策略周观点2023年第35期：基本面逐步企稳，助推A股修复行情

策略研究|策略周观点 基本面逐步企稳，助推A股修复行情 ——策略周观点2023年第35期 2023年10月23日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指下跌，科创50韧性较强：10月16日-10月20日当周A股主要股指下跌，其中创业板指下跌4.99%，深证成指下跌4.95%，沪深300下跌4.17%，上证综指下跌3.40%，科创50跌幅最小，下跌3.35%。10月16日-10月20日当周申万一级行业普遍下跌，其中通信、医药生物、 计算机行业跌幅位居前列，分别下跌7.35%、6.88%和6.24%。 两市成交小幅缩量，电子板块交投热度延续：10月16日-10月20日周内两市日均交易额为7724.42亿元，较上周下滑4.07%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月16日-10月20日当周电子行业成交额为5536.63亿元位居第一。 两融余额减少，北向资金延续流出：截至10月20日收盘，A股市场融资融券余额为16184.55亿元，较上周减少45.94亿元；周内两融交易额为3304.69亿元。分行业看，10月16日-10月20日当周多数行业遭遇融资融券净流出。融资融券净流入额较高的行业为医药生物、食品饮料、有色金 属等。10月16日-10月20日北向资金净流出240.46亿元。 投资建议：国内方面，前三季度GDP同比增长5.2%，预计四季度经济仍将延续回升态势；全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比上半年加快0.2个百分点，生产形势稳步恢复，经济运行持续恢复向好。10月16日至10月20日当周，受巴以冲突加剧、美债收益率持续上行等外部风险因素冲击，外资避险情绪升温，市场情绪较为低迷，A股日均成交额回落至7700亿元附近。展望后市，预计四季度随着经济数据继续改善，叠加政策利好持续出台、呵护市场信心意图明显，人民币汇率有望企稳，外资逐步回流A股市场，市场情绪将得到修复，A股市场有望迎来新一轮反弹 行情。行业配置方面：1）地产政策发力叠加国内经济数据向好，可关注地产链条中业绩边际复苏的建材、家电等顺周期板块。2）长期来看，科技成长仍为A股主要投资方向，可围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、通信、信创等细分领域布局。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:李雨若 电话：13268355408 邮箱：liyr@wlzq.com.cn 相关研究 “一带一路”十周年，奋楫扬帆新征程政策支持力度加码，交投情绪边际回暖 首批科创100ETF产品上市，宽基指数基金投资扩容 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险提示8 图表1：10月16日-10月20日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：10月16日-10月20日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：10月16日-10月20日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）7 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：10月16日-10月22日财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 10月16日-10月20日当周A股主要股指下跌，其中创业板指下跌4.99%，深证成指下跌 4.95%，沪深300下跌4.17%，上证综指下跌3.40%，科创50下跌3.35%。 10月16日-10月20日当周申万一级行业普遍下跌，其中通信、医药生物、计算机行业跌幅位居前列，分别下跌7.35%、6.88%和6.24%。 图表1：10月16日-10月20日当周主要指数涨跌幅（%） 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 图表2：10月16日-10月20日当周申万一级板块涨跌幅（%） 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 煤炭非银金融纺织服饰石油石化公用事业 银行轻工制造家用电器 汽车建筑装饰 钢铁交通运输电力设备商贸零售 环保 综合有色金属建筑材料基础化工房地产国防军工农林牧渔美容护理机械设备社会服务食品饮料 传媒电子计算机 医药生物 通信 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 1.2市场成交额 10月16日-10月20日周内两市日均交易额为7724.42亿元，较上周下滑4.07%。 10月16日-10月20日当周主要宽幅指数换手率多数下滑，其中创业板指换手率下降幅度最大，仅科创50和中证500换手率小幅提升。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，10月16日-10月20日当周电子行业成交额为5536.63亿元位居第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为4570.89亿元和3726.08亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2021/10/22 2021/11/19 2021/12/17 2022/01/14 2022/02/11 2022/03/11 2022/04/08 2022/05/06 2022/06/03 2022/07/01 2022/07/29 2022/08/26 2022/09/23 2022/10/21 2022/11/18 2022/12/16 2023/01/13 2023/02/10 2023/03/10 2023/04/07 2023/05/05 2023/06/02 2023/06/30 2023/07/28 2023/08/25 2023/09/22 2023/10/20 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 电子计算机医药生物 汽车电力设备机械设备 通信非银金融国防军工有色金属基础化工食品饮料 传媒家用电器 银行房地产建筑装饰公用事业交通运输石油石化农林牧渔商贸零售轻工制造建筑材料纺织服饰 煤炭社会服务 环保钢铁 美容护理 综合 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 图表5：10月16日-10月20日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 2流动性指标 2.1融资融券 截至10月20日收盘，A股市场融资融券余额为16184.55亿元，较上周减少45.94亿元；周内两融交易额为3304.69亿元。 分行业看，10月16日-10月20日当周多数行业遭遇融资融券净流出。融资融券净流入额较高的行业为医药生物、食品饮料、有色金属等，分别净买入13.05亿元、10.66亿元、5.81亿元。农林牧渔行业遭到融资融券净流出最多，净卖出14.96亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 医药生物食品饮料有色金属非银金融电力设备基础化工 综合国防军工石油石化家用电器纺织服饰交通运输商贸零售建筑材料美容护理 钢铁银行 公用事业社会服务 环保机械设备 汽车传媒 轻工制造建筑装饰 煤炭电子房地产 通信计算机农林牧渔 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 2.2北上资金 10月16日-10月20日北向资金净流出240.46亿元，周内成交额为5215.35亿元。 分行业看，10月16日-10月20日当周一级行业中公用事业、交运设备、美容护理等行业北向资金净买入额排名靠前，其中公用事业行业北向资金净买入额位列第一，为7.38亿元，其次为交运设备行业，6净.8买0亿入元；此外医药生物、食品饮料、电力 设备等行业的北向资金净流出额较大，其中电力设备行业北向资金净流出额最大，为 59.59亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 500 400 300 8000 7000 6000 200 100 5000 4000 0 -100 3000 2000 -200 -300 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 公用事业交运设备美容护理家用电器 煤炭房地产 环保建筑装饰农林牧渔 通信纺织服装 综合社会服务轻工制造 电子建筑材料国防军工石油石化计算机商贸零售 银行基础化工交通运输黑色金属机械设备 传媒非银金融有色金属电力设备食品饮料 医药生物 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年10月20日 3一周财经要闻 图表10：10月16日-10月22日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，美国国债收益率持续攀升，自2007年以来首次突破5%。美联储主席鲍威尔表示，债市收益率上升，可能意味着无需更多加息，暗示11月将暂停加息。美国9月零售销售环比增长0.7%，其中核心零售销售环比增长0.6%，高于市场预期，消费需求持续强劲，显示美国经济韧性仍较强，或将促使美联储在今年12月再次加息。 国内方面，前三季度GDP同比增长5.2%，预计四季度经济仍将延续回升态势；全国规模以上工业增加值同比增长4.0%，比上半年加快0.2个百分点，生产形势稳步恢复，经济运行持续恢复向好。10月16日至10月20日当周，受巴以冲突加剧、美债收益率持续上行等外部风险因素冲击，外资避险情绪升温，市场情绪较为低迷，A股日均成交额回落至7700亿元附近。展望后市，预计四季度随着经济数据继续改善，叠加政策利好持续出台、呵护市场信心意图明显，人民币汇率有望企稳，外资逐步回流A股市场，市场情绪将得到修复，A股市场有望迎来新一轮反弹行情。 行业配置方面：1）地产政策发力叠加国内经济数据向好，可关注地产链条中业绩边际复苏的建材、家电等顺周期板块。2）长期来看，科技成长仍为A股主要投资方向，可围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、通信、信创等细分领域布局。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基