医药行业2024年中期策略报告：行业复苏已至，创新驱动成长

医药行业2024年中期策略报告围绕医药板块的复苏与增长，提供了以下几个关键观点：

行业整体观点

• 专项整治活动：自去年开展的行业专项整治活动已近一年，取得了显著成果，并预计转向常态化管理。短期内，医院诊疗活动已恢复，新品进院进度也在推进。考虑到去年下半年的低基数效应，对今年下半年医药板块的增长持乐观态度。

• 集采影响：自2018年以来，药品带量采购已纳入423个品种，大部分药品已完成集采，存量品种数量有限，集采对医药行业的边际影响正在减弱。耗材集采方面，规则持续优化，降价温和，为国产替代提供了机会。

市场表现与政策环境

• 市场表现：年初至今，医药板块整体下跌21.07%，跑输沪深300指数22.27%。板块内部，原料药、化学制剂、生物制品、医疗器械等子版块均有不同幅度的波动。整体PE估值处于历史低位。

• 政策扶持：国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，对创新药产业链给予政策支持。此外，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策促进了下半年设备采购需求。

腐败治理与复苏趋势

• 反腐常态化：医疗反腐进入常态化阶段，专项整治活动取得成果，预计下半年设备采购会有所改善，整体医药板块边际复苏态势明显。

业绩预测与低基数效应

• 业绩展望：2024年下半年，医药板块有望受益于低基数效应，业绩表现较上半年有较好增长。尤其是集采影响减轻，设备采购需求回暖，以及政策支持下，预计板块整体业绩将呈现向上趋势。

集采回顾与展望

• 集采影响：药品集采已纳入大量品种，对医药行业的影响逐步减小。耗材集采规则优化，为国产替代创造了有利条件。

出海与创新药发展

• 创新药政策与市场：中国在创新药政策方面支持力度加大，包括全链条支持方案、鼓励高质量创新等，同时，全球医药交易活跃，中国创新药出海取得进展，交易金额与数量持续增长。

结论

2024年中期策略报告强调了医药行业的复苏迹象、集采影响的减轻、政策扶持的增强以及创新药出海的机遇，预测下半年医药板块有望实现业绩反弹，重点关注创新药、院内复苏、医疗设备、出海等逻辑线的投资机会。