农林牧渔行业周观点(2023年第17-18周)：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期

行业研究 农林牧渔行业：猪价持续弱势筑底持续推荐养殖及后周期——行业周观点（2023年第17-18周） 2023年5月8日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为14.58元/千克，较上周下跌0.07%;猪肉价格为 份19.79元/千克，较上周上涨1.49%;仔猪价格35.15元/千克，较上周下跌 有0.48%;二元母猪价格为2668.13元/头，较上周下跌0.08%。生猪价格相比节 未来3-6个月行业大事: 无 限 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.19% 行业市值(亿元) 15652.56 1.65% 流通市值(亿元) 11319.47 1.55% 行业平均市盈率 -149.29 / 行业指数走势图 前小幅上涨，但整体提振有限。供给端假期出栏较为积极，消费端团餐消费 减少、餐饮旅游消费增加此消彼长，需求仍然偏弱。发改委发布“国家研究启公动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作”的消息，提振市场信心。五一节后库司存仍待消化，猪价偏弱但预计回调底部抬升。仔猪母猪价格持续偏弱运行，证补栏情绪较差。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建券议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与研产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 究 报动保方面，22年受下游养殖行业低迷影响，动保企业盈利普遍下滑，进入23 告年行业盈利已明显复苏，回盛生物、普莱柯、科前生物、生物股份、瑞普生物和中牧股份23Q1分别录得归母净利润同比增长634%、74%、49%、32% 12%和5%。兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、 30.5% 10.5% -9.5% 农林牧渔 沪深300 5/97/99/911/91/93/9 生物股份、科前生物。市场回顾： 本周（0501-0505）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.63% 渔业-0.13%、农产品加工-0.36%、饲料-1.40%、动物保健-1.70%、养殖业 -2.35%。本周（0501-0505）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为欧福蛋业9.38%、永安林业5.96%、新赛股份5.31%、田野股份4.70%、路斯股份4.63%；表现后五的公司为：益客食品-2.38%、罗牛山-2.41%、永顺泰-2.43%、佳沃食品-2.44%、神农集团-2.56%。 行业资讯与重点公司公告： 1、牧原股份：2023年4月份生猪销售简报 2023年4月份，公司销售生猪534.2万头（其中商品猪519.2万头，仔猪13.0 万头，种猪2.0万头），销售收入91.06亿元。其中向全资子公司牧原肉食品 有限公司及其子公司合计销售生猪103.3万头。2023年4月份，公司商品猪 价格相比2023年3月份呈现下降趋势，商品猪销售均价14.20元/公斤，比 2023年3月份下降5.33%。重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】天康生物、隆平高科、大北农、中宠股份、佩蒂股份风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期 目录 1.核心观点：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：本周市场大部下跌4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示5 附录：行业重点价格跟踪6 相关报告汇总10 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅4 图2:农林牧渔子行业市盈率4 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4:生猪存栏量（万头）及环比6 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比6 图6:能繁母猪价格（元/公斤）6 图7:仔猪价格（元/公斤）6 图8:生猪价格（元/公斤）6 图9:猪肉价格（元/公斤）6 图10:国内玉米价格（元/公斤）7 图11:国内豆粕价格（元/公斤）7 图12:育肥料价格（元/公斤）7 图13:猪粮比价7 图14:自繁自养利润（元/头）7 图15:外购仔猪利润（元/头）7 图16:肉鸡苗价格（元/羽）8 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18:白条鸡价格（元/公斤）8 图19:肉种蛋价格（元/羽）8 图20:肉鸡料价格（元/公斤）8 图21:肉鸡成本（元/500克）8 图22:毛鸡利润（元/羽）9 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）9 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期 1.核心观点：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期 生猪养殖：本周生猪价格为14.58元/千克，较上周下跌0.07%;猪肉价格为19.79元/千克，较上周上涨1.49%;仔猪价格35.15元/千克，较上周下跌0.48%;二元母猪价格为2668.13元/头，较上周下跌0.08%。生猪价格相比节前小幅上涨，但整体提振有限。供给端假期出栏较为积极，消费端团餐消费减少、餐饮旅游消费增加此消彼长，需求仍然偏弱。发改委发布“国家研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作”的消息，提振市场信心。五一节后库存仍待消化，猪价偏弱但预计回调底部抬升。仔猪母猪价格持续偏弱运行，补栏情绪较差。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 动保方面，22年受下游养殖行业低迷影响，动保企业盈利普遍下滑，进入23年行业盈利已明显复苏，回盛生物、普莱柯、科前生物、生物股份、瑞普生物和中牧股份23Q1分别录得归母净利润同比增长634%、74%、49%、32%、12%和5%。兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为14.58元/千克，较上周下跌0.07%;猪肉价格为19.79元/千克，较上周上涨1.49%;仔猪价格35.15元/千克，较上周下跌0.48%;二元母猪价格为2668.13元/头，较上周下跌0.08%。生猪价格相比节前小幅上涨，但整体提振有限。供给端假期出栏较为积极，消费端团餐消费减少、餐饮旅游消费增加此消彼长，需求仍然偏弱。发改委发布“国家研究启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作”的消息，提振 市场信心。五一节后库存仍待消化，猪价偏弱但预计回调底部抬升。仔猪母猪价格持续偏弱运行，补栏情绪较差。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（5月5日）国内玉米均价2771.1元/吨，较上周五下跌0.25%；豆粕均价4260元/吨， 较上周五下跌90元/吨。玉米价格小幅走弱，南非玉米顺利到岗，丰富了进口渠道。豆粕价格有所回调，预计后市大豆到岗率、压榨开机率均将提升，豆粕价格有望继续回调。饲料板块持续重点推荐海大集团，公司利基产品水产料有望在存塘消化和消费复苏补苗积极后，重回景气通道；原料回调带来的成本改善也有望提 升公司盈利能力，公司行业竞争力和市占率有望修提升。 动保方面，22年受下游养殖行业低迷影响，动保企业盈利普遍下滑，进入23年行业盈利已明显复苏，回盛生物、普莱柯、科前生物、生物股份、瑞普生物和中牧股份23Q1分别录得归母净利润同比增长634%、74%、 49%、32%、12%和5%。兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保 板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。 种植种业：4月26日，农业农村部在陕西省榆林市召开粮油绿色高产关键技术观摩暨玉米单产提升会议，围绕玉米单产提升关键技术、病虫害防控及玉米单产提升工程项目实施等开展专题培训。会议指出，今年是启 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期 动实施粮油主要作物大面积单产提升行动的第一年，各地要提高认识，深刻理解抓好单产提升的重要性，要扎实推进实施玉米单产提升工程。大北农近期公告称，公司控股子公司大北农生物研发的转基因抗虫大豆转化事件DBN8002获得黄淮海夏大豆区安全证书（生产应用）。转基因商业化进程有望持续加速推进，转基因种子的商用有望带来种业的规模提升和格局改善，具备技术储备优势和种质资源优势的企业有望受益，建议关注大北农、隆平高科，其他相关标的登海种业。 白羽肉鸡养殖：本周五（5月5日）全国白羽肉毛鸡均价9.92元/公斤，较上周下跌2.27%；全国白羽肉鸡苗均价3.30元/羽，较上周下跌20.80%。五一消费提振有限，毛鸡价格小幅下跌。高价鸡苗影响补栏积极性，供应偏松，下游养殖多观望，成交量较小，鸡苗价格明显下行。据Mysteel农产品数据统计，我国祖代1-4月份祖代引种更新总量为45.76万套，较去年同期增加5.47万套，同比增幅13.58%，整体正常但是整体来 看，国外的引种量依旧有限，全球祖代供应量紧张。总体来说，海外引种压力仍存，上游产能缺口有望在下 半年传导至商品代，叠加消费复苏带来的需求改善，供需格局有望在23年持续向好，白鸡产业链价格有支撑。推荐关注禽板块景气上行，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：出口业务占比较高的宠物公司仍然受到海外市场库存高企影响，订单仍待消化，Q1整体业绩表现不佳。5月5日-7日，第三届TOPS它博会在上海世博展览馆圆满举办。建议下半年持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份 【建议关注】天康生物、隆平高科、大北农、中宠股份、佩蒂股份风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：本周市场大部下跌 本周（0501-0505）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业0.63%、渔业-0.13%、农产品加工 -0.36%、饲料-1.40%、动物保健-1.70%、养殖业-2.35%。 图1:农林牧渔子行业涨跌幅图2:农林牧渔子行业市盈率 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 周涨幅（%） 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 PE（TTM） P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价持续弱势筑底，持续推荐养殖及后周期 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周（0501-0505）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：欧福蛋业9.38%、永安林业5.96