医药行业2023年中期投资策略报告：行业复苏势头显著，创新打开未来空间

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医药行业2023年中期投资策略报告

行业概况与展望

• 复苏趋势：医药板块在2023年展现出显著的复苏迹象，尤其是中药、化学制剂和商业领域表现突出。一季度，由于受到一月疫情的影响，生产端表现有所波动，但预计后续将有更明显的复苏。

生产端分析

• 医药制造业：1-3月，医药制造业收入与利润分别出现了2.8%和16.3%的同比下降，主要归因于一月的影响。预计后续随着经济活动的正常化，复苏势头将更为明显。

支付端表现

• 医疗保险基金：2023年1-2月，基本医疗保险基金收入同比增长11%，支出增长25%，其中职工医保和居民医保支出分别增长25.1%与24.7%。这表明诊疗和药品销售的复苏态势明显。

零售端动态

• 中西药品零售：一季度，中西药品零售额在1月因疫情激增后，2、3月有所回调，但仍保持高于社会零售总额的增长。

2023Q1业绩概览

• 板块整体：2023年第一季度，医药板块上市公司收入总额同比增长2%，而归母净利润总额同比减少27.8%，主要受部分板块去年疫情产品高基数影响，尤其是医疗器械板块。

投资机会

• 细分领域：
  • 创新药及制剂：推荐关注恒瑞医药、百济神州、迈威生物、信立泰、卫信康、泰恩康、诚意药业。
  • CXO：药明康德、美迪西、昭衍新药、九洲药业、阳光诺和、百诚医药、博腾股份、凯莱英。
  • 医疗设备：重点关注联影医疗、海尔生物、海尓生物、智飞生物、长春高新、我武生物、以岭药业、东阿阿胶、片仔癀、康缘药业。
  • 耗材：大参林、老百姓、一心堂。
  • 疫苗&生物制品：重点关注智飞生物、长春高新、我武生物、百克生物、长生生物。
  • 中药：东阿阿胶、片仔癀、康缘药业。
  • 医疗服务：三星医疗、华夏眼科、普瑞眼科、瑞尔集团。
  • 零售药店：大参林、老百姓、一心堂。

风险提示

• 创新药械进展低于预期、新冠疫苗接种低于预期、CXO行业风险、HPV疫苗风险、医疗服务行业风险。

结论

医药行业在2023年的中期展现出积极的复苏趋势，特别是在生产和支付端。投资策略应聚焦于创新药、CXO服务、医疗设备、耗材、疫苗生物制品、中药、医疗服务和零售药店等领域。同时，投资者需关注各细分领域的具体公司表现和潜在风险因素。