核心观点
10月销量：产批零出口均超预期
- 行业总量：10月重卡产量10.4万辆，同环比+78.4%/+2.6%；批发销量10.6万辆，同环比+60.0%/+0.6%；终端销量7.0万辆，同环比+56.6%/-15.9%；出口销量3.3万辆，同环比+43.8%/+4.8%；库存增加0.32万辆，总库存11.5万辆，库存系数1.8，处于合理水平。
- 行业结构：工程车同环比表现优于物流车；天然气重卡销量2.1万辆，渗透率30.1%，同环比分别+10.3/+2.0pct；牵引车中天然气重卡渗透率48.4%，同环比分别+12.18/+3.20pct。
10月格局：福田内销份额同比上升，重汽/福田/东风出口份额同比上升
- 整车格局：终端市场解放/东风/重汽/陕重汽/福田市占率分别为21.5%/17.9%/17.9%/11.0%/13.8%，同比分别-2.2/-2.8/-0.06/+0.7/+3.4pct，环比分别-0.3/-1.5/+1.2/-0.1/-0.3pct；出口市场解放/东风/重汽/陕重汽/福田市占率分别为18.8%/9.3%/45.8%/18.0%/5.4%，同比分别-0.4/+0.3/+4.9/-3.7/+1.5pct，环比分别+0.4/+4.6/-1.9/-1.8/-1.0pct。
10月格局：潍柴份额位居第一，环比上升
- 发动机格局：终端市场潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别为20.5%/17.1%/14.7%/9.3%/11.4%，同比分别-7.0/-1.4/-0.4/+2.1/-2.1pct，环比分别+1.1/-0.4/-0.3/+0.8/-0.6pct；潍柴终端配套量1.4万辆，同环比分别+64.7%/-11.0%。
- 分车企配套：潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别为58.1%/46.9%/23.0%，环比分别+3.7/-0.4/+1.8pct，同比分别-12.3/-11.2/-7.5pct。
- 分动力类型配套：潍柴柴油/天然气发动机市占率分别为11.68%/52.00%，同比分别-5.62/-7.40pct，环比分别+0.78/-0.20pct。
- 天然气重卡：整车市场解放/东风/重汽/陕重汽/福田市占率分别为27.6%/17.2%/22.1%/14.9%/14.6%，同比分别-4.3/+2.2/-1.5/+0.5/+4.5pct，环比分别+1.1/-1.1/+0.4/-0.9/+0.3pct；发动机市场潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别为52.0%/19.1%/12.6%/0.3%/8.3%，同比分别-7.6/+1.6/+0.6/-0.2/+3.8pct，环比分别-0.2/-0.3/+1.4/-0.2/+0.0pct。
投资建议与风险提示
- 投资建议：看好国四政策刺激下全年板块行情。推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性。
- 风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，天然气价格上涨超出预期。
