白糖市场周度报告：内外糖强势拉升，后市分歧加大

姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季产量同比下降超预期泰国本榨季已累计产糖同比增加，但低于预期 偏多偏多 3月产销数据强烈利多，库存提前进入拐点国内外糖价差倒挂幅度仍较大2月下半月和3月上半月配额外进口预报量为03月进口数据利多 偏多偏多偏多偏多 巴西新榨季产量预期增加至历史第二高位 偏空 高价抑制终端需求表现不够强 技术面 技术指标短线高位背离，日线KDJ将死叉散，MACD红色动能柱仍在，周线KDJ金叉发散。 技术指标日线级别，KDJ死叉发散，MACD红色能柱减弱。周线KDJ死叉将成，MACD仍表现红色动能柱强增强，价格5周均线上方强势运行，但周五晚间已经回踩5日、10日线、短线面临调整，波动加大。 观点 国际糖价大幅拉升后回落。产业基本面多空均有，印度、泰国产量不及预期，推升糖价，巴西进入新榨季生产，产量预期增加，关注开机进度。技术面ICE原糖指标短线面临调整，中线仍偏多。预计新的一周或先抑后扬。 国内基本面偏多因素较多，本榨季减产，3月产销数据显示产量下降，进口减少提振糖市，因此，在内外糖倒挂局面下进口尚未得到补充前，国内糖价上涨动力仍强。但糖价持续大幅上涨后，面临五一假日影响，下周波动将加大，关注10日均线能否获得支撑。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 根据美国农业部(USDA)最新公布的供需数据，全球糖供需缺口将进一步扩大至593万吨，库存消费比预计进一步下调3.78% 泰国2022/23榨季截至4月6日，累计甘蔗入榨量为9388.79万吨，平均出糖率为11.74%；累计产糖量为1102.8万吨。 印度2022/23榨季至4月15日预计累计产糖3110万吨，同比降5.4%。NFCSF预计2022/23榨季印度糖产量为3250万吨，不包括500万吨用于乙醇生产的糖，低于ISMA预估的3400万吨。 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年3月底，本制糖期全国共生产食糖872万吨，同比减少17万吨；全国累计销售食糖437万吨，同比增加67万吨；累计销糖率50.2%，同比加快8.5个百分点。 本周国内期现货价格大幅上涨，现货上涨大约200元/吨，期货涨幅100元/吨左右，基差快速走强。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 期货市场走势-突破新高后回落 本周ICE原糖价格大幅上涨再创高点，2023年4月21日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报24.83美分，周涨0.7美分，涨幅2.9%，新主力7月合约报收24.32美分/磅，周涨幅3.53%，缩量增仓运行态势，周内价格再创近期新高。 ICE白糖价格延续走强，2023年4月21日当周8月合约收盘报676.3美分，周涨8.1美元，涨幅1.21%，缩量增仓运行，临近周末价格重挫回吐周内涨幅。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 郑糖2023年4月21日当周，价格创年内新高，主力合约7月收盘报收6903元/吨，周涨196元，周涨幅2.92%，表现缩量减仓运行，周五夜盘回调运行，7月合约报收6787元/吨，跌116元/吨。 现货市场走势-现货大涨，基差走强运行 本周现货价格再度大涨，截至4月21日，国产糖主产区广西糖6900-6960区间运行，较上周大涨220元。云南昆明糖报价6760-6790元/吨，周涨190元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7030元/吨，较上周价格涨200元，曹妃甸报价7050元/吨，周涨230元，山东星光报7200元/吨，周涨200元/吨，江苏大丰报7100元/吨，涨190元/吨。整体周内价格持续大幅度拉升运行。 本周期现基差震荡走强，截至周五收盘，期现基差为-3元/吨，较上周涨76元/吨，周内最高基差收盘。 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖价差势-震荡弱势 本周国际糖价大幅上涨，按照4月21日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8050（泰国糖）、8020元/吨 （巴西糖），较上周上涨100元/吨左右，同时国内郑糖大幅度上涨，内外倒挂跌破1000元/吨，但内外价差倒挂幅度仍较大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产及进度 2022/23榨季截至3月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54389.2万吨，同比增加2097.4万吨，同比增幅达4.01%；累计制糖比为45.93%，较去年同期的45.01%增加了0.92%；累计产乙醇285.35亿升，较去年同期同比增幅达4.1%；累计产糖量为3358.3万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了152.2万吨，同比增幅达4.74%。 UNICA预测显示，预计巴西中南部地区的糖厂将在3月下半月压榨约500万吨甘蔗，几乎是2022年同期的五倍。3月上半月已有24家糖厂开始运营，预计3月下半月将有36家工厂开榨，运营的糖厂总数将达到60家，而去年同期为25家。 巴西咨询机构JobEconomia发布的报告表示，预计2023/24榨季巴西的产糖量为4030万吨，糖厂可能会提高制糖比至46.7%，而上一榨季为45.5%。预计2023/24榨季巴西食糖出口量将增长267万吨，达到2975万吨。 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况（出口旺盛） 根据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月19日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的45艘上升到50艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的194.97万吨上升到了214.36万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为212.92万吨。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）公布的数据，2023年3月，巴西出口糖和糖蜜182.7万吨，同比增加30%。日均出口量为7.946万吨，较上年3月全月的日均高出21%。2022/23榨季巴西累计出口糖2952万吨，累计同比增加11.8%。3月，巴西食糖出口达到创纪录的8.181亿美元，同比增长46.4%。出口量达180万吨，同比增长27.0%。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至4月21日1美元兑雷亚尔报5.0493雷亚尔汇率较上周贬值2.7%。 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况 泰国2022/23榨季截至4月6日，累计甘蔗入榨量为9388.79万吨，平均出糖率为11.74%；累计产糖量为1102.8万吨。 2022/23榨季，累计产量低于市场预估的1150万吨，或不足1105万吨，不过同比仍增加 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——印度食糖生产及出口情况 2022/23榨季印度糖厂2022/23榨季截至4月15日生产了3110万吨糖，同比下滑5.4%。2022/23榨季开榨的532家糖厂中，有400家已经收榨，包括马邦所有的糖厂。 ISMA预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此前估计的3650万吨有所下降。 印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)近日公布的数据显示，印度2022/23榨季的产糖量可能会从上榨季的3590万吨下降9%至3250万吨，不包括500万吨用于乙醇生产的糖。 印度食品部长桑吉夫·乔普拉4月6日表示，鉴于食糖产量可能下降，印度今年不太可能允许增加食糖的出口配额。 此前，印度食品部允许在2022/23榨季出口600万吨糖。截至目前，已经出口了其中的大约400万吨。 印度食糖年度出口量 1200 1000 800 600 400 200 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 0 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——产量数据预估 根据中国农业农村部预计，2022/23榨季中国食糖产量预计在933万吨，较上一榨季减少23万吨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，3月平衡表将甘蔗单产下调4.8吨/公顷，至60吨/公顷，甘蔗糖产量下调66万吨，至825万吨，食糖总产量下调72万吨，至933万吨。 国内食糖产量与需求量 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 国内消费量 国内食糖产量 食糖消费量预估为1560万吨，较上一榨季增加20万吨。 2018/2019 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 数据来源：同花顺中国糖业协会中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——国产糖产销数据 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年3月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省外，其他省 （区）糖厂均收榨。本制糖期全国共生产食糖872万吨，同比减少17万吨；全国累计销售食糖437万吨，同比增加67万吨；累计销糖率50.2%，同比加快8.5个百分点。全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5752元/吨，同比回升24元/吨。2023年3月成品白糖平均销售价格5970元/吨。 截至3月底，全国食糖新增工业库存435万吨，环比下降20万吨，同比下降82.581万吨。库存提前见年内顶部。 % 100 80 60 40 20 0 国产糖产销率 800 700 600 500 400 300 200 100 0 国产糖新增工业库存 10月 11月 12月1月 2月3月4月 5月6月 7月8月9月 101112010203040506070809 2022/20232016/20172017/20182018/2019 2019/20202020/20212021/2022 2012/20132013/20142014/20152015/2016 2016/20172017/20182018/20192019/2020 2020/20212021/20222022/2023 数据来源：同花顺中国糖业协会中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场关键数据概览——中国进口食糖情况 根据海关公布的数据显示，3月我国食糖进口7万吨，同比减少5万吨，按榨季统计，2022/23榨季截至3月，我国食糖进口累计272万吨，累计同比减少6万吨，降幅1.45%。 商务部：2023年2月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨；2023年3月上半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨；2023年3月下半月关税配额外原糖实际到港0万吨，下月预报到港0吨 吨 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 国内年度食糖进口量 2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2