重卡行业3月跟踪月报：内销韧性有余，出口表现亮眼

核心观点

• 行业总量：3月重卡产批零符合预期，出口超预期。产量11.6万辆，同环比-0.4%/+33.7%；批发销量11.1万辆，同环比-3.7%/+37%；终端销量7.2万辆，同环比-4.4%/+49.1%；出口销量2.8万辆，同环比+12.3%/+22.7%；库存16.1万辆，处于合理水平。
• 行业结构：新能源重卡销量1.4万辆，同环比+183%/+79%，渗透率19.9%；天然气重卡销量2.2万辆，同环比-26%/+22%，渗透率30.1%，油气价差1.9元。
• 整车格局：解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端市占率分别为21.3%/21.4%/18.1%/12.8%/10.3%；出口市占率分别为18.5%/9.4%/41.6%/16.3%/9.4%。
• 发动机格局：潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别为24.1%/16.2%/14.3%/8.4%/14.5%；潍柴终端配套量1.7万辆，同环比-38.1%/+26.7%。
• 天然气重卡格局：解放/东风/重汽/陕重汽/福田整车市占率分别为28.8%/18.4%/21.4%/18.0%/10.4%；潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴发动机市占率分别为53.7%/18.8%/12.9%/0.8%/7.0%。

关键数据

• 3月重卡批发销量11.1万辆，同环比-3.7%/+37%。
• 3月重卡终端销量7.2万辆，同环比-4.4%/+49.1%。
• 3月重卡出口销量2.8万辆，同环比+12.3%/+22.7%。
• 3月新能源重卡渗透率19.9%，天然气重卡渗透率30.1%。
• 3月平均油气价差1.9元。

研究结论

• 3月重卡行业内销韧性有余，出口表现亮眼。
• 新能源重卡持续高增，天然气重卡渗透率下降。
• 东风在内销和出口市占率均有所提升。
• 潍柴发动机份额环比下降，但仍保持第一。
• 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽A/H、潍柴动力，重视一汽解放、福田汽车业绩改善弹性。