白糖市场周度报告：内外价差继续走强，内糖依旧趋高运行

内外价差继续走强，内糖依旧趋高运行 白糖市场周度报告 2023年05月21日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季产量同比下降超预期泰国本榨季已累计产糖同比增加，但低于预期2022/23榨季印度或不新增食糖出口配额美国2022/23年度食糖库存消费比下调 偏多偏多偏多偏多 4月产区产销数据同比提高幅度大国内外糖价差倒挂幅度继续扩大2月-4月上半月配额外进口预报量为04月进口数据利多 偏多偏多偏多偏多 巴西4月下半月产糖量同比增加，但当期产糖量低于市场预估中性总体巴西2023/24年度产糖量将同比增加。偏空 高价抑制终端需求（不一定表现） 偏空 技术面 技术指标短线日线KDJ将死叉发散，MACD绿色动能柱增强，周线KDJ金叉但J线有所拐头，价格回踩5周均线附近，短线调整仍存，中线走势仍偏强。 技术指标日线级别，KDJ金叉发散，MACD绿色能柱略有收缩，但两线高位死叉，周线KDJ金叉仍在，MACD红色动能柱强略微减弱依旧较强，价格5周均线上方强势运行。 观点 国际糖价在上周继续调整运行，临近周末小幅反弹运行，价格仍在高位，技术面调整仍未结束。产业基本面偏多为主，北半球印度泰国市场、美国等消息面仍偏多，但利空方面是巴西进入新榨季生产，产量预期增加，生产进度快于去年同期。技术面ICE原糖指标短线调整仍在，依旧高位震荡运行。 国内基本面偏多因素较多，本榨季减产，4月产销数据利多，整产销率高，工业库存低给是市场形成利多，4月进口数据大幅下降，内外糖倒幅度继续扩大，配额外进口预报为零，产需缺口或难以弥补，国内糖价上涨动力仍强。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 国际： 巴西国家石油公司（Petrobras）的燃料定价调整使得乙醇和糖之间的价差扩大至12年最高水平。新的定价体系取消了燃料进口平价政策，该政策使汽油价格与石油市场和汇率更紧密地保持一致。Petrobras表示，将从周三起将汽油售价下调12%，这将进一步拉低乙醇价格。分析师WillianOrzari表示，这将进一步削减乙醇对糖厂的吸引力。 德国国家统计局表示，2023年甜菜种植面积同比扩大0.5%，至约39.82万公顷。 菲律宾食糖监管局（SRA）表示，有必要再进口10万吨至15万吨的食糖，以避免食糖供应短缺。 据外媒5月16日报道，法国农业办公室本周二表示，预计2023年甜菜种植面积为38万公顷，低于上月预估的38.2万公顷。 5月12日，美国农业部（USDA）公布了最新的美国食糖供需平衡表。供需平衡表显示，预计2023/24榨季美国食糖总产量 为922.5万短吨；食糖进口量为330万短吨。库存比例为11.3%。 国内： 5月11日，国家统计局公布数据显示，4月份居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，环比下降0.1%。 海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。2022/23榨季截至4月累计进 口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 本周ICE原糖价格高位震荡调整，邻近周五日线收阳，但周线录得高位阴线运行，2023年5月19日当周，国际ICE原糖7月合约收盘报25.8美分，周跌0.4美分，跌幅1.53%，表现缩量减仓运行态势，周内价格仍偏强多日仍在26美分以上运行。 ICE白糖价格延续偏强走势，但录得高位周阴线，2023年5月19日当周8月合约收盘报709.9美分，周跌4.9美元，周跌幅 0.69%，放量增仓运行。 郑糖截至2023年5月19日当周，偏强震荡，主力合约7月收盘报收6947元/吨，周涨155元，周涨幅2.28%，表现缩量增仓运 行，周五夜盘价格跳空再度上涨，7月合约报收7000元/吨，涨53元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周现货价格小幅震荡偏强运行，截至5月19日，国产糖主产区广西糖7070-7090区间运行，较上周涨50-60元。云南昆明 糖报价6910-6920元/吨，周涨20元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报7240元/吨，较上周价格涨30元，日照报价7300元/吨，周涨跌300元，山东星光报7420元/吨，周涨40元/吨，整体周内价格表现偏强上涨为主。 本周期现基差震荡走强，截至周末，期现基差为123元/吨，较上周跌95元/吨，周内最高基差偏强运行。 现货价格走势图 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 SRZL.CZC 江苏大丰 营口 云南昆明 广西（南宁） 广西南宁-郑盘主力合约价差走势图 300200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 本周国际糖价偏强运行，按照5月19日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为8660（泰国糖）、8580元/吨 （巴西糖），较上周上涨100-150元/吨，同时国内郑糖围绕7000关口附近波动，加剧内外倒挂至2400元/吨以上，内外价 差倒挂幅度大，这是支撑国内糖价仍处于强势的主要驱动。 活跃合约与配额外加工糖价差 1000 5000 -500 -1000 -1500 -2000 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 uncia:4月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2100.3万吨，较去年同期的2401.5万吨减少了301.2万吨，同比降幅达12.54%；甘蔗ATR为112.79kg/吨，较去年同期的110.22kg/吨增加了2.57kg/吨；制糖比为43.81%，较去年同期的37.05%增加了6.76%；产乙醇9.78亿升，较去年同期的11.01亿升下降了1.23亿升，同比降幅达11.19%；产糖量为98.9万吨，较去年同期的93.4万吨增加了5.5万吨，同比增幅达5.85%。 巴西地理统计局(IBGE)周四预计，预计巴西2023年甘蔗产量将达到6.665亿吨，较上月预估增加5.4%，较上年增长 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 23/24 17/18 15/16 18/19 16/17 19/20 6.5%。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 1000000 0 2023/2024 2015/2016 2018/2019 2013/2014 2016/2017 2019/2020 2014/2015 2017/2018 2020/2021 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 根据巴西航运机构Williams的数据，截至5月17日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，此前一周为81艘。港口等待装运的食糖数量为343.93万吨，此前一周为360.58万吨。本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为340.24万吨。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西4月出口糖97.16万吨，较上年4月出口量131.68万吨减少26%。日均出口量为5.4万吨，较上年4月日均出口量6.93万吨减少22%。 食糖贸易商Sucden表示，由于大量谷物出口，巴西糖出口能力将被限制在每月280万吨。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至5月20日1美元兑雷亚尔报4.9927，雷亚尔汇率较上周贬值1.42%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 2017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 美元兑巴西雷亚尔 请务必阅读正文之后的声明部分 泰国2022/23榨季生产基本结束，累计产糖量为1102.8万吨。 Czarnikow预计，泰国2023/24榨季的甘蔗产量为7400万吨，较2022/23榨季下降21%，原因是蔗农转向更加有利可图的作物，及厄尔尼诺现象将造成单产下降。泰国2023/24榨季将生产800万吨糖；可供出口的食糖数量为250万吨，为2020/21榨季以来的最低水平。 泰国食糖年度产量及同比 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 产量 同比 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 4月上半月 4月下半月 12月上半月 0 2014/15 2015/16 2016/17 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 2022/23 2022/232017/182018/19 2019/202020/212021/22 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2022/23榨季印度糖厂2022/23榨季截至4月30日生产了3203万吨糖，同比下滑6.4%。 印度北方邦2022/23榨季即将结束，预计将产糖1050万吨。根据官方数据，截至2023年5月15日，该邦甘蔗入榨量为1.08201亿吨，产糖量为1040.1万吨，同比增加2.5%。 印度糖厂协会（ISMA）在4月25日举行的会议上指出，预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少 3.5%。ISMA在1月时曾预期印度将在2022/23榨季生产3400万吨糖。 前期，印度部长委员会(CoM)称，目前印度国内的食糖存量约为620万吨，以其国内每年的食糖消费总量2750万吨计算，目前库存仅相当于两个半月的需求量。 印度食糖年度出口量 1200 印度食糖双周累计产量（单位：万吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 11/15 0 1000 800 600 400 4/15 4/30 5/15 5/30 6/15 200 11/30 12/15 12/30 1/15 1/30 2/15 2/29 3/15 3/30 0 22/2317/1818/1919/2020/2121/22 数据来源：同花顺沐田科技中泰期货整理 2017/182018/192019/202