿元)、中国海洋石油(9.03亿元)、中芯国际(5.97亿元)、工商银行(5.49亿元)、南方恒生科技(4.03亿元)、快手-W(3.22亿元)、中国神华(3.19亿元)、美团-W(1.95亿元)。 最近1个月,活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股(44.50亿元)、中国海洋石油(30.32 亿元)、盈富基金(18.71亿元)、美团-W(14.58亿元)、中国银行(14.55亿元)、中国神华 (12.59亿元)、中国石油股份(11.75亿元)、快手-W(8.46亿元)、中国移动(7.90亿元)、中芯国际(6.17亿元)。 图10:活跃个股近一周南下净买入Top10图11:活跃个股近本月南下净买入Top10 净买入额(亿元) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 净买入额(亿元) 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源:wind、华西证券研究所 数据来源:wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业:“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 11 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览(申万21行业分类标准) 4.本周市场重要动态及点评: 重要动态:消费恢复向好,4月份全国社会消费品零售总额同比增长18.4% 5月16日,国家统计局发布数据显示,4月份,中国社会消费品零售总额34910亿元人民币,同比增长18.4%,比上月加快7.8个百分点。一方面,升级类消费需求持续释放,4月份商品零售额同比增长15.9%,增速比3月份加快6.8个百分点;限额以上单位化妆品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长24.3%、44.7%、25.7%和14.6%。另一方面,餐饮等接触型消费快速增长,4月份餐饮收入同比增长43.8%,增速比3月份加快17.5个百分点;电影票房收入28.7亿元,同比增长4倍左右,增速比3月份大幅加快。(来源:中国新闻网) 点评: 总体来看,4月份消费市场运行恢复态势良好。但也要看到,居民消费能力和消费信心仍待提升,消费环境还需改善,消费市场恢复基础仍需巩固。随着消费场景有序恢复,一些前期受压抑的消费需求快速释放,对消费回升将提供有力支撑。在经济环境逐步改善的情况下,居民消费倾向也在提升。从中长期来看,消费规模扩大态势持续显现,消费升级驱动力还在增强,对消费的带动会持续加大。下阶段,随着相关促消费政策落地显效,居民消费意愿逐步增强,消费环境持续改善,消费场景不断创新拓展,消费市场有望延续恢复向好态势。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业:“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览(申万21行业分类标准) 08风险提示 5.A&H行业板块更新 整体来看,当前A/H溢价