优质版权具货币化空间，看新技术赋能主业进展

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新经典（603096.SH）是一家专注于图书出版和发行的公司。其2022年年报显示，尽管面临外部压力，公司实现了营收和利润的双增，体现了业务的韧性和稳定性。2022年，新经典的营收为9.38亿元人民币，同比增长1.72%；营业利润为2亿元人民币，同比增长2.87%。其中，销售及研发费用分别增加了22.1%和23.5%，而管理费用减少了5.5%，这主要是因为人力成本、零售业务宣传推广费及海外业务发行费的增加。

新经典在海外和数字内容领域实现了增长，2022年海外收入同比增长28.9%，占总收入的9.45%。全年共推出新书205种，其中大众类书籍113种，占比55%，《起初·纪年》、《看不见的女性》、《平安小猪》等作品取得了良好的经济和社会效果，推动了图书销售额的提升。在销售模式上，公司采取了代销和直销相结合的方式，其中直销主要通过线上新媒体渠道，如抖音端，其销售毛利率为48.8%，较去年有所提升。

为了优化渠道和拓展媒介，新经典在短视频渠道上持续进行精细化运营，并计划在抖音平台进一步发力。同时，公司加强了自有IP的开发，如“bibi 动物园”和“极简史”，并在2023年继续借助新技术如AIGC来激发创意，提高创作效率。此外，新经典通过收购专注于出版儿童漫画的TOON Books和深耕科幻奇幻市场的DAW Books，丰富了海外产品线。

对于未来，新经典预计2023-2025年的营收分别为10.2亿、11.8亿、14.4亿人民币，归母净利润分别为1.66亿、2.04亿、2.54亿人民币。基于公司的主营业务有望复苏，自有版权项目持续推进，海外布局和新技术的赋能，分析师维持“买入”的投资评级。然而，也提醒投资者注意新业务探索、选题、人才流失、知识产权保护、税收政策变动、海外业务及新业务开拓未达预期、宏观经济波动等风险。

总的来说，新经典通过优化渠道、强化自有IP开发和海外业务拓展，展现出积极的增长态势和潜力。