核心观点
- 行业总量：6月重卡产批零及出口均超预期，产量同环比分别+16.9%/+28.0%，批发销量同环比分别+37.1%/+10.2%，终端销量同环比分别+47.0%/+9.7%，出口销量同环比分别+23.8%/+10.5%。库存处于合理水平，行业总库存14.4万辆。
- 行业结构：新能源重卡持续高增，6月销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，渗透率25.9%；天然气重卡持续下滑，6月销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%。
- 整车格局：解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别为19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4%，环比5月分别+0.1/-0.8/+0.4/-0.1/+0.5pct。解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别为17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3%，环比5月分别+2.1/+5.7/-5.2/-0.7/-1.7pct。
- 发动机格局：潍柴份额环比下降，维持第一，6月终端配套量1.2万辆，同环比分别-8.0%/+7.0%。潍柴柴油/天然气发动机市占率分别15.4%/49.0%，同环比分别-1.8/-10.4pct。
- 天然气重卡：解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别为24.9%/20.7%/21.2%/16.3%/13.2%，CR3/CR5分别为66.8%/96.4%。潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别为49.0%/19.6%/11.9%/0.5%/9.8%，CR3/CR5分别为80.5%/90.8%。
关键数据
- 6月重卡批发销量：9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%。
- 6月重卡终端销量：6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%。
- 6月重卡出口销量：2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%。
- 6月重卡渠道库存：-0.06万辆，行业总库存14.4万辆。
- 6月新能源重卡销量：1.8万辆，渗透率25.9%。
- 6月天然气重卡销量：1.35万辆，渗透率19.5%。
- 6月平均油气价差：1.8元，环比5月+0.3元。
研究结论
- 投资建议：看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性。
- 风险提示：国内重卡行业复苏不及预期，天然气价格上涨超出预期。
