玉米期权周报：玉米承压震荡 隐波率冲高回落

玉米承压震荡隐波率冲高回落 玉米期权周报20230417 研究员：张翠萍 投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cn 内容要点 标的分析：上周玉米价格承压震荡运行。国外，4月USDA供需报告调整整体符合预期，对市场影响有限。国内供给端，本周基层售粮缓慢，不过进度仍近九成快于往年，持粮主体转移至贸易商和港口；需求端，玉米下游养殖利润与加工利润均处于深度亏损状态制约玉米下游需求，南港外贸库存下降明显。相关品，托市小麦拍卖暂停，不过市场仍供过于求，小麦价格小幅回落；而由于加工利润持续亏损部分淀粉厂停机检修， 玉米淀粉挺价对玉米价格形成支撑。 期权策略：玉米期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。目前C2307合约隐波率最新值10.07%，较前值11.09%有所减少。玉米价格当前维持区间承压震荡格局，等待新的驱动指引，玉米期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 C 目录 ONTENTS 玉米期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周玉米价承压震荡运行，C2307合约最终收于2750一线。国内玉米C2307最高上触2776元/吨，最低触及2727元/吨，最终收报2756元/吨，周涨幅1.03% 2900 2850 2800 2750 2700 2650 2600 C2307C2309 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周玉米期权总成交399663手，日均成交79933手，最新持仓量为 277940手，环比减少283511手，交易活跃度大幅下降。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡增加，最新值1.54，持仓量PCR震荡增加，当前值1.04，目前期权投资者情绪偏中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 玉米期权主力合约C2307合约系列，上周总成交287576手，最新持仓量手223978手，交易活跃度大幅下降。 C2307合约系列成交量PCR震荡增加，最新值为1.74，持仓量PCR震荡增加，最新值1.01，期权投资者市场情绪中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 玉米主连短期历史波动率延续回落趋势，重心大幅下移。10日历史波动率最新值9.68%，较前值13.65%小幅减小；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅增加，目前最新值分别为11.98%和11.86%。 从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均降至均值以下水平，短期历史波动率略低于中长期历史波动率。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周玉米价格承压震荡运行。国外，4月USDA供需报告调整整体符合预期，对市场影响有限。国内供给端，本周基层售粮缓慢，不过进度仍近九成快于往年，持粮主体转移至贸易商和港口；需求端，玉米下游养殖利润与加工利润均处于深度亏损状态制约玉米下游需求，南港外贸库存下降明显。相关品，托市小麦拍卖暂停，不过市场仍供过于求，小麦价格小幅回落；而由于加工利润持续亏损部分淀粉厂停机检修，玉米淀粉挺价对玉米价格形成支撑。 玉米期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。目前C2307合约隐波率最新值10.07%，较前值11.09%有所减少。玉米价格当前维持区间承压震荡格局，等待新的驱动指引，玉米期权策略方面，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello