白糖市场周度报告：产量超预期减少，内外糖强势拉升

产量超预期减少，内外糖强势拉升 白糖市场周度报告 2023年04月16日 姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询从业证书号Z0015805 联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 期货交易咨询业务资格：证监许可[2012]112 本周总结 国际市场 国内市场 基本面多空 印度本榨季截至3月底累计产量同比下降超预期泰国本榨季已累计产糖同比增加，但低于预期欧盟甜菜种植面积下。俄罗斯糖价攀升 偏多偏多偏多 3月产销数据强烈利多，库存提前进入拐点国内外糖价差倒挂幅度仍较大2月下半月至3月下半月配额外进口预报量均为0 偏多偏多偏多 巴西新榨季产量预期增加至历史第二高位 偏空 涨势放缓，高价抑制郑糖高位减持 偏空偏空 技术面 技术指标中短线高位背离，日线KDJ死叉发散，MACD红色动能柱缩小，周线MACD动能柱增强，KDJ金叉发散，但J线拐头。 技术指标日线级别，KDJ死叉发散，MACD红色能柱缩小。周线KDJ金叉但J线拐头，MACD仍表现红色动能柱强势，价格回落至5日线下运行，仍在5周均线上方波动。 观点 国际糖价继续上涨创11年来新高，受印度、泰国产量不及预期推升糖价，巴西进入新榨季生产，产量预期增加，关注开机进度。技术面ICE原糖指标高位背离，或转入高位震荡态势运行。 国内基本面偏多因素较多，本榨季减产，在内外糖倒挂局面下，进口尚未得到补充前，国内糖价上涨动力仍强。技术上高位震荡仍旧偏强运行。 风险点 宏观风险，进口超预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周重点关注 由于卢布贬值和国际白糖、原糖价格上涨，本周俄罗斯食糖批发价格持续上涨。根据Sugar.ru的物价监测，4月6日-4月13日，莫斯科食糖批发价格上涨了2.00卢布/公斤(+3.39%)，克拉斯诺达尔批发价格上涨了0.70卢布/公斤(+1.24%)。 法国农业部4月12日在一份报告中表示，预计该国今年甜菜种植面积为38.2万公顷，较2022年下降4.9% 泰国甘蔗和糖协会办公室(OCSB)近日在一份报告中表示，泰国2022/23榨季甘蔗入榨量为9388.44万吨，较上榨季增幅只有1.9%，“泰国政府此前预计，2022/23榨季甘蔗入榨量为将超过1亿吨。”2022/23榨季截至4月4日泰国食糖产量为1102.52万吨，同比增多，但整体产量将低于市场之前预估的1150。 印度2022/23榨季至3月底累计产糖2996万吨，同比降3.4%。NFCSF预计2022/23榨季印度糖产量为3250万吨，低于ISMA预估的3400万吨。 2022/23年制糖期（以下简称本制糖期）截至2023年3月底，本制糖期全国共生产食糖872万吨，同比减少17万吨；全国累计销售食糖 437万吨，同比增加67万吨；累计销糖率50.2%，同比加快8.5个百分点。 本周国内期现货价格继续上涨60-100元/吨。 新闻来源：同花顺沐甜科技泛糖科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 1.本周市场行情回顾 期货市场走势-突破新高 ICE原糖价格冲高回落仍旧收阳，2023年4月14日当周，国际ICE原糖5月合约收盘报24.12美分，周涨0.5美分，涨幅 2.12%。周内价格突破11年多的新高至24.85美分。 ICE白糖价格创新高后回落，5月合约将到期交割，2023年4月14日当周5月合约收盘报676.3美分，周涨3.6美元，涨幅 0.54%，缩量减仓运行。 郑糖2023年4月14日当周，价格高位震荡运行，主力合约7月收盘报收6707元/吨，周跌12元，周跌幅0.18%，表现放量减 仓运行，周五夜盘继续回落，7月合约报收6671元/吨，跌36元/吨。 数据来源：文华财经、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场走势-继续走高 本周现货价格继续上涨，截至4月14日，国产糖主产区广西糖6720-6760区间运行，较上周涨60元。云南昆明糖报价6600- 6620元/吨，周涨60元/吨。 加工糖方面，营口中粮辽宁加工糖价格报6800元/吨，较上周价格持稳，曹妃甸报价6820元/吨，稳，山东星光报7000元/吨，周涨100元/吨，江苏大丰报6910元/吨，涨60元/吨。整体周内价格继续拉升运行。 本周期现基差震荡仍偏弱，截至周五收盘，期现基差为-79元/吨，较上周涨29元/吨，周内最高基差为-30点，随后走弱 运行。 现货价格走势图 7500 国内期现基差 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2018/11/27 -200.00 2019/11/27 2020/11/27 2021/11/27 2022/11/27 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 7000 6500 6000 5500 5000 2019/7/26 2019/9/26 2019/11/26 2020/1/26 2020/3/26 2020/5/26 2020/7/26 2020/9/26 2020/11/26 2021/1/26 2021/3/26 2021/5/26 2021/7/26 2021/9/26 2021/11/26 2022/1/26 2022/3/26 2022/5/26 2022/7/26 2022/9/26 2022/11/26 2023/1/26 2023/3/26 4500 SRZL.CZC江苏大丰营口云南昆明广西（南宁） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外糖价差势-震荡弱势依旧 本周国际糖价继续上涨，按照4月14日的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本约为7840（泰国糖）、7770元/吨 （巴西糖），较上周上涨100元/吨左右，主要盘面糖价反弹但现货升水略有下跌，但内外倒挂仍在1000元/吨以上。内外 价差幅度巨大，这是支撑国内糖价主要动力。 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 中国进口泰国和巴西食糖的海运费 8000 7500 7000 6500 6000 5500 郑糖与配额外进口加工糖价格及价差 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 2019/01/142020/01/142021/01/142022/01/142023/01/14 5000 -2,000.00 巴西海运泰国海运费 2021/05/18 2021/06/18 2021/07/18 2021/08/18 2021/09/18 2021/10/18 2021/11/18 2021/12/18 2022/01/18 2022/02/18 2022/03/18 2022/04/18 2022/05/18 2022/06/18 2022/07/18 2022/08/18 2022/09/18 2022/10/18 2022/11/18 2022/12/18 2023/01/18 2023/02/18 2023/03/18 活跃合约-配额外进口糖加工成本SRZL.CZC配额外进口糖价格（巴西） 数据来源：同花顺、沐甜科技，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 2.市场关键数据概览 国际市场关键数据概览——巴西新榨季产量将再度增加 2022/23榨季截至3月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为438.6万吨，较去年同期的118.1万吨增加320.5万吨，同比增幅达217.37%；制糖比为33.43%，较去年同期的11%增加22.43%；产乙醇4.57亿升，较去年同期的1.19亿升增加3.38亿升，同比增幅达284.36%；产糖量为14.6万吨，较去年同期的1.2万吨增加13.4万吨。 2022/23榨季截至3月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为54827.6万吨，较去年同期的52409.9万吨增加2417.7万吨，同比增幅达4.61%；累计产糖量为3372.8万吨，较去年同期的3207.4万吨增加165.4万吨，同比增幅达5.16%。 巴西中南部地区双周甘蔗制糖比 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 15/16 19/20 16/17 20/21 17/18 21/22 18/19 22/23 巴西咨询机构JobEconomia发布的报告表示，预计2023/24榨季巴西的产糖量为4030万吨，这将是有史以来的第二高产量。由于糖价高企，糖厂可能会提高制糖比至46.7%，而上一榨季为45.5%。预计2023/24榨季巴西食糖出口量将增长267万吨，达到2975万吨。 巴西中南部双周食糖产量 4000000 3000000 2000000 4月上半月 4月下半月 5月上半月 5月下半月 6月上半月 6月下半月 7月上半月 7月下半月 8月上半月 8月下半月 9月上半月 9月下半月 10月上半月 10月下半月 11月上半月 11月下半月 12月上半月 12月下半月 1月上半月 1月下半月 2月上半月 2月下半月 3月上半月 3月下半月 1000000 0 2022/20232013/20142014/20152015/2016 2016/20172017/20182018/20192019/2020 2020/20212021/2022 数据来源：UNICA同花顺沐甜科技中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——巴西食糖出口情况 根据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至4月12日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的37艘上升到45艘。港口等待装运的食糖数量从上一周的132.28万吨上升到了194.97万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为191.52万吨。 据巴西经济部外贸秘书处（Secex）公布的数据，2023年3月，巴西出口糖和糖蜜182.7万吨，同比增加30%。日均出口量为7.946万吨，较上年3月全月的日均高出21%。2022/23榨季巴西累计出口糖2952万吨，累计同比增加11.8%。 巴西本币雷亚尔汇率本周升值，截至4月14日1美元兑雷亚尔报4.9423雷亚尔汇率较上周升值2.7%。 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 数据来源：Secex同花顺中泰期货整理 5.7000 5.5000 5.3000 5.1000 4.9000 4.7000 4.5000 美元兑巴西雷亚尔 美元兑巴西雷亚尔 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场关键数据概览——泰国食糖生产情况 泰国2022/23榨季截至4月4日，累计甘蔗入榨量为99387.73万吨，平均出糖率为11.74%；累计产糖量为1102.52万 吨。 2022/23榨季，预计累计产量将低于市场预估的1150万吨。 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 泰国食糖年度产量及同比 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 泰国食糖双周累计产量（单位：吨） 产量同比 2022/232014/15