啤酒饮料2022及2023Q1总结：业绩大年，重点关注

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啤酒行业分析报告

基本面高景气延续，旺季表现与投资机会

量价分析

• 22Q4与23Q1对比：22Q4啤酒行业在淡季受到外部环境影响，产量和上市公司销量承压，但23Q1随着消费场景复苏，实现了全面开门红。
• 23Q1表现：2023年1-2月和3月，产量分别同比+4.5%，行业实现“开门红”。餐饮消费复苏是关键因素，特别是1-2月限额以上餐饮企业收入与社会零售总额中的餐饮收入增长显著。
• 销量增长：23Q1，A股主要啤酒上市企业销量均实现两位数增长，除了重庆啤酒外，其他企业均实现了双位数销量增长。

成本与费用分析

• 成本压力缓解：23Q1，成本压力较22Q4有所缓解，尤其是包材价格的下跌。大麦价格虽仍处于高位，但全年视角下吨成本上涨幅度预计将低于吨营收增长，带来业绩弹性。
• 规模效应显现：啤酒企业通过提高销售效率和降低成本，使得销售费用率持续下行。例如，23Q1，燕京啤酒的销售费用率相比2022年有所上升，但总体上，啤酒龙头企业的盈利能力持续增强。

未来展望

• 旺季机遇：预计2023年消费场景复苏将推动啤酒行业进一步发展，旺季期间存在超预期的可能性。建议关注燕京啤酒、青岛啤酒，长期看好华润啤酒的表现，并关注重庆啤酒和珠江啤酒。

饮料行业分析报告

阴霾消散，全面复苏开启

收入端分析

• 3年回顾：过去3年，A股主要饮料企业收入表现分化，东鹏饮料、李子园和百润股份等表现出色，而香飘飘、均瑶和养元等则面临挑战。
• 23Q1复苏：23Q1，饮料行业全面复苏，虽然恢复节奏各有不同，但整体趋势向好，部分企业如百润股份、东鹏饮料展现出较高的收入弹性。

成本与盈利能力

• 成本压力缓解：PET价格自2022年中开始下行，白砂糖价格虽在23Q1上涨，但预计未来有回落可能。饮料企业成本压力得到缓解。
• 业绩弹性凸显：随着成本压力的减轻和收入的恢复，饮料企业的盈利能力在23Q1表现突出，多个企业实现了业绩的高增长。

投资建议

• 关注收入弹性：预计2023年饮料行业收入将全面恢复，核心关注收入弹性大的标的，推荐香飘飘、百润股份和东鹏饮料。
• 成本与风险提示：需关注原材料价格波动、行业竞争加剧和食品安全问题等风险。

此报告基于提供的文本内容进行提炼与整合，旨在提供啤酒与饮料行业的现状分析、趋势预测以及投资建议，涵盖量价分析、成本与费用变化、未来展望等多个方面，为投资者提供了详细的市场洞察与决策依据。