计算机行业专题报告：数据要素政策持续落地，把握产业链投资机会

2023年05月08日 数据要素政策持续落地，把握产业链投资机会 —计算机行业专题报告 推荐(维持)投资要点 分析师：任春阳 rency@cfsc.com.cn 分析师：宝幼琛 baoyc@cfsc.com.cn S1050521110006 S1050521110002 ▌数据要素：数字经济的关键要素 服务于网络强国与数字强国战略，数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的必然选择，发展数字经济是实现网络强国与数字强国的重要抓手，二十大报告明确指出要推 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -11.0 9.6 42.2 沪深300 -1.5 -0.3 3.9 基础性、战略性资源，是驱动数字经济发展的核心引擎。根 行业相对表现 进数字中国，加快发展数字经济，未来数字经济将是我国经济高质量发展的重要驱动力，数字经济包括数字产业化、产业数字化、数字化治理和数据价值化四大部分，而数据作为 行业研究 证券研究报告 市场表现 (%)计算机沪深300 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 据《中国数据要素市场发展报告2021-2022》，数据要素对GDP的贡献率整体呈现稳步提升的趋势，2021年数据要素对GDP增长的贡献率和贡献度分别为14.7%和0.83个百分点，目前仍处于较低水平，预计未来数据要素在GDP的贡献中将发挥越来越重要的作用。 ▌顶层政策落地，确定数据要素发展基本制度 2019年10月十九届四中全会首次提出将数据列为生产要 素，此后国家层面出台了多个数据要素相关政策。其中2022 1、《计算机行业周报：大模型有望对标ChatGPT，关注AI+司法机遇》2023-05-07 2、《计算机行业周报：算力资源调度重要性凸显，把握算力相关机 遇》2023-04-24 3、《计算机行业周报：生成式AI迈入监管时代，重视商密机遇》2023-04-16 年12月中共中央国务院印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称数据二十条），提出要加快构建数据基础制度，在保护个人隐私、商业秘密、维护国家数据安全的前提下，充分实现数据要素价值、促进全体人民共享数据发展红利，从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等方面初步搭建了我国数据基础制度体系。“数据二十条”是我国数据要素行业发展的顶层制度文件，确立了行业发展的基础制度，提出“淡化所有权，强调使用权”的三权分置的数据产权制度框架，有利于充分激活数据要素价值，促进行业的健康发展。2023年3月，中共中央、国务院印发了《党和国家机构改革方案》，组建国家数据局，整合了网信办和国家发改委的部分职能，将统筹数字经济发展，数据要素行业落地有望加速。 ▌多种配套政策出台，数据要素持续落地 今年以来地方政府对数据要素行业的关注度提升，积极响应出台政策支持行业发展，上海、河南、广东、山东、杭州等省市加快探索数据要素市场化配置在数据立法、确权、交易等方面的政策。同时央国企也在加速布局数据要素产业：2022年12月，中国电子成立首家由中央企业设立的数据产业集团中国电子数据产业集团；2023年4月，易 华录实际控制人华录集团拟整合进入中国电科，有望成为中国电科数据要素业务的重要组成部分。此外，国务院国资委办公厅副主任庞雪松表示将从全面增强国资央企用数能力、持续加强国资央企的赋智的力度、共同构建国资央企大数据生态体系3个方面入手全面构建国资央企大数据体系，地方政府和央国企积极配合，数据要素加速落地。 ▌数据要素市场空间广阔，把握产业链投资机会 十四五期间数据要素预计市场规模CAGR超过25%。据CIC工信安全测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿 元，预计十四五期间市场规模将突破1700亿元，年复合增速为26.3%，继续保持快速增长。随着数据要素成为国家的发展战略，顶层政策以及地方政府和央国企持续落地，数据要素行业迎来发展良机，建议沿着以下方向选择投资机会：1）国资云和数据运营商：中国移动、中国联通、中国电信深桑达A、太极股份、易华录、品高股份2）数据加工环节：拓尔思、海天瑞声、英方软件 3）数据安全：安恒信息、启明星辰、深信服、电科网安、三未信安、格尔软件，奇安信 4）垂直领域数据产品运营商：久远银海、山大地纬、万达信息、嘉和美康、卫宁健康、创业慧康（医疗医保）；德生科技、新点软件、数字政通、南威软件等（政务）；上海钢联、卓创资讯（大宗商品资讯）；通行宝、中远海科、千方科技（交通数据）；航天宏图、四维图新（地理数据）；科大讯飞、竞业达、佳发教育（教育）；每日互动（公共数据）；金桥信息（法院）等。 2023-05-08 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 （1）数字经济及数据要素政策推进不及预期的风险；（2）数字要素定价与交易机制不完善的风险；（3）相关公司业务推进不及预期的风险；（4）宏观经济下行风险。 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 000032.SZ深桑达A 34.22 0.04 0.35 0.66 855.50 97.77 51.85 买入 002268.SZ电科网安 32.83 0.36 0.98 1.40 90.56 40.9 28.7 买入 002368.SZ太极股份 41.80 0.64 0.82 1.07 44.07 50.70 39.07 未评级 002439.SZ启明星辰 31.60 0.66 1.06 1.38 39.68 29.82 22.86 未评级 002777.SZ久远银海 37.99 0.45 0.63 0.78 84.42 60.30 48.71 买入 002908.SZ德生科技 23.00 0.37 0.62 0.84 62.16 37.10 27.38 买入 300075.SZ数字政通 30.66 0.50 0.69 0.86 35.02 44.75 35.45 未评级 300168.SZ万达信息 15.61 -0.24 0.07 0.20 -34.53 224.75 79.55 未评级 300212.SZ易华录 36.64 0.02 0.37 0.72 1,177.65 97.84 50.58 未评级 300226.SZ上海钢联 44.61 0.76 0.93 1.24 36.46 47.85 35.95 未评级 300229.SZ 拓尔思 23.42 0.47 0.59 0.73 49.83 39.69 32.08 买入 300253.SZ 卫宁健康 11.77 0.05 0.20 0.29 203.61 59.88 41.10 未评级 300451.SZ 创业慧康 9.16 0.03 0.26 0.34 287.43 35.84 27.23 未评级 300454.SZ 深信服 118.38 0.47 1.15 1.91 240.91 102.95 62.01 未评级 600050.SH 中国联通 5.66 0.24 0.28 0.31 23.58 20.21 18.26 增持 600941.SH 中国移动 107.65 5.87 6.38 6.94 11.52 16.88 15.51 未评级 601728.SH 中国电信 6.89 0.30 0.34 0.38 13.90 20.28 18.30 未评级 603232.SH 格尔软件 14.80 0.43 0.66 0.87 34.42 22.42 17.01 买入 603636.SH 南威软件 15.68 0.23 0.42 0.63 58.87 37.35 24.70 未评级 688023.SH 安恒信息 200.00 -3.22 1.06 2.73 -61.58 188.84 73.12 未评级 688227.SH 品高股份 25.35 0.42 0.71 0.98 47.11 35.81 25.93 未评级 688435.SH 英方软件 101.64 0.59 0.76 1.05 172.27 133.74 96.80 增持 688489.SH 三未信安 111.06 1.82 2.57 3.71 61.02 43.21 29.94 买入 688579.SH 山大地纬 18.05 0.15 0.33 0.46 120.33 54.70 39.24 增持 688787.SH 海天瑞声 147.74 0.69 1.05 2.38 86.74 140.52 61.99 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司预测取自万得一致预期） 正文目录 1、数据要素：数字经济的关键要素5 2、顶层政策落地，确定数据要素发展制度5 3、多种配套政策出台，数据要素持续落地8 4、数据要素市场空间广阔，把握产业链投资机会9 5、风险提示11 图表目录 图表1：数据要素是数字经济的重要组成部分5 图表2：数据要素对GDP增长贡献图5 图表3：近年来数字经济与数字要素相关政策梳理6 图表4：“数据二十条”内容7 图表5：国家数据局职能8 图表6：2023年部分地方政府数字要素相关政策梳理8 图表7：十四五”国内数据要素市场规模10 图表8：数据要素各环节市场规模（单位：亿元）10 图表5：重点关注公司及盈利预测10 1、数据要素：数字经济的关键要素 服务于网络强国与数字强国战略，数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的必然选择。发展数字经济是实现网络强国与数字强国的重要抓手，二十大报告 明确指出，要推进数字中国，应加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群，并且将数据安全列为国家安全体系的重要一环，在G20峰会上习总书记也提到中方在二十国集团提出了数字创新合作行动计划，并期待同各方一道营造开放、公平、非歧视的数字经济发展环境，缩小南北国家间数字鸿沟。 数据要素是数字经济发展的核心引擎。数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。数字经济包括数字产业化、产业数字化、数字化治理和数据价值化四大部分，数据在其中发挥着重要作用。数据要素具有劳动对象和生产工具双重属性，作为劳动对象，通过采集、加工、 存储、流通、分析等环节，具备了价值和使用价值；作为生产工具，通过融合其他生茶要素能够提升生产效能，促进生产力发展。 根据《中国数据要素市场发展报告2021-2022》，2021年数据要素对GDP增长的贡献率和贡献度分别为14.7%和0.83个百分点，数据要素对GDP的贡献率整体呈现稳步提升的趋势，目前仍处于较低水平，预计未来数据要素在GDP的贡献中将发挥越来越重要的核心引擎作用。 图表1：数据要素是数字经济的重要组成部分图表2：数据要素对GDP增长贡献图 资料来源：信通院、华鑫证券研究资料来源：中国数据要素市场发展报告2021-2022、华鑫证券研究 2、顶层政策落地，确定数据要素发展制度 2019年10月十九届四中全会首次提出将数据列为生产要素，拉开了国家层面数据要素政策的序幕，2020年4月《中国中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体质机制的意见》中明确提出培育数据要素市场，成为继土地、劳动力、资本、技术之外的第五大生产要素，此后国家层面出台了多个数据要素相关政策。 图表3：近年来数字经济与数字要素相关政策梳理 日期公布单位政策名称主要内容 2019年10月十九届四中 全会 《中共中央关于坚持和完善中国 特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》 健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制。 2020年4月国务院《关于构建更加完善的要素市场 化配置体质机制的意见》 2021年11月工信部《“十四五”大数据产业发展规 划》 2