白糖市场周度报告：产量超预期减少，内外糖强势拉升

产量超预期减少，内外糖强势拉升 白糖市场周度报告 2023年04月9日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季截至3月底累计产量同比下降超预期偏多泰国本榨季已累计产糖同比增加，但低于预期偏多 3月产销数据强烈利多，库存提前进入拐点偏多国内外糖价差倒挂幅度仍较大偏多2月下半月和3月上半月配额外进口预报量为0偏多 巴西新榨季产量预期增加至历史第二高位偏空 高价抑制终端需求表现不够强 技术面 技术指标中短线偏多，日线KDJ金叉发散，MACD红色动能柱增强，周线KDJ金叉发散。 技术指标日线级别，KDJ金叉发散，MACD红色能柱绿色增强。周线KDJ金叉，MACD仍表现红色动能柱强增强，价格5日线上方强势运行，偏离5日、周均线太远，波动加大。 国际糖价大幅拉升继续创2017年以来的新高。。产业基本面多空均有，印度、泰国产量不及预期，推升糖 国内基本面偏多因素较多，本榨季减产，3月产销数据显示 观点 价，巴西进入新榨季生产，产量预期增加，关注开机 产量下降，产销率急升超过50%，在内外糖倒挂局面下，进 进度。技术面ICE原糖指标偏多，关注2016年高点压 口尚未得到补充前，国内糖价上涨动力仍强。 力。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 世界贸易组织5日发布报告预测，2023年全球货物贸易量将增长1.7%，高于去年10月预测的1%。 2022/23榨季截至4月2日泰国食糖产量为1102万吨，同比增多，但整体产量将低于市场之前预估的1150。 印度2022/23榨季至3月底累计产糖2996万吨，同比降3.4%。NFCSF预计2022/23榨季印度糖产量为3250万吨，低于ISMA预估的3400万吨。 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年3月底，本制糖期全国共生产食糖872万吨，同比减少17万吨；全国累计销售食糖437万吨，同比增加67万吨；累计销糖率50.2%，同比加快8.5个百分点。 本周国内期现货价格大幅上涨200-300元/吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 期货市场走势-突破新高 ICE原糖价格反弹，2023年4月7日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报23.63美分，周涨1.33美分，涨幅5.96%。 ICE白糖价格创新高，2023年4月7日当周5月合约收盘报672.7美分，周涨41.6美元，涨幅6.59%，放量减仓。 郑糖2023年4月7日当周，价格创年内新高，主力合约7月收盘报收6719元/吨，周涨271元，周涨幅4.2%，表现放量增仓运行，周五夜盘继续上涨，7月合约报收6750元/吨，涨31元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场走势-大涨 本周现货价格再度大涨，截至4月7日，国产糖主产区广西糖6640-6660区间运行，较上周大涨300元。云南昆明糖报价 6540-6560元/吨，周涨290元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报6800元/吨，较上周价格涨280元，曹妃甸报价6820元/吨，周涨290元，山东星光报6900元/吨，周涨250元/吨，江苏大丰报6850元/吨，涨250元/吨。整体周内价格持续大幅度拉升运行。 现货价格走势图 7000 本周期现基差震荡仍偏弱，截至周五收盘，期现基差为-79元/吨，较上周涨29元/吨，周内最高基差为-30点，随后走弱运行。 国内期现基差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2018/11/20 -200.00 2019/11/20 2020/11/20 2021/11/20 2022/11/20 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 6500 6000 5500 5000 2019/7/19 2019/9/19 2019/11/19 2020/1/19 2020/3/19 2020/5/19 2020/7/19 2020/9/19 2020/11/19 2021/1/19 2021/3/19 2021/5/19 2021/7/19 2021/9/19 2021/11/19 2022/1/19 2022/3/19 2022/5/19 2022/7/19 2022/9/19 2022/11/19 2023/1/19 2023/3/19 4500 SRZL.CZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖价差势-震荡弱势 本周国际糖价大幅上涨，按照4月6日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为7720（泰国糖）、7680元/吨（巴西糖），较上周大幅度上涨300元/吨左右，主要盘面糖价反弹但现货升水略有下跌，但内外倒挂仍在1000元/吨左右。内外价差幅度巨大，这是支撑国内糖价主要动力。 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 中国进口泰国和巴西食糖的海运费 8000 7500 7000 6500 6000 5500 郑糖与配额外进口加工糖价格及价差 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2019/01/072020/01/072021/01/072022/01/072023/01/07 5000 -2,000.00 巴西海运泰国海运费 2021/05/11 2021/06/11 2021/07/11 2021/08/11 2021/09/11 2021/10/11 2021/11/11 2021/12/11 2022/01/11 2022/02/11 2022/03/11 2022/04/11 2022/05/11 2022/06/11 2022/07/11 2022/08/11 2022/09/11 2022/10/11 2022/11/11 2022/12/11 2023/01/11 2023/02/11 2023/03/11 活跃合约-配额外进口糖加工成本SRZL.CZC配额外进口糖价格（巴西） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西食糖生产及进度 2022/23榨季截至3月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为54389.2万吨，同比增加2097.4万吨，同比增幅达4.01%；累计制糖比为45.93%，较去年同期的45.01%增加了0.92%；累计产乙醇285.35亿升，较去年同期同比增幅达4.1%；累计产糖量为3358.3万吨，较去年同期的3206.1万吨增加了152.2万吨，同比增幅达4.74%。 UNICA预测显示，预计巴西中南部地区的糖厂将在3月下半月压榨约500万吨甘蔗，几乎是2022年同期的五倍。3月上半月已有24家糖厂开始运营，预计3月下半月将有36家工厂开榨，运营的糖厂总数将达到60家，而去年同期为25家。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 15/16 19/20 16/17 20/21 17/18 21/22 18/19 22/23 4000000 巴西中南部双周食糖产量 3000000 2000000 1000000 0 2022/2023 2016/2017 2013/2014 2017/2018 2014/2015 2018/2019 2015/2016 2019/2020 巴西咨询机构JobEconomia发布的报告表示，预计2023/24榨季巴西的产糖量为4030万吨，这将是有史以来的第二高产量。由于糖价高企，糖厂可能会提高制糖比至46.7%，而上一榨季为45.5%。预计2023/24榨季巴西食糖出口量将增长267万吨，达到2975万吨。 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 根据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截4月5日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的34艘由33艘增加到37艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的115万吨增加至132万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为71.46万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为46.16万吨。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）公布的数据，2023年3月，巴西出口糖和糖蜜182.7万吨，同比增加30%。日均出口量为7.946万吨，较上年3月全月的日均高出21%。2022/23榨季巴西累计出口糖2952万吨，累计同比增加11.8%。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至4月8日1美元兑雷亚尔报5.0561雷亚尔汇率较上周升值0.17%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 美元兑巴西雷亚尔 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况 泰国2022/23榨季截至4月2日，累计甘蔗入榨量为99387.73万吨，平均出糖率为11.74%；累计产糖量为1102.23万 吨。收榨糖厂已达52家，剩余2家糖厂仍在生产。 2022/23榨季，预计累计产量将低于市场预估的1150万吨。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 泰国食糖年度产量及同比 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 产量同比 2022/232014/152015/162016/172017/18 2018/192019/202020/212021/22 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——印度食糖生产及出口情况 2022/23榨季截至3月印度食糖产量为2996万吨，较上榨季同期的3099万吨下降3.4%。 印度当前已有338家糖厂收榨，本榨季开榨糖厂532家，已有超过60%的糖厂收榨。 ISMA预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此前估计的3650万吨有所下降。 印度全国合作糖厂联合会(NFCSF)近日公布的数据显示，预计2022/23榨季印度糖产量约为3250万吨，同