策略周观点2023年第13期：稳经济信号明确，A股有望蓄力上行

策略研究|策略周观点 2023年05月04日 稳经济信号明确，A股有望蓄力上行 ——策略周观点2023年第13期 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： 上证综指表现稳健，传媒行业涨幅居前：4月24日至4月28日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指涨0.67%，科创50跌2.59%，深证成指跌0.98%，创业板指跌0.70%，沪深300跌 0.09%。本周申万一级行业涨多跌少，传媒、非银金融、纺织服饰涨幅最大，其中传媒以9.08%的涨幅位居第一，非银金融以4.01%涨幅位居第二，纺织服饰以3.10%涨幅排名第三。 周内资本交易小幅降温，科技板块热度延续：周内两市日均交易额为11015.06亿元，较上周下跌约2.05%，除创业板指换手率小幅下跌外，其余指数换手率均有所提升。分行业来看，科技板块热度延续，当周计算机成交额6531.77亿元位居第一。传媒、电子位列第二和第三，当周成交额分别为5386.76亿元和4682.97亿元。 融资融券热度回落，外资加速流出：截至4月28日收盘，A股市场融资融券余额为16070.46亿元，较上周减少310.82亿元； 周内两融交易额为4349.42亿元。分行业看，本周一级行业除传媒、社会服务、煤炭三个行业实现融资融券净买入外，其余行业均遭到融资融券净卖出。本周北向资金净流出65.75亿元， 周内成交额为7337.35亿元。分行业看，本周一级行业中计算机、电力设备、机械设备等行业北向资金净买入额排名靠前。 3573 投资建议：海外方面，3月美国核心PCE物价指数同比上升4.6%，与预期基本持平。美国通胀水平下降较为缓慢，通胀仍较具粘性，当地时间5月3日，美联储如期加息25个bp，联邦基金利率目标区间升至5%-5.25%，鲍威尔表示未来仍有可能继续加息。 欧元区一季度GDP同比增长1.3%，不及市场预期。经济增长动力较为疲弱。国内方面，4月制造业PMI为49.2，环比下降2.7个百分点，在连续上升三个月后，回落至荣枯线以下，制造业景气水平有所回落。1-3月全国规模以上工业企业利润同比降幅收窄至-21.4%，企业盈利恢复偏慢。本周A股市场外资加速流出，市场风格出现切换，在中央政治局会议表态稳经济信心提振下，金融板块走强，成长、消费板块走弱。预计后续支持政策仍将陆续出台，国内经济复苏趋势确立，回升幅度是关注重点。行业配置方面：1）财报披露期结束后，业绩进入空窗期，市场或将重新回归成长主线，关注有望持续受益于AI产业趋势发展的传媒、计算机等板块。2）消费潜力持续释放，服务类消费等可选消费领域复苏较具弹性，可逢低布局板块内细分龙头。 风险因素：政策变动风险；海外风险超预期；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场情绪震荡走弱 A股震荡调整，上涨动能正在积蓄从新一轮国企改革挖掘投资方向 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额3 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议7 5风险提示8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：本周财经要闻7 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 传媒非银金融纺织服饰建筑装饰公用事业石油石化美容护理 汽车食品饮料 环保交通运输 银行商贸零售轻工制造医药生物社会服务国防军工电力设备 综合煤炭 机械设备家用电器农林牧渔 钢铁基础化工房地产 通信建筑材料有色金属计算机 电子 1市场指标 1.1市场涨跌幅 4月24日至4月28日当周A股主要股指跌多涨少，其中上证综指涨0.67%，科创50跌 2.59%，深证成指跌0.98%，创业板指跌0.70%，沪深300跌0.09%。本周申万一级行业涨多跌少，传媒、非银金融、纺织服饰涨幅最大，其中传媒以9.08%的涨幅位居第一，非银金融以4.01%涨幅位居第二，纺织服饰以3.10%涨幅排名第三。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 -3.0 1.28 1.02 0.870.86 0.67 0.26 -0.09 -0.55-0.70 -0.90-0.98 -1.13 -1.68 -2.59 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为11亿01元5.，06较上周下跌约2.05%。 本周近半行业市场交易额超1000亿元，除创业板指换手率小幅下跌外，其余指数换手率均有所提升。 分行业来看，科技板块热度不减，当周计算机成交额6531.77亿元位居第一。传媒、 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 电子位列第二和第三，当周成交额分别为5386.76亿元和4682.97亿元。图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 3.0 3.5 2.5 3.0 2.0 2.5 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2021/07/23 2021/08/20 2021/09/17 2021/10/15 2021/11/12 2021/12/10 2022/01/07 2022/02/04 2022/03/04 2022/04/01 2022/04/29 2022/05/27 2022/06/24 2022/07/22 2022/08/19 2022/09/16 2022/10/14 2022/11/11 2022/12/09 2023/01/06 2023/02/03 2023/03/03 2023/03/31 2023/04/28 资料来源：同花顺，万联证券研究所 计算机 传媒电子 电力设备医药生物 通信机械设备有色金属非银金融国防军工食品饮料建筑装饰基础化工 汽车银行 商贸零售公用事业交通运输家用电器社会服务农林牧渔轻工制造石油石化房地产 煤炭建筑材料 环保纺织服饰 钢铁美容护理 综合 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至4月28日收盘，A股市场融资融券余额为16070.46亿元，较上周减少310.82亿元；周内两融交易额为4349.42亿元。 分行业看，本周一级行业除传媒、社会服务、煤炭三个行业实现融资融券净买入外，其余行业均遭到融资融券净卖出，其中传媒以22.12亿元的净买入额居于首位。融资融券净流出额较高的行业为电子、计算机、电力设备等行业，其中电子净流出额最高，为42.95亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 传媒社会服务 煤炭 综合轻工制造美容护理纺织服饰交通运输 银行 家用电器 环保商贸零售公用事业建筑装饰 钢铁汽车 国防军工农林牧渔建筑材料石油石化非银金融房地产机械设备食品饮料医药生物基础化工 通信有色金属电力设备计算机 电子 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流出65.75亿元，周内成交额为7337.35亿元。 分行业看，本周一级行业中计算机、电力设备、机械设备等行业北向资金净买入额排名靠前，其中计算机北向资金净买入额位列第一，为32.34亿元，其次为电力设备，净买入21.36亿元；此外非银金融、食品饮料、银行等行业的北向资金净流出额较大，其中非银金融北向资金净流出额最大，为48.94亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 计算机电力设备机械设备交运设备交通运输建筑装饰商贸零售 环保社会服务美容护理石油石化轻工制造纺织服装基础化工公用事业农林牧渔国防军工黑色金属 综合通信煤炭 医药生物房地产建筑材料 传媒有色金属 电子家用电器 银行食品饮料非银金融 图表10：本周财经要闻 3一周财经要闻 序号标题内容来源时间链接4月24日，人力资源和社会保障部举行一季度例行发布会。 会上，人力资源和社会保障部新闻发言人卢爱红介绍，1-3 人社部：1至3月城镇新增就月城镇新增就业297万人，3月份中国城镇调查失业率5.3%， 1业297万人就业局势保持总体3月底脱贫人口务工规模3074万人，就业局势保持总体稳定 https://m.chinanews.com/wap/detail/chs/sp 2023/4/24中国新闻网 /9995863.shtml 平稳 稳规模优结构的意见 重点产品进出口规模。三、加大财政金融支持力度。四、加快对外贸易创新发展。五、优化外贸发展环境。六、加强组织实施。《报告》从7个方面呈现了2022年中国打击侵权假冒工作的 国务院新闻办就《中国打击 措施与成效：一是概括了优化顶层设计情况。二是简述了完 3 侵权假冒工作年度报告 善法律法规情况。三是介绍了行政执法工作情况。四是阐述 中国政府网 2023/4/26 （2022）》举行发布会 了强化司法保护情况。五是总结了实施多元治理情况。六是展现了宣传引导工作情况。七是梳理了深化国际合作情况。根据中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，按照《中《通知》明确三方面政策。一是激发活力扩大就业容量。二 国务院办公厅印发《关于优 是拓宽渠道促进高校毕业生等青年就业创业。鼓励企业吸纳 4 化调整稳就业政策措施全力 就业，对企业招用符合条件的未就业高校毕业生、登记失业 中国政府网 2023/4/26 促发展惠民生的通知》 青年的，可发放一次性吸纳就业补贴。三是强化帮扶兜牢民生底线。加强困难人员就业帮扶，提供“一对一”就业援助，对符合条件的困难毕业生发放一次性求职创业补贴。1-3月，全国国有及国有控股企业①（以下称国有企业）经济运行持续向好，主要效益指标保持增长。一、营业总收入 2国务院办公厅关于推动外贸 。社会保障制度改革稳步推进，制度运行总体平稳。截至3 月底，中国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.52亿人、2.37亿人、2.89亿人。 外贸是国民经济的重要组成部分，推动外贸稳规模优