电子行业月报（台股）2023~04：需求有望触底，下半年静待回升

半导体上游：代工营收环比修复。台积电4月销售额同比减少14.3%，约为1479亿新台币。台积电总裁魏哲家先前法说上表示，台积电预期Q2将是营运谷底。联电预期，Q2晶圆出货量将较Q1持平，美元产品平均售价也将持平。世界先进预估Q2产能利用率将季增4-6个百分点。封测大厂日月光投控4月营收433亿新台币，较3月减少5.4%，比去年同期下滑11%。 半导体设计：厂商业绩表现分化。联发科4月营收284亿新台币，月减34％、年减46％，公司Q2展望持续保守，期望下半年营运好转。联咏4月营收达99.6亿新台币，月增8.5%，年减19.1%。联咏Q2营收预期295-305亿新台币，毛利率介于38.5-40.5%之间，本季展望乐观。瑞昱4月营收环比+4.1%，已增至近7月高点。信骅4月营收环比+1%，法人预期，公司5、6月有机会好转。 面板：4月出货动能减弱，全年谨慎乐观。面板厂商4月营收环比回落，全年谨慎乐观。友达和群创4月营收环比增速略有回落。而从出货量来看，4月群创大尺寸环比持平，中小尺寸出货量有较为显著改善。展望2023年，群创总经理杨柱样认为，后续只要国际政治经济环境没有太大突变，今年面板景气可以审慎乐观看待。 电路板：上半年筑底，下半年预期改善。臻鼎4月合并营收达新台币71亿元，月减22%，年减31%。臻鼎表示，随着下半年进入传统旺季，预期客户新品备货需求将带动公司营运稳步复苏，营运可望于上半年落底。联茂持续看好今年车用领域的增长，并预计下半年营运表现将优于上半年，长期成长趋势维持不变。 存储：量价有望企稳回温。南亚科和旺宏4月营收环比提升，其中南亚科4月营收22.6亿新台币元，月增5.3%、年减65.8%，连两个月成长，并创下今年新高水位。南亚科总经理李培瑛日前提到，南亚科今年Q2终端需求仍疲弱，不过预期报价跌幅逐步收敛，今年Q2下旬价格可望止稳，加上Q2将进入出货旺季，预估出货量双位数增加，预估本季营收重回成长，今年出货逐步回温。 电源及功率：台达同比增长，功率景气度改善。台达电4月营收为315亿新台币，环比-7.7%，同比+15.7%。台达电执行长郑平表示，Q2维持Q1的趋势，电动车及充电桩持续成长，但手机/PC/NB与消费电子上半年不佳。富鼎4月营收2.3亿新台币，同比-31%，环比-14%；强茂4月营收11.5亿新台币，同比+2%，环比+6%。 投资建议：目前，各中国台湾厂商营收同比仍呈下滑趋势，但随着下半年的旺季需求拉动叠加产业链库存消化，半导体行业有望在Q3逐步复苏，后续建议关注各细分板块的复苏节奏。建议关注对周期较为敏感的存储、封测板块，以及IC设计中的IOT、SOC和模拟等。存储板块建议关注兆易创新、北京君正、东芯股份、普冉股份、江波龙、恒烁股份等。封测板块建议关注：长电科技、甬矽电子、华天科技、通富微电等。IOT及SOC领域关注：乐鑫科技、晶晨股份、中科蓝讯、全志科技、恒玄科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、帝奥微、雅创电子等。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 1.中国台湾电子景气度跟踪 各厂商4月环比表现不一，看好下半年成长。4月产业链各环节营收同环比均存在一定下滑。其中IC设计板块由于下游需求复苏较弱，同比下滑较大；而消费电子制造板块由于产业链库存逐渐完成去化，部分公司营收同比有明显增长。 同时，受业绩承压影响，近期半导体公司股价大多不太理想，过去一个月产业链各环节厂商基本呈现下跌态势；相比较而言，和硕、广达、台达等消费电子制造厂商则延续上涨态势，可能反映市场对消费电子库存见底与需求复苏的预期。 图1：中国台湾主要上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 2.半导体上游：代工营收环比修复 台积电营收增速筑底，4月营收同比减少14.3%，环比+2%。台积电4月销售额同比减少14.3%，约为1479亿新台币；销售额连续2个月出现2位数的同比大幅下降。台积电总裁魏哲家先前法说上表示，半导体库存去化时程比预期长，今年半导体产业预计下滑4-6％，晶圆代工约下滑7-9%，而台积电美元营收上半年下滑约10%，全年约下滑1-6%，但仍会优于产业平均。台积电预期Q2将是营运谷底。 联电营收环比持续恢复。联电4月营收185亿新台币，年减19%、月增4%，连续2个月营收攀升。联电预期，因客户持续调整库存，整体需求依然低迷，Q2晶圆出货量将较Q1持平，美元产品平均售价也将持平。法人推估，联电5月及6月平均单月营收将约178至179亿新台币，较4月营收滑落约3%至4%水准。 消费、通讯及车用Q2需求相对稳定。联电预期，营运于Q1落底，虽然仍未见强劲复苏的迹象，不过在OLED驱动IC、数字电视及WiFi的驱动下，主力的 22nm 及 28nm 制程未来几个月情况可望改善。 世界先进营收同比下降，环比显著增长。世界先进4月营收35.7亿新台币，环比+43%、同比-20%。世界先进总经理尉济时不久前法说会上表示，公司开始看见消费电子产品客户晶圆需求增加，预期第二季度营收将回升至94-98亿新台币，季增约14.8-19.7％，毛利率介于29-31％，维持与首季相当。尉济时也指出，由于整体终端市场需求仍相对疲弱，且仍有些客户正进行库存调整，使世界先进订单能见度维持约3个月。目前预估Q2产能利用率将季增4-6个百分点，整体月产能约27.4万片晶圆、季增2％。 图2：台积电月度营收（亿新台币）及同比 图3：联电月度营收（亿新台币）及同比 图4：世界先进月度营收（亿新台币）及同比 图5：稳懋月度营收（亿新台币）及同比 日月光投控4月营收同比-11%，为23个月以来次低。封测大厂日月光投控4月营收433亿新台币，较3月减少5.4%，比去年同期下滑11%，是2021年6月以来单月次低。其中日月光投控4月封装测试及材料营收233亿新台币，较3月减少9.5%，比去年同期下滑23.4%。 图6：日月光投控月度营收（亿新台币）及同比 图7：京鼎月度营收（亿新台币）及同比 环球晶圆营收为近1年低点，每季首月出货金额通常较低。环球晶圆4月营收56亿新台币，月减16%，年增7%，为近1年低点；前4月累计营收243亿新台币，年增12%。环球晶圆指出，为配合客户拉货动能，每季的首月出货金额通常较低，出货量集中于每季季底，4月的金额波动与以往模式一致。展望Q2，环球晶圆表示，由于总体经济前景未明，部分产品需求能见度较低，少数客户希望能将Q2的货稍微推迟一两个月出货，正积极与客户协商中。 图8：环球晶圆月度营收（亿新台币）及同比 图9：合晶科技月度营收（亿新台币）及同比 3.半导体设计：厂商业绩表现分化 联发科4月营收284亿新台币，Q2展望持续保守。联发科4月营收284亿新台币，月减34%、年减46%。由于手机库存上半年持续调整中，联发科Q2展望持续保守，期望下半年营运好转。法人表示，虽然联发科的库存持续调整，存货金额已连续三季下降，但今年全球手机销售量也将下滑到11亿支，整体市场需求并不好，联发科唯有深化智能手机AP与各相关产品线的整合能力，并拓展如车用IC、Chromebook CPU、NB数据机芯片、WiFi 7芯片等产品线，以提升公司的营收。 瑞昱4月营收环比+4.1%，已增至近7月高点。瑞昱4月营收83亿元，月增4.1%、年减20.6%，为7个月以来的高点。瑞昱先前法说会提到，Q2部分终端需求回温，对营运审慎乐观，将优于Q1，且下半年会更优于上半年表现，不过市场能见度十分有限，将持续关注经济波动。 信骅（产品为服务器管理芯片，BMC）4月营收2.28亿新台币，同比-50%，环比+1%，与上月相比略有增长。法人预期，公司5、6月有机会好转，Q2整体营收预计与Q1持平或小增，而关于Q3订单的展望需等待到5月底才会较明朗。 图10：联发科月度营收（亿新台币）及同比 图11：瑞昱月度营收（亿新台币）及同比 图12：矽力杰月度营收（亿新台币）及同比 图13：信骅月度营收（亿新台币）及同比 联咏（驱动IC）4月环比增长，看好Q2促销活动的拉货动能。联咏4月营收达99.6亿新台币，较3月成长8.5%，较去年同期成长-19.1%。联咏Q2营收预期将落在295亿至305亿新台币之间，毛利率介于38.5%至40.5%之间。针对本季乐观展望，联咏总经理王守仁表示，主要因素有三：一是因为新产品开始导入量产；二是出货组合也比较好，尤其是高阶产品，如电竞、高端NB应用等； 第三是客户新机种在为618促销备货。 图14：联咏月度营收（亿新台币）及同比 图15：谱瑞月度营收（亿新台币）及同比 4.面板：4月出货动能减弱，全年谨慎乐观 光学镜头厂商淡季筑底，5月拉货动能可能比4月差。由于市场进入新旧手机交接的青黄不接期，大立光4月营收28.7亿新台币，月减13%、年减8%。大立光指出，由于智能手机市场低迷，客户端需求疲弱，5月拉货动能可能仍差于4月。 图16：大立光月度营收（亿新台币）及同比 图17：玉晶光月度营收（亿新台币）及同比 面板厂商4月营收环比回落，全年谨慎乐观。友达和群创4月营收环比增速略有回落。而从出货量来看，4月群创大尺寸环比持平，中小尺寸出货量有较为显著改善。展望2023年，群创总经理杨柱样认为，产业从供应链到终端已经过一段时间修正，接下来只要国际政治经济环境没有太大突变，今年面板景气可以审慎乐观看待。 图18：友达月度营收（亿新台币）及同比 图19：群创光电月度营收（亿新台币）及同比 图20：群创大尺寸面板出货量及同比 图21：群创中小尺寸面板出货量及同比 5.电路板：上半年筑底，下半年预期改善 臻鼎营收同环比下降，营运有望上半年筑底。臻鼎4月合并营收达新台币71亿元，月减22%，年减31%。臻鼎表示，虽然短期消费电子需求复苏情况有待观察，但公司在技术创新及配合客户开发高阶新品的进程并未放缓，尤其在服务器与ABF载板等新领域。随着下半年进入传统旺季，预期客户新品备货需求将带动公司营运稳步复苏，营运可望于上半年落底。 覆铜板厂商4月表现分化，预期 H2 表现优于H1。4月联茂营收19亿新台币，同比-28%，环比-14%；台光电子营收28亿新台币，同比-9%，环比持平。 联茂指出，下半年AI服务器加速布局、Intel与AMD服务器新平台渗透率逐步拉升，带动高阶高速运算材料升级和板层数增加，联茂凭借在双平台领先的市占率得以受益；联茂持续看好今年车用领域的增长，整体而言，下半年营运表现将优于上半年，长期成长趋势维持不变。 图22：臻鼎月度营收（亿新台币）及同比 图23：欣兴电子月度营收（亿新台币）及同比 图24：联茂月度营收（亿新台币）及同比 图25：台光电子月度营收（亿新台币）及同比 6.被动元器件：营收环比稳定 国巨4月营收环比持平，Q2盈利能力预计微增。公司4月营收为90.1亿新台币，与上月持平，年减11.2%。由于产业复苏缓慢，国巨预估，Q2营运处于稳步回升，其中标准品产能利用率与Q1的40%到50%相当，特殊品产能利用率与Q1约70%相当；Q2营收与Q1持平或微幅增加，毛利率及营业净利率将较Q1小幅增加。 华新科表示终端需求仍疲软。被动组件大厂华新科4月营收为27.5亿新台币，环比小幅下降1%。华新科表示，笔电及消费电子产品渠道仍在进行库存去化，且终端需求仍疲软。 图26：国巨月度营收（亿新台币）及同比 图27：华新科月度营收（亿新台币）及同比 7.存储：量价有望企稳回温 台系存储厂商4月营收持续回暖，DRAM价格逐步企稳，看好Q2出货。南亚科和旺宏4月营收环比提升，其中南亚科4月营收22.6亿新台币元，月增5.3%、年减65.8%，连续两个月环比成长。南亚科总经理李培瑛日前提到，南亚科今年Q2终端需求仍疲弱，不过预期报价跌幅逐步收敛，今年Q2下旬价格可望止稳，加上Q2将进入出货旺季，预估出货量双位数增加、本季营收重回成长，今年出货逐步回温。旺宏4月营收30.1亿新台币