策略周观点2023年第27期：政策释放积极信号，A股有望回升

V策略研究|策略周观点 政策释放积极信号，A股有望回升 ——策略周观点2023年第27期 2023年08月21日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指集体下跌，电子行业跌幅居前：8月14日-8月18日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.68%，深证成指跌3.24%，创业板指跌3.11%，沪深300跌2.58%，上证综指跌1.80%。8月14日-8月18日当周申万一级行业跌多涨少，电子、计算机和传媒行业跌幅居前，分别跌 4.77%、4.26%和4.06%。 两市成交缩量，计算机板块交投活跃：8月14日-8月18日周内两市日均交易额为7281.37亿元，较上周下降6.35%。8月14日-8月18日当周主要宽幅股指换手率普遍下行，其中中证500换手率降幅最大。分行业来看，计算机板块交投最为活跃，8月14日-8月18日当周计算机行业成交额3654.79亿元位居第一。 两融余额大幅减少，北向资金加速流出：截至8月18日收盘，A股市场融资融券余额为15728.32亿元，较上周减少 87.41亿元。分行业看，8月14日-8月18日当周大部分一级行业出现融资融券净流出，融资融券净流出额较高的行业为计算机、国防军工、电子等。8月14日-8月18日当周北向资金净流出291.16亿元，周内成交额为4680.04亿元。 投资建议：海外方面，美联储7月货币政策会议纪要显示，多数美联储官员认为当前通胀仍有进一步上行风险，未来仍有可能进一步加息，市场情绪有所波动。国内方面，8月15日央行分别下调OMO利率、MLF利率10bp、15bp，为三个月以内第二次下调，有力释放了货币宽松信号，提振市场信心。8月14日至8月18日当周，受7月经济数据表现偏弱、市场情绪低迷影响，A股成交量下滑至7000亿元附近，主要指数震荡下行。8月18日，证监会在答记者问中，提出从投资端、融资端到交易端的活跃资本市场一揽 子措施，传递积极信号。预计后续随着政策密集落地，叠加经济数据逐步改善，市场风险偏好将得到修复，A股有望迎来回升周期。行业配置方面：1）中报业绩进入集中披露期，关注基本面复苏主线中的业绩表现突出的大消费板块。2）长期来看，科技成长仍为A股主要投资方向，可提前围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、消费电子等细分领域布局。 风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 2023年中报业绩预告跟踪行业景气度观察之上游行业行业景气度观察之中游行业 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：8月14日-8月18日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：8月14日-8月18日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：8月14日-8月18日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：8月14日-8月18日当周财经要闻7 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料公用事业 钢铁交通运输机械设备 银行建筑装饰美容护理 综合非银金融家用电器 煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务 汽车通信 电力设备有色金属 传媒计算机 电子 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月14日-8月18日当周A股主要股指集体下跌，其中科创50跌3.68%，深证成指跌3.24%，创业板指跌3.11%，沪深300跌2.58%，上证综指跌1.80%。 8月14日-8月18日当周申万一级行业跌多涨少，环保、纺织服饰和轻工制造行业涨幅居前，分别上涨1.27%、0.70%和0.54%。而在下跌行业中，电子、计算机和传媒行业跌幅居前，分别跌4.77%、4.26%和4.06%。 图表1：8月14日-8月18日当周主要指数涨跌幅（%） 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00-1.63-1.80 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -2.11-2.21-2.40-2.58-2.59 -3.11-3.15-3.24-3.35-3.48-3.68 -5.89 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 图表2：8月14日-8月18日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 1.2市场成交额 8月14日-8月18日周内两市日均交易额为7281.37亿元，较上周下降6.35%。 8月14日-8月18日当周主要宽幅股指换手率普遍下行，其中中证500换手率降幅最大。分行业来看，计算机板块交投最为活跃，8月14日-8月18日当周计算机行业成交额 3654.79亿元位居第一，非银金融、医药生物行业位列第二和第三，成交额分别为 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 3624.64亿元和3173.03亿元。图表3：A股日成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50300沪深中证500 创业板指（右轴） 2021/10/18 2021/11/18 2021/12/18 2022/01/18 2022/02/18 2022/03/18 2022/04/18 2022/05/18 2022/06/18 2022/07/18 2022/08/18 2022/09/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/01/18 2023/02/18 2023/03/18 2023/04/18 2023/05/18 2023/06/18 2023/07/18 2023/08/18 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 计算机非银金融医药生物电力设备 电子机械设备 传媒汽车通信 食品饮料房地产基础化工有色金属建筑装饰国防军工轻工制造 银行商贸零售公用事业交通运输农林牧渔社会服务家用电器 环保建筑材料纺织服饰石油石化 钢铁煤炭 美容护理 综合 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图表5：8月14日-8月18日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 2流动性指标 2.1融资融券 截至8月18日收盘，A股市场融资融券余额为15728.32亿元，较上周减少87.41亿元；周内两融交易额为2674.3160亿元。 分行业看，8月14日-8月18日当周大部分一级行业出现融资融券净流出情况，融资融券净流出额较高的行业为计算机、国防军工、电子等，其中计算机行业以14.39亿元的净卖出额居于首位。银行、非银金融、社会服务行业净流入额较大，分别净流入4.21亿元、3.02亿元、0.47亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 沪深两市余)额(亿元周内两融交易额（亿元）（右轴） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 银行非银金融社会服务美容护理轻工制造家用电器 综合汽车 建筑材料交通运输 煤炭环保 石油石化纺织服饰食品饮料 钢铁建筑装饰 传媒农林牧渔房地产商贸零售医药生物公用事业基础化工 通信机械设备电力设备有色金属 电子国防军工计算机 5 0 -5 -10 -15 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 2.2北上资金 8月14日-8月18日当周北向资金净流出291.16亿元，周内成交额为4680.04亿元。 分行业看，8月14日-8月18日当周一级行业中计算机、通信、国防军工等行业北向资金净买入额排名靠前，其中计算机行业北向资金净买入额位列第一，为7.89亿元，其次为通信行业，净买入5.07亿元；此外食品饮料、电力设备、医药生物等行业的北向资金净流出额较大，其中食品饮料行业北向资金净流出额最大，为72.69亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 计算机 通信国防军工 环保纺织服装石油石化轻工制造交通运输公用事业黑色金属机械设备社会服务 传媒综合 建筑装饰美容护理 电子房地产农林牧渔商贸零售基础化工建筑材料家用电器 煤炭非银金融交运设备有色金属 银行医药生物电力设备 食品饮料 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年8月18日 3一周财经要闻 图表10：8月14日-8月18日当周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 国务院印发《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》 国新网消息，在国务院新闻办举行的持续深化改革开放、切实优化营商环境国务院政策例行吹风会上，商务部外国投资管理司司长朱冰称，商务部下半年将按照《意见》部署，围绕外商投资促进还将开展三个方面的工作：一是继续办好“投资中国年”招商引资活动。二是统筹外商投资促进资源。三是优化外商投资促进方式。指导地方积极探索、大胆创新，运用产业链招商、以商招商等多种方式更有针对性地开展外商投资促进活动，将招商引资与“稳链补链强链”相结合，与“招才引智引技”相结合，引进一批补短板、强优势的高质量外资。指导地方建立健全外商投资促进成效评价体系，更加注重引资对经济社会发展的实际贡献。 国新网 2023/8/14 http://www.scio.gov.cn/live/2023/32453/tw/?flag=1 2 央行下调常备借贷便利利率10个基点 中国人民银行8月15日下调常备借贷便利（SLF）利率，其中，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.8%，1个月期下调10个基点至3.15%。 中证网 2023/8/15 https://www.cs.com.cn/sylm/jsbd/202308/t20230815_6361261.html 3 7月份国民经济持续稳定恢复 国家统计局发布数据显示，7月份全国服务业生产指数同比增长5.7%。全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%。社会消费品零售同比增长2.5%，环比下降0.06%。全国城镇调查失业率比上月上升0.1个百分点。全国居民消费价格（CPI）同比下降0.3%，环比上涨0.2%。