农林牧渔行业周观点（2023年第40周）：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化

行业研究 农林牧渔行业：双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化——行业周观点（2023年第40周） 2023年10月10日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为16.02元/千克，较上周下跌1.54%；仔猪价格24.82份元/千克，较上周下跌3.27%；二元母猪价格为2554.06元/头，较上周下跌有0.38%。本周猪价集体下跌，双节消费整体提振有限，节后需求回落，而供给限端对后市价格信心不足，养殖户出栏较为积极，供过于求局面持续，生猪价公格走弱。目前补栏生猪属于淡季，养殖户对明年上半年猪价预期较弱，补栏 司积极性低落，仔猪价格持续下行。我们认为，短期内猪价暂无明显消费提振 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 股票家数 占比% 1042.2% 证随后期南方腌腊需求开始或有一定改善，但整体来看供给端仍较为宽松。仔券猪亏损扩大至150元/头以上，自繁自养生猪养殖亏损持续扩大，行业现金流研紧张持续，产能去化有望持续催化生猪板块行情。行业估值仍处低位，建议究逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重报点推荐：牧原股份，天康生物等。 告白羽肉鸡养殖：（10月8日）全国白羽肉毛鸡均价8.02元/公斤，较节前下跌 2.39%；全国白羽肉鸡苗均价2.41元/羽，较节前上涨6.93%。毛鸡供应量在 假期后半段提升，屠宰企业库存压力加大，影响价格。鸡苗价格稳中有升，但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪。海外禽流感疫情扰动不严，引种压力仍存，叠加下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。市场回顾： 行业市值(亿元)12754.781.45% 流通市值(亿元)9482.451.37% 行业平均市盈率54.98/ 行业指数走势图 农林牧渔 沪深300 22.2% 2.2% -17.8% 10/1012/102/104/106/108/10 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 本周（0925-0928）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健 0.46%、渔业-0.58%、种植业-0.92%、农产品加工-1.60%、饲料-1.80%、养殖业-2.54%。 本周（0925-0928）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：金新农6.46%、科前生物3.92%、国投中鲁3.89%、新赛股份2.54%、辉隆股份2.39%表现后五的公司为：中粮糖业-2.60%、金龙鱼-2.63%、圣农发展-2.83%、*ST佳沃-3.08%、新希望-3.08%。 重点推荐： 【建议关注】牧原股份、天康生物、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化 目录 1.核心观点：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化3 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的3 3.市场表现：节前一周市场大部下跌4 4.行业资讯与重点公司公告5 5.风险提示5 附录：行业重点价格跟踪6 相关报告汇总10 插图目录 图1：农林牧渔子行业涨跌幅4 图2：农林牧渔子行业市盈率4 图3：农林牧渔行业公司涨跌幅5 图4：生猪存栏量（万头）及环比6 图5：能繁母猪存栏量（万头）及环比6 图6：能繁母猪价格（元/公斤）6 图7：仔猪价格（元/公斤）6 图8：生猪价格（元/公斤）6 图9：猪肉价格（元/公斤）6 图10：国内玉米价格（元/公斤）7 图11：国内豆粕价格（元/公斤）7 图12：育肥料价格（元/公斤）7 图13：猪粮比价7 图14：自繁自养利润（元/头）7 图15：外购仔猪利润（元/头）7 图16：肉鸡苗价格（元/羽）8 图17：白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18：白条鸡价格（元/公斤）8 图19：肉种蛋价格（元/羽）8 图20：肉鸡料价格（元/公斤）8 图21：肉鸡成本（元/500克）8 图22：毛鸡利润（元/羽）9 图23：白羽肉鸡利润（元/羽）9 P3 东兴证券行业报告 ：农林牧渔行业：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化 1.核心观点：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化 生猪养殖：本周生猪价格为16.02元/千克，较上周下跌1.54%；仔猪价格24.82元/千克，较上周下跌3.27%；二元母猪价格为2554.06元/头，较上周下跌0.38%。本周猪价集体下跌，双节消费整体提振有限，节后需求回落，而供给端对后市价格信心不足，养殖户出栏较为积极，供过于求局面持续，生猪价格走弱。目前补栏生猪属于淡季，养殖户对明年上半年猪价预期较弱，补栏积极性低落，仔猪价格持续下行。我们认为，短期内猪价暂无明显消费提振，随后期南方腌腊需求开始或有一定改善，但整体来看供给端仍较为宽松。仔猪亏损扩大至150元/头以上，自繁自养生猪养殖亏损持续扩大，行业现金流紧张持续，产能去化有望持续催化生猪板块行情。行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 白羽肉鸡养殖：（10月8日）全国白羽肉毛鸡均价8.02元/公斤，较节前下跌2.39%；全国白羽肉鸡苗均价 2.41元/羽，较节前上涨6.93%。毛鸡供应量在假期后半段提升，屠宰企业库存压力加大，影响价格。鸡苗价格稳中有升，但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪。海外禽流感疫情扰动不严，引种压力仍存，叠加下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为16.02元/千克，较上周下跌1.54%；仔猪价格24.82元/千克，较上周下跌3.27%；二元母猪价格为2554.06元/头，较上周下跌0.38%。本周猪价集体下跌，双节消费整体提振有限，节后需求回落，而供给端对后市价格信心不足，养殖户出栏较为积极，供过于求局面持续，生猪价格走弱。目前补栏生猪属于淡季，养殖户对明年上半年猪价预期较弱，补栏积极性低落，仔猪价格持续下行。我们认为，短期内猪价暂无明显消费提振，随后期南方腌腊需求开始或有一定改善，但整体来看供给端仍较为宽松。仔猪亏损扩大至150元/头以上，自繁自养生猪养殖亏损持续扩大，行业现金流紧张持续，产能去化有望持续催化生猪板块行情。行业估值仍处低位，建议逢低布局生猪养殖板块，建议关注出栏弹性好、成本控制优的养殖标的，重点推荐：牧原股份，天康生物等。 饲料动保：10月7日全国玉米价格为2775.79元/吨，较上周下跌1.77%，豆粕为4555元/吨，较上周下跌 55元/吨。十一期间玉米价格下跌明显，国内玉米进入收割期，新作压力显现。美豆收割顺利，上市量增加供应压力，进口大豆价格跟随，呈现弱势调整。鱼粉价格偏弱，成交量有限。原料端价格回调有利于缓解饲料行业经营压力，持续重点推荐海大集团。 动保方面：养殖端盈利受损，动保产品需求存在压力，板块重点关注大单品落地即非瘟疫苗催化，亚单位疫苗如期上报应急评价申请，我们有望在明年年初见到产品上市。若非瘟疫苗正式落地，行业成长空间有望进一步打开，参与生产的企业将受益。建议关注非瘟疫苗审批进展及相关兽医企业，重点推荐关注标的：普莱 柯、生物股份、科前生物等。 种植种业：农业农村部最新农情调度显示，眼下全国秋粮收获过半，主产区已进入收获高峰。今年以来极端天气频发，农业防灾减灾仍面临极大困难挑战，建议持续关注种植板块天气催化。粮食安全是国计民生头等大事，转基因技术的应用有助于减少作物疾病，粮食增产。转基因商用落地在即，推荐关注较早应用转基因 技术及储备品种丰富的龙头企业隆平高科、大北农。 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化 白羽肉鸡养殖：（10月8日）全国白羽肉毛鸡均价8.02元/公斤，较节前下跌2.39%；全国白羽肉鸡苗均价 2.41元/羽，较节前上涨6.93%。毛鸡供应量在假期后半段提升，屠宰企业库存压力加大，影响价格。鸡苗价格稳中有升，但价格上涨后养殖端存在一定抵触情绪。海外禽流感疫情扰动不严，引种压力仍存，叠加下半年终端消费逐步改善，商品代景气有望逐步回升，建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 宠物：华东医药于今日发布公告称，旗下杭州中美华东控股子公司江苏南京农大东药业有限公司获得北京塞尔斯医药科技有限公司研发的宠物用中枢镇痛药物酒石酸布托啡诺注射液（商品名：保适宁®）在中国（包括香港、澳门、台湾地区）的独家经销及市场推广销售权利。保适宁已于2023年8月17日获得中国农业部 颁发的新兽药注册证书，并于2023年9月28日获得生产批文，是中国首个获批的中枢阵痛阿片类新兽药。宠物药品的进口替代正在稳步推进，建议持续关注新品上市及推广进度；宠物食品方面建议持续关注海外订单恢复情况及国内市场品牌拓展。推荐关注国内市场持续拓展的宠物食品龙头中宠股份和佩蒂股份；推荐关注涉及宠物医药的上市公司科前生物、生物股份、普莱柯等。 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 3.市场表现：节前一周市场大部下跌 本周（0925-0928）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健0.46%、渔业-0.58%、种植业-0.92%、农产品加工-1.60%、饲料-1.80%、养殖业-2.54%。 图1：农林牧渔子行业涨跌幅图2：农林牧渔子行业市盈率 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 周涨幅（%） 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 PE（TTM） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（0925-0928）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：金新农6.46%、科前生物3.92%、国投中鲁3.89%、新赛股份2.54%、辉隆股份2.39%；表现后五的公司为：中粮糖业-2.60%、金龙鱼-2.63%、圣农发展-2.83%、*ST佳沃-3.08%、新希望-3.08%。 P5 东兴证券行业报告 ：农林牧渔行业：双节猪价持续回落，关注生猪养殖产能去化 图3：农林牧渔行业公司涨跌幅 周涨跌（%） 8 6 4 2 0 -2 -4 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4.行业资讯与重点公司公告 1、牧原股份：2023年9月份生猪销售简报 2023年9月份，公司销售生猪537.3万头（其中商品猪532.2万头，仔猪4.3万头，种猪0.8万头），销售 收入98.70亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪127.6万头。 2023年9月份，公司商品猪价格相比2023年8月份有所下降，商品猪销售均价15.82元/公斤，比2023年 8月份下降3.24%。 2、温氏股份：2023年9月份主产品销售情况简报 温氏食品集团股份有限公司2023年9月销售肉鸡10,699.33万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入34.36亿元，毛鸡销售均价15.39元/公斤，环比变动分别为0.24%、4.22%、2.12%，同比变动分别为0.85%、-10.68%、 -18.87%。 公司2023年9月销售肉猪226.49万头（含毛猪和鲜品），收入43.69亿元，毛猪销售均价16.22元/公斤，环比变动分别为5.62%、6.02%、-3.68%，同比变动分别为42.95%、-5.27%、-32.11%。 5.风险提示 畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 P6 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：双节猪价持续回落，关注生