医药行业2023年中期投资策略：中医药、院内复苏和医药创新

根据报告，医药板块目前处于历史低位，随着院内诊疗的持续复苏，医药板块整体经营情况持续向上。建议关注中医药、院内复苏和医药创新等方向。中医药方面，看好中药高质量发展大逻辑，随着政策支持和国民认可度逐步提高，有望逐步出现市场规模和个股业绩增长的实质变化。CXO方面，看好全球投融资在今年下半年持续改善、创新需求持续恢复，建议重点关注平台型龙头、细分领域龙头。此外，GLP-1药物的持续放量为多肽产业链带来新的增长机遇，建议关注多肽相关产业链机遇。创新药方面，关注院内复苏方向，药品板块建议关注集采出清、业绩触底反弹、去年二季度业绩低基数的仿创转型公司；二季度AACR及ASCO会议先后召开，国内外医药创新进入高质量高标准的新阶段，看好具有技术平台及出海潜力的公司。高值耗材方面，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复。仪器设备方面，国产替代趋势不变，随着国内企业产品力增强，市场可覆盖面积加大，科学仪器支付端政策加码利好职业教育市场增量需求，相同趋势下政府端、科研端、医疗终端各细分赛道需求有望加速恢复。生命科学上游方面，创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏。低值耗材方面，关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注疫后进入去库存供给逐渐出清的相关上游耗材领域。医疗服务方面，北京市医保局将辅助生殖16项纳入甲类医保，我们认为北京作为试点城市，后续相关政策有望在全国范围内展开，有助于辅助生殖市场放量。随着6-8月传统的屈光旺季的到来，看好眼科医疗服务行业估值提升。投资建议：建议关注华润三九、康缘药业、恒瑞医药、百济神州、迈得医疗、祥生医疗、药明康德、康龙化成、普蕊斯、心脉医疗等。风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；疫后复苏不及预期风险

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