农林牧渔行业周报：低体重猪出栏占比上升，11月生猪产能去化加速

农林牧渔 行业研究/行业周报 低体重猪出栏占比上升，11月生猪产能去化加速 报告日期：2023-12-08 行业评级：增持 主要观点： 行业指数与沪深300走势比较 农林牧渔(申万) 沪深300 20% 0% 22-12 23-02 23-04 23-06 23-08 23-10 -20% -40% 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：猪肉收储对猪价支撑有限，出栏均重升至124公斤 2023-12-2 2.华安农业周报：腌腊旺季猪价不涨反跌，生猪产能去化有望加速2023- 11-26 生猪价格周环比大跌4%，低体重猪出栏占比明显上升 �生猪价格周环比大跌4%，低体重猪出栏占比周环比大增。本周 六，全国生猪价格13.72元/公斤，周环比大跌4%。涌益咨询（12.1-12.7）：全国90公斤内生猪出栏占比7.11%，周环比大增1.06个百分点；涨幅较大的区域如下，河南13%，周环比大增4个百分点，江苏9%，周环比大增3个百分点，湖北8%，周环比大增3个百分点，黑龙江、吉林、辽宁均为12%，周环比大增2个百分点。规模场15公斤仔猪出栏价316元/头，周环比微降；50公斤二元母猪价 格1541元/头，周环比微升，种猪补栏积极性持续低迷；②本周出栏 生猪均重降至123.38公斤。涌益咨询（12.1-12.7）：全国出栏生猪 均重123.38公斤，周环比下降0.5%，同比下跌6.47公斤（降幅 5%）；175kg、200kg与标猪价价差分别为0.45元/斤、0.44元/斤， 150kg以上生猪出栏占比6.89%，周环比上升0.1个百分点。12月1日，农业部16省份生猪宰后均重91.6356公斤，周环比下跌0.1%，同比下降2.8%；③11月15家上市猪企出栏量同比增长13.6%。2023年1-11月15家上市猪企出栏量12546万头，同比增长14.9%； 11月15家上市猪企出栏1247万头，同比增长13.6%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份529.5、温氏股份257.4、新希望167.6、天邦食品88.99、傲农生物42.8、正邦科技40.4、唐人神 33.9、天康生物24.6、神农集团16.2、京基智农15.2、金新农9.4、罗牛山7.9、立华股份7.9、东瑞股份4.3、正虹科技1.1；出栏量同比增速从高到低依次为，天邦食品93.4%、罗牛山89%、神农集团66%、唐人神42.3%、天康生物39%、正邦科技36.7%、京基智农 36%、温氏股份31%、牧原股份2.4%、立华股份2%、新希望- 0.9%、傲农生物-4.8%、正虹科技-20.5%、东瑞股份-22.1%、金新农- 27.6%；④11月生猪产能去化加速。生猪养殖效率大幅提升且需求偏弱，造成2023年以来猪价疲弱，我们判断生猪价格持续低迷有望加速产能去化。i)受生猪疫情及猪价低迷影响，11月能繁母猪存栏量环比加速下行。11月涌益咨询能繁母猪存栏量环比下降1.57%（9月降0.27%、10月降0.85%）；11月上海钢联能繁母猪存栏量环比下降 1.92%（9月降0.41%、10月降0.44%），其中，规模场能繁母猪存栏量环比下降1.92%（9月降0.41%、10月降0.35%），中小散户能繁母猪存栏量环比下降2.04%（9月降0.42%、10月降3.08%）；ii)2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长 2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；iii)生猪产业资金链紧张。上市动物疫苗企业、饲料企业回款能力明显变差，上市猪企资产负债率居于历史最高，流动比率和速动比 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 率均跌破历史低位，2023年上市猪企融资同比降幅或达到50%，部分上市猪企控股股东在寻求股权转让；iv)猪病日趋严重，演变需密切跟踪；⑤估值已处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化最迟将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一 轮上涨。根据2023年生猪出栏量，温氏头均市值3873元、牧原 3272元、巨星农牧6571元、华统股份5682元、新�丰3900元、新 希望2140元、天康生物2750元、中粮家佳康1813元；根据2024年 生猪出栏量，温氏头均市值3147元、牧原3087元、巨星农牧4600 元、华统股份3125元、新希望1821元、天康生物2333元、中粮家 佳康1500元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格周环比下降1.6%，黄羽价格周环比下跌 �白羽鸡产品价格周环比下降1.6%。本周🖂，鸡产品价格9470元/ 吨，周环比下降1.6%，同比下降17.3%。今年5-9月全国父母代鸡苗 销量同比下降4.7%，10月父母代鸡苗销量应低于500万套，同比、环比下降，由此推算2024Q2商品代价格或上行；②黄羽价格周环比下跌。2023年第46周（11.13-11.19），黄羽在产祖代存栏144.6万套， 处于2018年以来同期最高水平，黄羽在产父母代存栏1262.8万套， 创2018年以来同期最低水平，黄羽父母代鸡苗销量108.3万套，处于 2018年以来同期底部区域，黄羽鸡行业有望获得正常盈利。12月6日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.5元/斤，周环比跌2.3%，同比涨4.0%；中速鸡均价6.07元/斤，周环比跌1.9%，同比涨1.2%；土鸡均价8.32元/斤，周环比跌0.1%，同比涨6.53%；乌骨鸡7.43元/斤，周环比跌3.9%，同比跌20.6%。 23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平，大豆降0.3个百分点 🕔23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平。USDA11月供需报告 预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报，23/24年全国玉米结余量1072万 吨，月环比持平，结余量较22/23年增长554万吨；②23/24全球小麦 库消比11月预测值环比上升0.1个百分点。USDA11月供需报告预 测：2023/24年度全球小麦库消比25.9%，预测值环比提升0.1个百分点，预测值较22/23年下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。 ③23/24全球大豆库消比11月预测值环比下降0.3个百分点。USDA11 月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.7%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块上涨0.18%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽20 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏31 3.3生猪价格估算36 4行业动态38 4.111月第5周畜产品和饲料集贸市场价格情况38 4.22023年第48周国内外农产品市场动态38 4.3上海钢联：11月能繁母猪存栏环比下降1.92%39 4.4涌益咨询：11月能繁母猪存栏环比下降1.57%39 风险提示：40 图表目录 图表12023年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22023年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32023年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表8