业绩延续高速增长趋势，CDMO业务贡献业绩弹性

九洲药业2021年实现营业收入40.63亿元，同比增长53.48%；实现归母净利润为6.34亿元，同比增长66.56%；实现扣非净利润为5.73亿元，同比增长77.86%。2022年一季报实现营业收入13.74亿元，同比增长60.46%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长120.13%；实现扣非净利润1.96亿元，同比增长102.28%。公司CDMO业务2021年实现营业收入23.11亿元，同比增长78.67%，占整体收入比重为56.9%，首次实现占公司收入比重超过50%。展望未来，考虑到公司战略绑定大客户诺华，以及国内和国外市场的持续开拓，我们判断公司CDMO业务将继续实现高速增长的趋势、继续贡献业绩弹性。