家电行业跟踪报告：行业2月数据跟踪，内销显增，出口修复

分析师：欧洋君 登记编码：S0730522100001 ouyj@ccnew.com021-50586769 行业2月数据跟踪：内销显增，出口修复 ——家电行业跟踪报告 证券研究报告-行业分析报告强于大市(维持) 家电相对沪深300指数表现 家电沪深300 投资要点： 发布日期：2023年03月16日 16% 11% 7% 2% -2% -7% -11% -16% 2022.032022.072022.112023.03 资料来源：中原证券 相关报告 《家电行业月报：政策护航消费复苏，家电行业景气回升》2023-03-06 《家电行业月报：需求边际改善，行业回暖加速》2023-02-15 《家电行业月报：内需潜力持续释放，家电消费回暖向好》2023-01-30 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 行业内销：社消增速转正，2月家电零售量价齐升 2023年1-2月我国社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长 3.5%，其中，除汽车外消费零售额同比增长5.0%。从不同消费类型来看，2023年1-2月商品零售额为66796亿元，同比增长2.9%，为连续5个月以来首次低于餐饮消费增速（+9.2%）。其中，家电及音像器材类零售额1277亿元，同比下降1.9%，但整体增速延续上升态势。从不同终端市场表现来看，2023年2月我国家电双端市场整体“量价齐升”态势明显，线上/线下市场销售量同比增长5.14%/15.54%，均价同比增长14.69%/23.07%，增速水平均较上月大幅提升。 行业出口：增速回升加快，洗衣机出口相对平稳 2023年1-2月我国总出口规模5063亿美元（同比-6.8%），其中家电产品出口额122.04亿美元，同比下降13.2%，增速仍弱于同期总出口水平，但整体保持上升态势。在主要出口大家电品类中，2023年1月空调与冰箱出口量均同比大幅下滑，洗衣机出口表现相对较 好，增速基本保持平稳，且较2022年12月小幅提升约2pct。具体出口量与增长率分别为，空调：597.16万台，同比-22.74%；冰箱： 215.70万台，同比-35.53%；洗衣机：243.27万台，同比-1.73%。 关联房地产：板块持续修复，单月市场升温明显 各项增速均保持回升态势。2023年1-2月，全国房地产开发投资 13669亿元，同比下降5.7%，其中住宅投资10273亿元，同比下降 4.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。2月房地产开发景气指数94.67，连续3个月提升。全国二手房市场2月延续升温，挂牌量与挂牌价指数进一步上扬。截止2023年2月 26日分别为43.36和187.68，环比1月末提升106.1%和0.8%。 投资建议：建议关注受益于地产市场修复，海外需求逐渐改善的大家电龙头：美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）、老板电器（002508.SZ）；以及消费需求不断释放下，新兴与高景气品类头部标的：火星人 （300894.SZ）、亿田智能（300911.SZ）、小熊电器（002959.SZ）、科沃斯（603486.SH）、极米科技（688696.SH）。 风险提示：市场需求不及预期；原材料价格与汇率持续波动；房地产市场增长慢于预期；行业竞争加剧风险。 内容目录 1.行业内销：社消增速转正，2月家电零售量价齐升3 2.行业出口：增速回升加快，洗衣机出口相对平稳5 3.关联房地产：板块持续修复，单月市场升温明显6 4.行业政策与动态更新8 5.投资建议10 6.风险提示10 图表目录 图1：中国社会消费品零售总额及同比增速3 图2：家用电器及音像器材类零售额及同比增速3 图3：家电全市场单月销售量增速（%）4 图4：家电全市场单月销售均价增速（%）4 图5：家电单月出口规模及同比增速5 图6：主要大家电单月出口规模及同比增速5 图7：国房景气指数6 图8：房地产开发投资与房企到位资金增速（%）6 图9：国内房屋竣工面积增速（%）6 图10：国内商品房销售面积与销售额增速（%）7 图11：全国城市二手房指数（周）7 图12：全国70大中城市新房与二手房价格指数环比（%）8 图13：各线70大中城市新房价格指数环比（%）8 图14：全国30大中城市商品房总成交面积（万平方米）8 图15：各线30大中城市商品房总成交面积（万平方米）8 表1：2月重点家电品类销售情况4 表2：推荐公司估值表10 1.行业内销：社消增速转正，2月家电零售量价齐升 随着疫情等因素影响的逐渐消退，同时在2022年末以来持续宽松及多方面的促消费政策支持下，全国消费市场得以显著恢复。根据国家统计局数据显示，2023年1-2月我国社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%，其中，除汽车外消费零售额同比增长5.0%。从地区结构来看，乡村消费额增速继续高于同期城镇水平，分别为4.5%和3.4%。 图1：中国社会消费品零售总额及同比增速 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 社消总额（左：亿元）社消（除汽车消费外）总额（左：亿元） YoY（右：%）YoY（右：%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 2021-122022-032022-052022-072022-092022-112023年1-2月 资料来源：国家统计局，中原证券研究所 从不同消费类型来看，2023年1-2月商品零售额为66796亿元，同比增长2.9%，为连续5 个月以来首次低于餐饮消费增速（+9.2%）。其中，家电及音像器材类零售额1277亿元，同比下降1.9%，但整体增速延续上升态势。 图2：家用电器及音像器材类零售额及同比增速 140015 社消额：家用电器及音像器材类（左：亿元）同比（右：%）占总社消比值（右：%） 120010 1000 800 5 1.8%2.2%2.0%2.0%3.0%2.3%2.0%1.9%1.6%2.4%2.0%1.7% 0 600-5 400-10 200-15 0 2022年1-2月2022-042022-062022-082022-102022-12 -20 资料来源：国家统计局，中原证券研究所 从不同终端市场表现来看，2023年2月我国家电双端市场整体“量价齐升”态势明显，线上/线下市场销售量同比增长5.14%/15.54%，均价同比增长14.69%/23.07%，增速水平均较上月大幅提升。 图3：家电全市场单月销售量增速（%）图4：家电全市场单月销售均价增速（%） 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 22M122M322M522M722M922M1123M1 30 线上 线下 20 10 0 -10 -20 线上 线下 22M122M322M522M722M922M1123M1 资料来源：奥维云网，中原证券研究所资料来源：奥维云网，中原证券研究所 从重点细分品类销售来看，大家电中空调与冰洗类产品出货量同比高增，其中空调双端销量同比均增长50%以上，干衣机线下销量同比增长近70%，且均价同比涨幅超过500元/台；厨电各品类销量亦大幅增长，其中线下市场集成灶销量同比增长72.7%，洗碗机销量同比提升近1倍；小家电与消费类电器表现相对较弱，但洗地机仍保持较高增速水平，其线上与线下销量分别同比增长约60%和30%。 表1：2月重点家电品类销售情况 品类 销量同比（%） 线上市均价 （元） 场 均价同比 （元/台） 销量同比 （%） 线下市场均价 （元） 均价同比 （元/台） 彩电 5.34 2237 +24 3.92 5321 +361 空调 50.15 3247 -148 51.93 4238 +283 冰箱 21.26 2240 +245 27.19 6243 +1033 冰柜 40.73 1057 -63 8.84 1705 +84 洗衣机 8.8 1516 +41 15.74 4047 +519 洗干套装/干衣机 48.71 8414 -652 69.06 8682 +553 油烟机 32.5 1501 +54 52.2 3985 +415 燃气灶 21.57 737 +24 24.98 1925 +209 集成灶 32.07 7401 -690 72.71 9835 -167 洗碗机 13.01 4172 585 97.59 7306 +234 养生壶 18.86 127 -2 -10.65 242 +8 空气炸锅 -17.71 256 -40 -2.39 432 +36 扫地机器人 -4.53 2932 +36 34.63 4228 +107 吸尘器 -8.79 682 -103 -17.37 3088 +550 洗地机 61.95 2687 -399 29.15 3503 +93 资料来源：奥维云网，中原证券研究所 2.行业出口：增速回升加快，洗衣机出口相对平稳 根据国家海关总署公布数据显示，2023年1-2月我国总出口规模5063亿美元（同比-6.8%），其中家电产品出口额122.04亿美元，同比下降13.2%，增速仍弱于同期总出口水平，但整体保持上升态势。 图5：家电单月出口规模及同比增速 140 120 100 80 60 40 20 0 家电出口规模（左：亿美元）家电出口规模同比（右：%） 总出口规模同比（右：%） 17.4017.90 14.40 16.30 7.10 3.50 5.70 -0.30 -5.38 -8.52 -8.33 -7.70 -9.00 -6.80 -9.90 -13.09 -16.54 -13.20 -19.78 -25.00-22.94 -20.95 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2022-032022-052022-072022-092022-112023年1-2月 资料来源：海关总署，中原证券研究所 在主要出口大家电品类中，2023年1月空调与冰箱出口量均同比大幅下滑，洗衣机出口表现相对较好，增速基本保持平稳，且较2022年12月小幅提升约2pct。具体出口量与增长率分别为，空调：597.16万台，同比-22.74%；冰箱：215.70万台，同比-35.53%；洗衣机：243.27万台，同比-1.73%。 图6：主要大家电单月出口规模及同比增速 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 空调出口量（万台）冰箱出口量（万台）洗衣机出口量（万台）同比(%)：空调出口量同比(%)：冰箱出口量同比(%)：洗衣机出口量 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01 资料来源：通联数据，产业在线，中原证券研究所 3.关联房地产：板块持续修复，单月市场升温明显 各项增速均保持回升态势。根据国家统计局公布的数据显示，2023年1-2月，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%，其中住宅投资10273亿元，同比下降4.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。2月房地产开发景气指数94.67，连续3个月提升。 图7：国房景气指数图8：房地产开发投资与房企到位资金增速（%） 60 全国房地产开发投资增速 全国房地产开发企业本年到位资金增速 102 100 98 96 94 92 90 40 20 0 -20 -40 2023 1-12 1-11 1-10 1-9 1-8 1-7 1-6 1-5 1-4 1-3 2022 1-12 1-11 1