家电行业跟踪报告：行业4月数据跟踪，内销出口延续增长

分析师：欧洋君 登记编码：S0730522100001 ouyj@ccnew.com021-50586769 行业4月数据跟踪：内销出口延续增长 ——家电行业跟踪报告 证券研究报告-行业分析报告强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 家电沪深300 投资要点： 发布日期：2023年05月29日 17% 13% 8% 4% 0% -4% -9% -13% 2022.052022.092023.012023.05 资料来源：中原证券 相关报告 《家电行业月报：行业一季度经营稳健，景气有待持续修复》2023-05-18 《家电行业分析报告：行业3月数据跟踪：内 销提速，出口转好》2023-04-18 《家电行业月报：空调排产量持续增长，智能家电渗透提速》2023-04-13 联系人：马嶔琦 行业内销：社消增速走阔，4月家电零售同比提升 2023年4月我国国民经济延续恢复向好态势，社会消费品零售总额同比增长18.4%，达到34910亿元，增速进一步扩大。从地区结构来看，4月城镇消费增速（+18.6%）反超乡村（+17.3%）水平。从不同消费类型来看，4月餐饮收入同比增幅（+43.8%）仍显著高于同期商品零售增长（+15.9%）水平，两类消费规模分别为3751亿 元和31159亿元。其中，家电及音像器材类零售额609亿元，同比增长4.7%，占总社消比值明显提升。 行业出口：行业出口保持增长，洗衣机同比显著提升 2023年4月我国总出口规模2954.18亿美元，同比增长8.5%，其中家电产品出口额80.36亿美元，同比增长2.24%，增速环比提升有所下降。在主要出口大家电品类中，2023年4月洗衣机出口金额增速进一步提升，空调与冰箱出口规模仍同比下滑，但增速延续上升态势，电视出口水平略有下滑。 电话： 021-50586973  关联房地产：4月地产市场保持平稳运行 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 2023年1-4月，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，其中住宅投资27072亿元，同比下降4.9%；房地产开发企业到位资金45155亿元，同比下降6.4%。4月房地产开发景气指数94.78，连续第5个月提升。全国二手房4月市场表现有所走弱，挂牌量与挂牌价指数波动下滑。截止2023年4月30日分别为42.07和186.41，相较3月末分别下降6.77和0.94。 投资建议：现阶段家电行业内销与出口持续恢复，其中在国内地产销售企稳带动下，白电与厨电市场零售逐渐回暖，相较新兴品类增 速放缓趋势下，空冰洗等传统大家电产品需求韧性突显，特别是空调行业随进入周期旺季以来，终端市场“量价齐升”态势明显。此外，新兴电商渠道保持高速发展，直接有效推动产品市场下沉，拓宽品牌于传统渠道的增长上限。考虑到“6.18”年中大促临近，短期内家电消费或将进一步增长。综合以上观点分析，给予以下投资主线：1）建议关注经营稳健，产业多元化布局以及高配置价值的大家电龙头：美的0集00团33（3.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）；2）关注可选消费类赛道中，需求复苏向好且具备长期成长空间的 小家电、清洁电器，以及智能投影板块头部：小熊电器（002959.SZ）、新宝股份（002705.SZ）、飞科电器（603868.SH）、科沃斯 （603486.SH）、极米科技（688696.SH）、海信视像（600060.SH）。 风险提示：市场需求不及预期；原材料价格与汇率持续波动；房地产市场增长慢于预期；行业竞争加剧风险。 内容目录 1.行业内销：社消增速走阔，4月家电零售同比提升4 2.行业出口：行业出口保持增长，洗衣机同比显著提升6 3.关联房地产：4月地产市场保持平稳运行7 4.行业与公司动态更新10 5.投资建议12 6.风险提示12 图表目录 图1：中国社会消费品零售总额及同比增速4 图2：家用电器及音像器材类零售额及同比增速4 图3：家电全市场单月销售量增速（%）5 图4：家电全市场单月销售均价增速（%）5 图5：家电单月出口规模及同比增速6 图6：空调单月出口金额及增速6 图7：冰箱单月出口金额及增速6 图8：洗衣机单月出口金额及增速7 图9：电视单月出口金额及增速7 图10：国房景气指数7 图11：房地产开发投资与房企到位资金增速（%）7 图12：国内房屋竣工面积增速（%）8 图13：国内商品房销售面积与销售额增速（%）8 图14：全国城市二手房指数（周）9 图15：全国70大中城市新房与二手房价格指数环比（%）9 图16：各线70大中城市新房价格指数环比（%）9 图17：全国30大中城市商品房总成交面积（万平方米）10 图18：各线30大中城市商品房总成交面积（万平方米）10 表1：4月重点家电品类销售情况5 表2：推荐公司估值表12 1.行业内销：社消增速走阔，4月家电零售同比提升 2023年4月我国国民经济延续恢复向好态势，根据国家统计局数据显示，社会消费品零售总额同比增长18.4%，达到34910亿元，增速进一步扩大。其中，除汽车外消费零售额同比增长16.5%，达到31290亿元。从地区结构来看，4月城镇消费增速（+18.6%）反超乡村（+17.3%）水平。 图1：中国社会消费品零售总额及同比增速 社消总额（左：亿元）社消（除汽车消费外）总额（左：亿元） YoY（右：%）YoY（右：%） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2022年1-2月2022-042022-062022-082022-102022-122023-03 资料来源：国家统计局，中原证券研究所 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 从不同消费类型来看，4月餐饮收入同比增幅（+43.8%）仍显著高于同期商品零售增长 （+15.9%）水平，两类消费规模分别为3751亿元和31159亿元。其中，家电及音像器材类零售额609亿元，同比增长4.7%，占总社消比值明显提升。 图2：家用电器及音像器材类零售额及同比增速 社消额：家用电器及音像器材类（左：亿元）同比（右：%）占总社消比值（右：%） 140015 120010 10005 8000 600-5 400-10 200-15 0 2022年1-2月2022-042022-20622-082022-102022-122023-03 -20 资料来源：国家统计局，中原证券研究所 从不同终端市场表现来看，根据奥维云网统计显示，2023年4月我国家电线下市场销售延续“量价齐升”态势，线上销量较上年同期仍然较弱，但均价水平明显提升。其中，线上/线下市场销售量同比-1.94%/+17.74%，均价同比+12.75%/+7.26%。 图3：家电全市场单月销售量增速（%）图4：家电全市场单月销售均价增速（%） 线上 线下 线上 线下 4030 2020 010 -200 -40-10 -60 22M222M422M622M822M1022M1223M223M4 -20 22M222M422M622M822M1022M1223M223M4 资料来源：奥维云网，中原证券研究所资料来源：奥维云网，中原证券研究所 从重点细分品类销售来看，大家电品类中，空调仍保持单月较大销量增速水平，其线上/线下市场同比增长约43%/37%；冷柜受上年高基数影响，双端市场销量同比显著下滑。厨电品类线下市场整体表现较好，其中集成灶销售量同比增长约69%，油烟机销量同比增长约37%；小家电与消费类电器中，洗地机双端市场增势延续，扫地机线下销量同比显增约97%。 表1：4月重点家电品类销售情况 品类 销量同比（%） 线上市均价 （元） 场 均价同比 （元/台） 销量同比 （%） 线下市场均价 （元） 均价同比 （元/台） 彩电 -9.98 2571 156 18.06 6062 291 空调 43.16 3167 103 36.61 4287 179 冰箱 -7.38 2273 269 25.11 6782 474 冰柜 -35.68 1177 -1 -32.9 1956 147 洗衣机 -0.63 1631 -2 30.52 4262 134 洗干套装/干衣机 69.8 8583 -50 60.23 8651 -366 油烟机 15.41 1481 -97 36.76 4116 174 燃气灶 -0.73 852 1 29.83 1993 93 集成灶 -20.86 7919 175 68.89 9972 400 洗碗机 -21.17 4643 420 25.3 7536 221 养生壶 3.5 126 -4 -10.31 250 13 空气炸锅 -48.9 255 -27 -50.31 443 115 扫地机器人 -12.31 3113 -157 97.11 4333 -104 吸尘器 3.75 559 -36 -20.41 3190 1027 洗地机 26.01 2510 -629 41.26 3296 -145 资料来源：奥维云网，中原证券研究所 2.行业出口：行业出口保持增长，洗衣机同比显著提升 根据国家海关总署公布数据显示，2023年4月我国总出口规模2954.18亿美元，同比增长 8.5%，其中家电产品出口额80.36亿美元，同比增长2.24%，增速环比提升有所下降。 图5：家电单月出口规模及同比增速 140 120 100 80 60 40 20 0 家电出口规模（左：亿美元）家电出口规模同比（右：%） 2022-042022-062022-082022-10 总出口规模同比（右：%） 2022-122023-03 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：海关总署，中原证券研究所 在主要出口大家电品类中，2023年4月洗衣机出口金额增速进一步提升，空调与冰箱出口规模仍同比下滑，但增速延续上升态势，电视出口水平略有下滑。具体数值分别为，空调：9.3亿美元，同比-4.8%；冰箱：7.32亿美元，同比-4.1%；洗衣机：2.84亿美元，同比+37.4%；电视：11.07亿美元，同比-0.5%。 图6：空调单月出口金额及增速图7：冰箱单月出口金额及增速 出口金额（左：亿美元）同比（右：%） 12120%10 10100%8 80% 860%6 640% 420%4 0% 2-20%2 0-40%0 出口金额（左：亿美元）同比（右：%） 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 2021-012021-072022-012022-072023-012021-012021-072022-012022-072023-01 资料来源：海关总署，中原证券研究所资料来源：海关总署，中原证券研究所 图8：洗衣机单月出口金额及增速图9：电视单月出口金额及增速 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 出口金额（左：亿美元）同比（右：%） 250%20 200% 15 150% 100%10 50% 5 0% -50%0 出口金额（左：亿美元）同比（右：%） 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2021-012021-072022-012022-072023-012021-012021-072022-012022-072023-01 资料来源：海关总署，中原证券研究所资料来源：海关总署，中原证券研究所 3.关联房地产：4月地产市场保持平稳运行 根据国家统计局公布的数据显示，2023年1-4月，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，其中住宅投资27072亿元，同比下降4.9%；房地产开发企业到位资金45155亿元，同比下降6.4%。4月