沪铜期权周报：铜价承压运行 隐波率冲高回落

铜价承压运行隐波率冲高回落 沪铜期权周报20230219 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价区间窄幅震荡，主要运行区间在68000-69000之间，加息预期逐渐增强，美元偏强运行抑制铜价反弹，国内强复苏与政策预期仍支撑铜价。沪铜最高上触69380元/吨，最低触及68560元/吨，最终收报68880元/吨，周涨幅0.91%（620）；伦铜同样承压运行，最高上探9062.5美元/吨，最低8786.0美元/吨，最终收报于9009.0元/吨，周涨幅1.71%（151.5）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交389275手，环比增加90950手，最新持仓量为67265手 ，环比增加2898手，交易活跃度继续大幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR冲高回落，最新值0.90，持仓量PCR小幅走高，当前值1.31，目前期权投资者情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2303合约系列，上周总成交325633手，最新持仓量 43902手，交易活跃度大幅提高。 CU2303合约系列成交量PCR冲高回落，最新值为0.80，持仓量PCR震荡走高，最新值1.16，期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率继续走低，中长期历史波动率震荡减小。10日历史波动率最新值7.76%，较前值10.63%大幅减小；中长期30日、60日历史波动率环比均略有回落，目前最新值分别为15.90%和15.17%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率降至最低值水平，短期历史波动率目前低于中长期历史波动率，预计近期短期历史波动率将会有所回升。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率冲高回落，重心走低。目前CU2303合约隐波率最新值16.65%，较前值18.91%大幅减小，CU2304和CU2305隐波率环比小幅减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率环比明显减小， 30HV震荡运行，目前二者差值1%左右，差距明显缩小。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价区间窄幅震荡，主要运行区间在68000-69000之间，加息预期逐渐增强 ，美元偏强运行抑制铜价反弹，国内强复苏与政策预期仍支撑铜价。综合来看，海外宏观预期走向逐渐承压，加息预期走向偏鹰方向，美元反弹，黄金下跌；国内强复苏与政策预期支撑仍在，但预期差交易抬头，风险情绪整体受抑。节后第三周国内累库速度放缓，但库存水位进入高位，下游消费回升环比走弱，去库拐点或延后，铜价走势或有承压，如果海外偏空预期叠加则有向下的空间，预计主要波动区间66500-69500元/吨。 铜期权隐含波动率冲高回落，重心走低。目前CU2303合约隐波率最新值16.65%，较前值18.91%大幅减小，CU2304和CU2305隐波率环比小幅减小。铜价当前承压运行，铜期权策略方面，建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权 ，波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello