农林牧渔行业周报：生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去化

农林牧渔 行业研究/行业周报 生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去化 2023-4-22 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：生猪价格降至14元，4月全球玉米小麦库消比下降2023-4-15 2.华安农业周报：猪病有望加速产能去化，白羽鸡产品价格持续上涨2023-4-9 主要观点： 生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去化 �猪价周环比上涨3.7%至14.39元/公斤，种猪价格微降。本周六， 全国生猪价格14.39元/公斤，周环比上涨3.7%；本周�自繁自养生猪亏损376.4元/头，外购仔猪养殖亏损442.95元/头。涌益咨询披露数据（4.14-4.20）：全国90公斤内生猪出栏占比5.53%，周环比下降0.73个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价618元/头，周环比持平，同比上涨22.1%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周环比微 降，同比下降0.6%，补栏积极性仍然低迷。②本周出栏生猪均重周 环比微降至122.74公斤。据涌益咨询数据（4.14-4.20）：全国出栏 生猪均重122.74公斤，周环比微降，同比上升4.7%；175kg与标猪价差-0.14元/斤，200kg与标猪价差-0.15元/斤，150kg以上生猪出栏 占比6.58%。③生猪养殖业持续去产能，猪病有望加速产能去化。 i）生猪养殖行业正处于去产能阶段。3月中国畜牧业协会二元母猪 存栏量环比下降2.3%，3月涌益咨询、农业部、钢联能繁母猪存栏环比分别下降1.95%、下降0.9%、下降0.28%，延续今年以来的下降趋势。根据农业部数据推演，能繁母猪存栏量在2022年4月达到最低点，对应今年3、4月生猪出栏量会处于本轮周期最低水平，然而，自去年12月以来，行业持续亏损，3、4月猪价也未有起色，市场或低估了生产效率提升对猪价的负面影响，2023年猪价或整体低 迷，生猪养殖业有望持续去产能；ii）带毒生产意愿低。非瘟流行数 年，强毒株、中等毒力毒株、低毒力毒株现已同时存在。带毒生产与生猪价格直接相关，由于母猪带毒生产死胎率高，只有在高猪价前提下，养殖户才会选择母猪带毒生产，当前低猪价的选择多是清场； iii）南方雨季大概率演绎北方冬季去产能；iv）需持续关注二次育肥 变化。④猪企头均市值仍处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板 块。据2023年生猪出栏量，预计温氏股份头均市值4127元、牧原股 份头均市值3484元、天邦食品头均市值1288元、中粮家佳康头均市 值1820元。一、二线龙头猪企估值均处于历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块。 白羽鸡产品周环比下跌0.4%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 �白羽鸡产品价格周环比下跌0.4%。2023年第15周（4.10-4.16）， 父母代鸡苗价格61.11元/套，周环比下降1.5%；父母代鸡苗销量122.49万套，周环比上涨4.8%；本周�鸡产品价格11950元/吨，周环比下降0.4%，同比增长13.5%。白羽肉鸡协会月报：Q1全国祖代更新量29.68万套，同比下降6.5%，父母代雏鸡1667.79万套，同比增加23.4%。 我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第14周（4.3-4.9），在产父母代存栏 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 1379.7万套，处于2019年以来低位，父母代鸡苗销量108.3万套，处 于2018年以来最低水平，我们预计2023年黄羽鸡行业可以获得正常盈利。4月21日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.32元/斤，周环比涨0.2%，同比涨4%；中速鸡均价7.31元/斤，周环比涨3.8%，同比涨10.8%；土鸡均价7.10元/斤，周环比跌1.4%，同比跌10.7%；乌骨鸡9.71元 /斤，周环比涨0.3%，同比涨17.3%。 国产转基因玉米种子启动销售，4月全球玉米、小麦库消比下降 �转基因玉米商业化稳步推进，国产转基因玉米种子启动销售，种业龙头将充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米4月库消 比预测值环比下降0.1个百分点，供需紧平衡。美国农业部4月供需 报告预测：22/23年全球玉米库消比22.2%，预测值环比下降0.1个百分点，较21/22年提升0.42个百分点，处于16/17年以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会4月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，与3月预测值持平，结余量较21/22年下降206万吨， 国内玉米供需仍处于紧平衡；③全球小麦4月库消比预测值环比下降 0.2个百分点。USDA4月供需报告预测：22/23年全球小麦库消比 26.3%，预测值月环比下降0.2个百分点，较21/22年度下降1个百分点，处15/16年以来最低水平。④全球大豆4月库消比预测值环比上升0.3个百分点。USDA4月供需报告预测：22/23年全球大豆库消比 18.8%，预测值环比上升0.3个百分点，较21/22年下降0.5个百分点，处于16/17年度以来最低水平。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格或维持相对高位。 3月猪用疫苗批签发数据明显改善，非瘟疫苗进展值得期待 2023Q1，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗 93.4%、腹泻苗24.6%、猪瘟疫苗13.0%、猪乙型脑炎疫苗8.7%、口蹄疫苗8.0%、猪圆环疫苗7.0%、猪细小病毒疫苗-8.5%、高致病性猪蓝耳疫苗-24.7%。3月猪用疫苗批签发数据明显改善，批签发数同比增速由高到低依次为，猪伪狂犬疫苗153.8%、猪圆环疫苗61.3%、腹泻苗28%、高致病性猪蓝耳疫苗17.4%、猪瘟疫苗11.7%、猪乙型脑炎疫苗10%、猪细小病毒疫苗5.6%、口蹄疫苗-22.7%。近期，市场也高度关注非瘟疫苗进展，据我们测算，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 国产宠物食品自主品牌表现亮眼，海外出口静待拐点 受海外市场通胀压力以及海外客户调整库存周期影响，2022Q4以来，宠物食品出口承压明显。2023年1月、2月，零售包装宠物食品出口数量同比分别下降34.2%、12.9%，出口金额分别同比下降26.9%、6.8%，出口量同比下滑持续收窄，预计随着海外库存逐渐消化，宠物行业出口有望持续迎来边际改善，看好赛道长期成长性以及国产自有品牌替代逻辑。推荐宠物食品优势企业中宠股份、佩蒂股份；国产自有品牌龙头乖宝宠物（待上市）；建议关注一体化宠物用品供应商天元宠物；产能持续释放的宠物卫生用品龙头企业依依股份。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌1.11%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算38 4行业动态40 4.1统计局：3月末能繁母猪存栏环比下降0.9%40 4.2中国畜牧业协会：3月二元母猪存栏环比-2.3%40 4.3农业部：3月末能繁母猪存栏相当于正常保有量105%41 4.44月第2周畜产品和饲料集贸市场价格情况41 风险提示：42 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表83猪腹泻疫苗批签发次数28 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速