纺织服装品牌力跟踪月报202304期：行业发力夏季新品营销，国内运动品牌热度提升

证券研究报告|2023年05月06日 核心观点行业研究·行业月报 搜索指数：比音勒芬、安踏热度明显上升。各大品牌3月营销力度强，后续发力差异化明显。安踏百度指数环比3月增加10.5%，开展海沃德中国行、国家队训练挑战互动等活动，迪桑特/FILA热度环比3月增加3.7%/1.9%，阿迪达斯因3月推出新品引起的热度回落，热度环比减少 70.5%，其他运动品牌热度环比均下降。休闲品牌仅比音勒芬/巴拉巴拉搜索热度明显上升，环比提升52.6%/0.8%，波司登/全棉时代因以往热度回落环比下滑23%/13.7%。 内容营销：本土运动品牌就夏季新品积极发力营销，影响力提升。1）微博：4月新增转评赞排名前三的品牌分别为森马/FILA/安踏，新增粉丝数排名前三品牌为安踏/森马/迪桑特。森马新增刘宇为凉感代言人，积极宣传夏装新品，FILA携手舞者北村彰英（ACKY）推广“MIX黑金鞋”新品，安踏积极开展“海沃德极速中国行”线下活动，携手代言人白敬亭开展“安踏绝绝紫防晒衣”线上宣传活动；2）小红书：4月各品牌声量保持稳定，从新增互动看，始祖鸟/lululemon/迪桑特环比增长较好，分别 +15.9%/+11.8%/+5.3%，其余大多数品牌互动数保持稳定或小幅增长。 运动社区：李宁虎扑讨论热度保持第一，各品牌识货折扣小幅加深。1）虎扑：4月对运动品牌讨论度较高，讨论内容多与篮球赛事相关，安踏得益于海沃德来华帖子数环比增长最明显，李宁帖子数略微下降但仍维持第一。2）识货：从top1-3产品看，李宁销量继续在本土品牌保持领先，仅次于耐克；国内外大多数品牌的折扣幅度均有加深，其中特步的平均折扣变化最大，从3月的7.1加深至4月的4.4。 风险提示：疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险 投资建议：投资建议：品牌夏季新品营销积极，看好社交运动场景放开消费持续回暖。进入春夏气温回升、户外运动场景增多，商务交流等社交场景常态化放开，叠加品牌春夏新品上市，各服饰品牌加大主流社交媒体营销、新品推送、明星营销活动等，同时国内头部运动品牌关注度和讨论度明显提升。品牌服饰一季度业绩在高基数上普遍表现靓丽，进入二季度随着基数走低增长有望明显加速，建议把握景气赛道品牌的配置良机。运动板块推荐李宁、安踏体育、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、比音勒芬、报喜鸟、稳健医疗。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 收盘价 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （人民币元） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 02331 李宁 买入 48.7 1281 1.86 2.28 26.2 21.3 02020 安踏体育 买入 82.5 2335 3.44 4.16 24.0 19.8 01368 特步国际 买入 7.7 204 0.43 0.53 18.0 14.6 06110 滔搏 买入 6.0 369 0.38 0.45 15.6 13.1 03998 波司登 买入 36.8 367 0.26 0.31 13.0 11.0 002832 比音勒芬 买入 6.8 206 1.66 2.03 22.2 18.1 002154 报喜鸟 买入 65.9 92 0.41 0.50 16.5 13.5 300888 稳健医疗 买入 44.5 259 3.52 3.85 17.3 15.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 纺织服饰 超配·维持评级 证券分析师：丁诗洁联系人：关竣尹0755-819813910755-81982834 dingshijie@guosen.com.cnguanjunyin@guosen.com.cnS0980520040004 联系人：刘璨0755-81982887 liucan5@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《纺织服装双周报（2308期）-3月服装社零回暖，制造出口订单景气度回升》——2023-04-22 《纺织服装行业快评-国际运动休闲品牌去库顺利，左侧布局出口链》——2023-04-15 《纺织服装双周报（2307期）-看好国内品牌增长加速，制造出口订单回暖》——2023-04-14 《纺织服装海外跟踪系列二十八-露露乐檬2022财年收入增长 30%，库存去化加速》——2023-04-06 《纺织服装品牌力跟踪月报202303期-品牌上新营销积极，国内 运动品牌热度提升》——2023-04-03 纺织服装品牌力跟踪月报202304期 行业发力夏季新品营销，国内运动品牌热度提升 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 搜索指数：比音勒芬、安踏热度明显上升4 百度指数：部分品牌营销力度持续加大，热度环比上升4 相关词：竞品间关联度较高6 内容营销：本土运动品牌就夏季新品积极发力营销，影响力提升8 微博：安踏、森马营销积极，安踏和李宁推出夏季新品8 微信：耐克、江南布衣、阿迪达斯平均阅读数前三11 小红书：始祖鸟和lululemon加大营销力度，品牌声量均保持小幅提升11 运动社区：李宁虎扑讨论热度保持第一，各品牌识货折扣小幅加深14 虎扑：讨论内容主要与篮球赛事相关，李宁讨论帖子数维持第一14 识货：李宁销量仅次于耐克，各品牌折扣均略有加深16 投资建议：品牌夏季新品营销积极，看好社交运动场景放开消费持续回暖20 风险提示22 免责声明23 图表目录 图1：2023年2月至2023年4月百度指数（整体日平均）5 图2：运动品牌2021年4月至2023年4月百度指数月度表现6 图3：休闲品牌2021年4月至2023年4月百度指数月度表现6 图4：累计至2023年4月30日微博数、粉丝、转评赞9 图5：2023年4月当月新增微博、粉丝、转评赞10 图6：微信公众号平均阅读数（万）11 图7：截至2023年4月30日小红书累计笔记数，种草博主数，互动总数12 图8：4月小红书当月新增笔记数，种草博主数，互动总数13 图9：近3个月虎扑帖子数14 图10：近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数（个）15 图11：近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序16 图12：当月识货TOP1产品销量、价格、折扣17 图13：当月识货TOP2产品销量、价格、折扣18 图14：当月识货TOP3产品销量、价格、折扣19 图15：安踏、李宁、特步、361度、耐克、阿迪达斯当月识货热销产品截图20 表1：近一周运动品牌百度相关词排序7 表2：近一周休闲品牌百度相关词排序7 搜索指数：比音勒芬、安踏热度明显上升 百度指数：部分品牌营销力度持续加大，热度环比上升 1）运动品牌：安踏、FILA、迪桑特搜索热度明显提升 安踏百度指数环比3月增加10.5%，主要得益于海沃德中国行、国家队训练挑战互动等活动的开展，热度提升明显；国产品牌迪桑特百度指数环比3月增加3.7%，系在深圳、成都、沈阳、北京、上海举行破风前行骑跑赛所维系的热度；FILA针对新品MIX黑金鞋进行大力宣传，故百度指数环比3月增加1.9%。国际品牌阿迪达斯百度指数环比3月减少70.5%，系3月推出新品热度过高；高端户外运动品牌始祖鸟百度指数环比3月减少24%，lululemon百度指数环比3月减少14.1%；其他运动品牌热度环比仅略微下降。 2）休闲品牌：比音勒芬、巴拉巴拉搜索热度明显上升 高端休闲服装品牌比音勒芬热度环比3月提升52.6%，主要因为携手代言人吴尊举办线下见面会，热度有所提升；巴拉巴拉百度指数环比提升0.8%，主要是因为举办新品发布会和数字化旗舰店落地杭州；随着羽绒服销售旺季接近尾声，波司登热度出现预期内的下滑，环比3月减少23%；全棉时代之前因签约新代言人孙千引起的热度逐渐回落，百度指数环比3月减少13.7%；江南布衣百度指数环比3月减少10.4%；其他休闲品牌热度环比均轻微下滑。 图1：2023年2月至2023年4月百度指数（整体日平均） 资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 图2：运动品牌2021年4月至2023年4月百度指数月度表现 资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 图3：休闲品牌2021年4月至2023年4月百度指数月度表现 资料来源：百度指数，国信证券经济研究所整理 相关词：竞品间关联度较高 据百度数据统计，运动品牌方面，李宁、安踏、耐克、阿迪达斯相互之间关联度较高，国内外头部运动品牌联系紧密，其中李宁与耐克紧密度高、耐克和阿迪达斯之间互相紧密度高。迪桑特与始祖鸟关联度最高；始祖鸟与斐乐关联度最高；特步与李宁、安踏、鸿星尔克等国产运动品牌关联度较高。从关联词排序及热度看，李宁日本军装事件的负面影响已消退。 休闲品牌方面，波司登作为国内羽绒服行业的头部企业，和羽绒服相关话题联系高度紧密；太平鸟与男装品牌GXG、报喜鸟关联度较高；全棉时代与母公司稳健医疗关联度最高，同时也与母公司竞品金域医学有高关联度；森马与以纯、美特斯邦威等休闲品牌关联度较高；江南布衣与旗下子品牌速写男装关联度较高，从前十大关联词看，目前江南布衣童装事件的负面影响已基本消退；比音勒芬与哈吉斯、歌力思等时装品牌关联度较高。 表1：近一周运动品牌百度相关词排序 安踏 迪桑特 始祖鸟 李宁 特步 耐克 阿迪达斯 1 始祖鸟 始祖鸟 斐乐 NIKE 李宁 阿迪达斯 NIKE 2 李宁 斐乐 安踏 耐克 安踏 NIKE 耐克 3 耐克 安德玛 迪桑特 安踏 鸿星尔克 李宁 彪马 4 鸿星尔克 LULULEMON 北面 鸿星尔克 回力 耐克官网 PUMA 5特步始祖鸟是哪个国品牌 家的始祖鸟是哪个国家的特步匹克安踏阿迪达斯是哪个国家品牌的品牌 6 匹克 萨洛蒙 始祖鸟官网 李宁官网 361° 安德玛 阿迪达斯三叶草 7安踏旗下的八个品牌运动品牌LOGO大全石头岛匹克361斯凯奇阿迪达斯标志 9361迪桑特是哪国的品牌ARCTERYX中国李宁特步官网彪马阿迪达斯贝壳鞋 8361°安踏旗下的八个品牌安踏旗下的八个品牌李小双XTEP新百伦小猪侠 10 安踏运动鞋 DESCENTE 始祖鸟冲锋衣 李宁品牌 特步跑鞋 回力 KENWEN 资料来源：百度指数、国信证券经济研究所整理（截止发布日fila、lululemon百度指数近一周数据缺失） 表2：近一周休闲品牌百度相关词排序 波司登 太平鸟 全棉时代 森马 巴拉巴拉 江南布衣 比音勒芬 1 羽绒服 GXG 稳健医疗 以纯 森马 JNBY 哈吉斯 2 羽绒服十大名牌排名 报喜鸟 金域医学 美特斯邦威 泰兰尼斯 速写男装 歌力思 3 JNBY 杰克琼斯 300888 真维斯 巴拉巴拉童装 达衣岩 爱登堡 4 雪中飞 欧时力 爱生活 巴拉巴拉 LILY商务时装 西湖银泰 罗莱生活 5 艾莱依 乐町 十月结晶 唐狮 BALABALA HOPESHOW CERRUTI1881 6国产品牌PEACEBIRD泰州区号森马是哪个国家的牌小猪班纳PURCOTTON比华利保罗子7 鸭鸭羽绒服 太平鸟女装 松山棉店 森马官网 童泰 江南布衣童装 迪柯尼 8 千仞岗 太平鸟男装 戴维贝拉 美邦 童装店 老爷车男装 巴宝莉男装 9 波司登羽绒服 吉祥鸟 嫚熙 GENIOLAMODE 戴维贝拉 NAIVEE 宾度 10 干洗原理 金沙江路 饷店 以纯女装 马拉丁童装 江南布衣官网 2832 资料来源：百度指数、国信证券经济研究所整理（截止发布日dazzle百度指数近一周数据缺失） 内容营销：本土运动品牌就夏季新品积极发力营销，影响力提升 微博：安踏、森马营销积极，安踏和李宁推出夏季新品 1）从累计微博表现来看，李宁、森马、特步、全棉时代的累计微博数量较多，本土品牌在微博数量方面继续保持以往优势，领先于国际品牌。从累计粉丝来看，波司登排名第一(1236.3万)，第二名为安踏（230.8万），李宁排名第三（157.9万），第四名是耐克（157.7万）。从累计转评赞来看，FILA、耐克、李宁、安踏优势明显，保