白糖市场周度报告：国内利多因素颇多，糖价持续拉升

国内利多因素颇多，糖价持续拉升 白糖市场周度报告 2023年03月12日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 印度本榨季总产量预估下调 偏多 本榨季全国食糖产量预估下调 偏多 中国食糖总产量下降 偏多 国产糖产销率同比增加 偏多 泰国产量或不及预期 偏多 内外糖价差倒挂幅度继续走阔 偏多 基本面多空 美国加息50个基点降低 中性 美国硅谷银行破产市场担忧危机蔓延泰国、印度阶段生产量提升，同比偏高巴西即将迎来新榨季生产，产量预期增加 偏空偏空偏空 高价抑制终端需求表现不够强高价吸引卖方套保进场 偏空偏空 印度可能有二次出口额100万吨 偏空 技术面 技术指标偏多，KDJ金叉发散，MACD红色动能柱继续增强。 技术指标偏多，KDJ金叉趋缓，MACD红色动能柱继续增强。价格偏离均线较远，小时线价格上涨与KDJ和MACD形成短时顶背离。 短期国际糖价仍在交易印度和泰国产量不及预期可能，但是生产进度加快，产量供应增加及巴西产量预期增 国内基本面偏多因素较多，本榨季减产或已成定局，在内外 观点 加且即将迎来生产，出口增加及印度二次出口预期等 糖倒挂局面下，进口尚未得到补充前，国内糖价上涨动力仍 制约糖价上涨动力，技术面ICE原糖趋涨指标仍存， 较强。技术上突破上涨向上空间打开。 偏强运行。 风险点 宏观面悲观情绪，需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 1、北京时间周五21点30分，美国劳工部的数据显示，美国2月季调后非农就业人口增加31.1万人，较上月回落，但仍超出20.5万人的预期。美国2月失业率3.6%，高于预期和前值的3.40%。数据公布美联储加息50个基点却暴跌至50%以下。FedWatch最新数据显示，投资者预计美联储加息50个基点的概率为48.4%，加息25个基点的概率为51.6%。 2、美国当地时间10日，美国加利福尼亚州金融保护和创新部以“流动性不足和资不抵债”为由，关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方。 3、根据巴西航运机构Williams的数据，截至3月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的31艘上升到37艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的105万吨上升到了152万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为144万吨。 4、印度、泰国阶段性生产同比均偏高。印度食糖总产量预估下调。 5、咨询公司Datagro预计2023/24年度巴西中南部甘蔗压榨量为5.9亿吨，高于上一年度的5.52亿吨，糖产量预计3830万吨，较前一 年度增长13.1%，此前预估为3800万吨。 5、2022/23榨季中国食糖产量预估下调至933万吨（中国农业农村部），较上一榨季减少23万吨。 6、产销数据显示，国产糖销量不错，2月全国食糖累计销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 期货市场走势 ICE原糖价格走升，2023年3月10日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报21.14美分，周涨0.2，涨幅1.0%，走势依旧偏强。ICE白糖5月合约周五报589.2美元/吨，周涨0.03%，周涨0.2美元，缩量减仓运行。 郑糖2023年3月10日当周，郑糖强势上涨再上一个台阶，主力合约5月收盘报收6315元/吨，周涨275元，周涨幅4.55%，表现放量增仓运行。周五夜盘强势调整，报收6304元/吨，跌11元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场走势 本周现货价格大幅上涨，周五涨幅大增，截至3月10日，国产糖主产区广西糖6230-6300区间运行，较上周涨290-300元。 云南昆明新糖报价6150-6160元/吨，周涨260-270元/吨。 加工糖方面，价格大涨，营口中粮辽宁加工糖价格报6390元/吨，较上周价格涨270元/吨，曹妃甸报价6430元/吨，涨300元/吨，山东星光报6560元/吨，周涨230，江苏大丰报6450元/吨，周涨290元/吨。 本周期现基差震荡偏弱运行，截至周五收盘，期现基差为-85元/吨，较上周涨15元/吨，依旧表现偏弱态势运行。 现货价格走势图 7000 6500 6000 800.00 600.00 400.00 国内期现基差 5500 5000 2019-7-18 2019-9-18 2019-11-18 2020-1-18 2020-3-18 2020-5-18 2020-7-18 2020-9-18 2020-11-18 2021-1-18 2021-3-18 2021-5-18 2021-7-18 2021-9-18 2021-11-18 2022-1-18 2022-3-18 2022-5-18 2022-7-18 2022-9-18 2022-11-18 2023-1-18 4500 200.00 0.00 2018-11-192019-11-192020-11-192021-11-192022-11-19 -200.00 -400.00 SRZL.CZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁） -600.00南宁糖价-郑糖主力 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖价差势 本周国际糖价偏强运行，按照3月10日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本为7242（泰国糖）、7515元/吨（巴西糖），较上周稳中上涨，主要是巴西发往国内的海运费上涨的影响，以至于内外倒挂扩大至1300元/吨左右。内外价差幅度巨大，这是支撑国内糖价主要动力。 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 中国进口泰国和巴西食糖的海运费 8000 7500 7000 6500 6000 5500 2019-01-04 2019-03-04 2019-05-04 2019-07-04 2019-09-04 2019-11-04 2020-01-04 2020-03-04 2020-05-04 2020-07-04 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2021-05-10 5000 郑糖与配额外进口加工糖价格及价差 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2022-12-10 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 -2,000.00 巴西海运泰国海运费 2021-06-10 2021-07-10 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 2022-09-10 2022-10-10 2022-11-10 活跃合约-配额外进口糖加工成本SRZL.CZC配额外进口糖价格（巴西） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产及进度 UNICA数据：2月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为7.2万吨，较去年同期的15.9万吨减少了8.7万吨，同比降 幅达54.95%；制糖比为4.82%；产乙醇1.55亿升，较去年同期的1.29亿升增加了0.26亿升，同比增幅达19.69%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 15/16 16/17 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 2022/23榨季截至2月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54254万吨，较去年同期的52277.6万吨增加了1976.4万吨，同比增幅达3.78%；累计制糖比为45.92%，较去年同期的45.02%增加了0.90%；累计产乙醇282.49亿升，较去年同期的272.43亿升增加了10.06亿升，同比增幅达3.69%；累计产糖量为3350.4万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了144.3万吨，同比增幅达4.50%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2022/2023 2017/2018 2013/2014 2018/2019 2014/2015 2019/2020 2015/2016 2020/2021 2016/2017 2021/2022 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 根据巴西航运机构Williams的数据，截至3月8日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的31艘上升到 37艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的105万吨上升到了152万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖 （VHP）的数量为144万吨。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）3月1日公布的数据，2023年2月，巴西出口糖114.76万吨，同比下降33%，日均出口量未6.38万吨，较上一年2月全月的日均出口量9.07万吨减少30%，上年2月全月出口量为172.37万吨。主要是2月第四周开始出口明显下降，之前三周港口待运船只均表现出口积极强劲。 美元兑巴西雷亚尔 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至3月10日1美元兑雷亚尔报5.1849雷亚尔汇率较上周升值0.96%。 巴西食糖月度出口量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况 泰国2022/23榨季截至3月5日，累计甘蔗入榨量为8523.07万吨，含糖分为13.23%，产糖率为11.499%；累计产糖 量为980.07万吨，其中白糖产量为179.27万吨，原糖产量为772.63万吨，精制糖产量为28.17万吨。 2022/23榨季，市场预估泰国食糖产量大约在1150万吨。 泰国食糖年度产量及同比 1600 1400 1200 1000 80