家电行业跟踪报告：行业3月数据跟踪，内销提速，出口转好

分析师：欧洋君 登记编码：S0730522100001 ouyj@ccnew.com021-50586769 行业3月数据跟踪：内销提速，出口转好 ——家电行业跟踪报告 证券研究报告-行业分析报告强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 家电沪深300 投资要点： 发布日期：2023年04月18日 13% 9% 5% 1% -3% -8% -12% -16% 2022.042022.082022.122023.04 资料来源：中原证券 相关报告 《家电行业月报：空调排产量持续增长，智能家电渗透提速》2023-04-13 《家电行业分析报告：行业2月数据跟踪：内 销显增，出口修复》2023-03-16 《家电行业月报：政策护航消费复苏，家电行业景气回升》2023-03-06 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行业内销：社消增速持续抬升，家电零售有所走弱 2023年一季度我国社会消费品零售总额为114922亿元，同比增长 5.8%，其中，除汽车外消费零售额同比增长6.8%。从地区结构来看， 2023年1-3月，我国乡村消费额增速达6.2%，继续高于同期城镇 水平（5.7%）。从不同消费类型来看，2023年1-3月餐饮收入12136亿元，同比增长13.9%；商品零售额为102786亿元，同比增长2.9%，3月单月规模达34148亿元，增速较上月提升约6pct至9.1%，家电及音像器材类零售额723亿元，同比下降1.4%，但占总社消比值有所提升。 行业出口：出口明显修复，冰箱出口量规模提升 2023年3月我国总出口规模3155.9亿美元，同比增长14.8%，其中家电产品出口额83.42亿美元，同比增长11.9%，增速环比提升超过25pct。在主要出口大家电品类中，2023年2月冰箱出口规模显著提升，空调与洗衣机则延续较低迷态势。具体出口量与增长率分别为，空调：489.0万台，同比-16.36%；冰箱：338.0万台，同比+24.26%；洗衣机：173.0万台，同比-16.38%。 关联房地产：市场延续回暖，单月成交面积显增 各项指标进一步改善。2023年1-3月，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%，其中住宅投资19767亿元，同比下降4.1%；房地产开发企业到位资金34708亿元，同比下降9.0%。3月房地产开发景气指数94.71，连续4个月提升。全国二手房市场3月整体 保持平稳，挂牌量与挂牌价指数小幅波动。截止2023年4月2日分别为53.52和187.27，相较2月末分别+10.16和-0.41。 投资建议：建议继续关注受益于地产市场修复，海外需求逐渐改善的大家电龙头：美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）；以及消费回暖背景下小家电与新兴消费类电器赛道头部标的：小熊电器 （002959.SZ）、新宝股份（002705.SZ）、飞科电器（603868.SH）、科沃斯（603486.SH）、极米科技（688696.SH）。 风险提示：市场需求不及预期；原材料价格与汇率持续波动；房地产市场增长慢于行预业期竞；争加剧风险。 内容目录 1.行业内销：社消增速持续抬升，家电零售有所走弱3 2.行业出口：出口明显修复，冰箱出口量规模提升5 3.关联房地产：市场延续回暖，单月成交面积显增6 4.行业政策与动态更新8 5.投资建议10 6.风险提示10 图表目录 图1：中国社会消费品零售总额及同比增速3 图2：家用电器及音像器材类零售额及同比增速3 图3：家电全市场单月销售量增速（%）4 图4：家电全市场单月销售均价增速（%）4 图5：家电单月出口规模及同比增速5 图6：主要大家电单月出口规模及同比增速5 图7：国房景气指数6 图8：房地产开发投资与房企到位资金增速（%）6 图9：国内房屋竣工面积增速（%）6 图10：国内商品房销售面积与销售额增速（%）7 图11：全国城市二手房指数（周）7 图12：全国70大中城市新房与二手房价格指数环比（%）8 图13：各线70大中城市新房价格指数环比（%）8 图14：全国30大中城市商品房总成交面积（万平方米）8 图15：各线30大中城市商品房总成交面积（万平方米）8 表1：3月重点家电品类销售情况4 表2：推荐公司估值表10 1.行业内销：社消增速持续抬升，家电零售有所走弱 随着经济与消费环境的持续复苏，2023年3月我国市场消费数据进一步优化，社会消费品零售总额同比增长10.6%，达到37855亿元，增速延续抬升。同时根据国家统计局数据显示，2023年一季度我国社会消费品零售总额为114922亿元，同比增长5.8%，其中，除汽车外消费零售额同比增长6.8%。从地区结构来看，2023年1-3月，我国乡村消费额增速达6.2%，继续高于同期城镇水平（5.7%）。 图1：中国社会消费品零售总额及同比增速 社消总额（左：亿元）社消（除汽车消费外）总额（左：亿元） YoY（右：%）YoY（右：%） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021-122022-032022-052022-072022-092022-112023年1-2月 15 10 5 0 -5 -10 -15 资料来源：国家统计局，中原证券研究所 从不同消费类型来看，2023年1-3月餐饮收入12136亿元，同比增长13.9%；商品零售额为102786亿元，同比增长2.9%，3月单月规模达34148亿元，增速较上月提升约6pct至9.1%，家电及音像器材类零售额723亿元，同比下降1.4%，但占总社消比值有所提升。 图2：家用电器及音像器材类零售额及同比增速 1400 社消额：家用电器及音像器材类（左：亿元）同比（右：%） 占总社消比值（右：%）15 120010 10005 8000 600-5 400-10 200-15 0 2022年1-2月2022-042022-062022-082022-102022-122023-03 -20 资料来源：国家统计局，中原证券研究所 从不同终端市场表现来看，2023年3月我国家电双端市场销售量与均价增速均明显下滑，其中，线上/线下市场销售量同比减少8.52%/12.96%，均价同比增长4.83%/6.47%。 图3：家电全市场单月销售量增速（%）图4：家电全市场单月销售均价增速（%） 20 0 -20 -40 线上 线下 30 20 10 0 -10 -60 线上 线下 22M122M322M522M722M922M1123M123M3 -20 22M122M322M522M722M922M1123M123M3 资料来源：奥维云网，中原证券研究所资料来源：奥维云网，中原证券研究所 从重点细分品类销售来看，大家电品类中仅空调与干衣机线上市场销售量同比增长，彩电、冰洗等产品销量均有不同程度下滑，其中冰箱线下市场销售量同比下降超19%；厨电品类中，传统烟灶线上市场表现相对较好，集成灶则线下销量同比高增近30%；小家电与消费类电器中，仅洗地机保持双端市场高增态势，扫地机线下销量同比增长超85%。 表1：3月重点家电品类销售情况 品类 销量同比（%） 线上市均价 （元） 场 均价同比 （元/台） 销量同比 （%） 线下市场均价 （元） 均价同比 （元/台） 彩电 -6.37 2453 23 -21.49 6108 165 空调 6 3145 -16 -7.95 4454 386 冰箱 -8.97 2261 206 -19.07 7041 446 冰柜 -5.47 1139 -71 -13.12 1873 86 洗衣机 -5.29 1542 -90 -19.32 4456 84 洗干套装/干衣机 11.18 8853 -691 -7.24 8895 -37 油烟机 8.72 1561 -37 -7.87 4310 140 燃气灶 2.57 843 -12 -15.19 2092 96 集成灶 -3.91 8160 120 29.05 10138 134 洗碗机 -5.87 4506 227 -5.6 7626 158 养生壶 13.9 122 -6 -4.51 240 7 空气炸锅 -49.7 248 -36 -28.08 439 110 扫地机器人 -7.52 3090 21 85.16 4211 -205 吸尘器 -19.06 570 -42 -41.36 2931 488 洗地机 24.22 2643 -459 35.58 3417 80 资料来源：奥维云网，中原证券研究所 2.行业出口：出口明显修复，冰箱出口量规模提升 根据国家海关总署公布数据显示，2023年3月我国总出口规模3155.9亿美元，同比增长 14.8%，其中家电产品出口额83.42亿美元，同比增长11.9%，增速环比提升超过25pct。 图5：家电单月出口规模及同比增速 140 120 100 80 60 40 20 0 家电出口规模（左：亿美元）家电出口规模同比（右：%） 2022-032022-052022-072022-09 总出口规模同比（右：%） 2022-112023年1-2月 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：海关总署，中原证券研究所 在主要出口大家电品类中，2023年2月冰箱出口规模显著提升，空调与洗衣机则延续较低迷态势。具体出口量与增长率分别为，空调：489.0万台，同比-16.36%；冰箱：338.0万台，同比+24.26%；洗衣机：173.0万台，同比-16.38%。 图6：主要大家电单月出口规模及同比增速 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 空调出口量（万台）冰箱出口量（万台）洗衣机出口量（万台）同比(%)：空调出口量同比(%)：冰箱出口量同比(%)：洗衣机出口量 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02 资料来源：通联数据，产业在线，中原证券研究所 3.关联房地产：市场延续回暖，单月成交面积显增 各项指标进一步改善。根据国家统计局公布的数据显示，2023年1-3月，全国房地产开发投资25974亿元，同比下降5.8%，其中住宅投资19767亿元，同比下降4.1%；房地产开发企业到位资金34708亿元，同比下降9.0%。3月房地产开发景气指数94.71，连续4个月提升。 全国房地产开发投资增速 全国房地产开发企业本年到位资金增速 图7：国房景气指数图8：房地产开发投资与房企到位资金增速（%） 60 102 100 98 96 94 92 90 40 20 0 -20 -40 1-3 2023 1-12 1-11 1-10 1-9 1-8 1-7 1-6 1-5 1-4 1-3 2022 1-12 1-11 1-10 1-9 1-8 1-7 1-6 1-5 1-4 1-3 2021 1-2 1-2 1-2 年月月月月月月月月月月年月月月月月月月月月月年月 2019/22019/112020/82021/52022/22022/11月月月 资料来源：国家统计局，中原证券研究所资料来源：国家统计局，中原证券研究所 2023年1-3月，房地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%，其中住宅施工面积538214万平方米，同比下降5.4%；房屋新开工面积24121万平方米，同比下降19.2%，其中住宅新开工面积17719万平方米，同比下降17.8%；房屋竣工面积19422万平方米，同比增长14.7%