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根据所提供的研报内容，以下是关于药康生物（688046）的总结：
业绩表现
- 2022年业绩：全年实现营业收入5.17亿元，同比增长31.17%；实现归母净利润1.65亿元，同比增长31.79%；实现扣非净利润1.02亿元，同比增长32.16%。
- 市场拓展：国内方面，新增客户约700家，实现市场覆盖面提升和渗透率持续上升；海外方面，通过“自建+合作”方式加速市场拓展，覆盖20多个国家的200多家客户，其中新增100多家客户，海外市场营收达6642.37万元，同比增长166.24%。
盈利能力
- 毛利率与净利率：2022年毛利率为71.38%，净利率为31.87%，相比2021年分别变动-1.49 pct和+0.15 pct。盈利能力相对稳健。
- 研发投入：2022年研发投入0.83亿元，占营业收入比重16.05%，持续投入推动新产品开发，预计2023年将丰富产品线，增强业绩确定性。
业绩预测与投资建议
- 盈利预测：调整后预测2023-2025年营业收入分别为6.87、9.17、12.21亿元，对应EPS为0.55、0.75、0.99元，对应2023年收盘价24.18元的市盈率为44、32、24倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 行业竞争加剧风险、产品研发不确定性、核心技术人员流失风险、募投项目新产能释放不及预期、疫情等外部因素影响。
总体评价
药康生物在2022年实现了业绩的持续高速增长，特别是在海外市场取得了显著的业绩弹性。公司通过强化国内市场拓展和加速海外市场的布局，进一步巩固了其在国内模式动物市场的领先地位。同时，持续的研发投入为公司的中长期业绩增长奠定了坚实的基础。尽管面临行业竞争加剧等风险，但基于当前的业绩表现和增长潜力，维持“增持”评级，建议投资者关注其在产品创新和市场扩张方面的进展。
