沪铜期权周报：铜价承压震荡 隐波率冲高回落

铜价承压震荡隐波率冲高回落 沪铜期权周报20230410 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价承压震荡运行，符合前期基本判断，价格韧性与承压特征叠加，最终收于69000一线。沪铜最高上触69800元/吨，最低触及68120元/吨，最终收报69040元/吨，周跌幅0.58%（-400）；伦铜走势弱于沪铜，最高上探9017.0美元/吨，最低8665.0美元/吨，最终收报于8861.5元/吨，周跌幅 1.45%（-131.5）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交208497手，日均成交52124手，最新持仓量为94859手 ，环比增加13484手，交易活跃度维持在相对较高水平。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡运行，最新值1.88，持仓量PCR震荡减小，当前值2.14，目前期权投资者情绪略偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2305合约系列，上周总成交169969手，最新持仓量手 52956手，交易活跃度大幅提高。 CU2305合约系列成交量PCR震荡走高，最新值为2.04，持仓量PCR高位回落，最新值1.92，期权投资者市场情绪中性。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率延续回落趋势，重心大幅下移。10日历史波动率最新值13.60%，较前值13.81%小幅减小；中长期30日、90日历史波动率环比均小幅减小，目前最新值分别为16.92%和15.44%。 从波动率锥来看，目前所有期限历史波动率均降至均值以下水平，短期历史波动率略低于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。目前CU2305合约隐波率最新值24.10%，较前值23.98%略有增加，CU2306和CU2307隐波率环比均有所减小。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率冲高回落， 30HV震荡运行，目前二者差值8%左右，差距环比持平。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价承压震荡运行，符合前期基本判断，价格韧性与承压特征叠加，最终收于69000一线。综合来看，海外宏观压力依旧，但尚未到形成合力的阶段，国内延续弱复苏特征，政策面预期偏强；基本面方面旺季预期落空的可能性在增大，尽管当前低库存对价格仍有一定支撑，但供给增量预期下供需平衡由偏紧向宽松转变，预计承压震荡，上限逐渐清晰仍是主要运行特征，预计本周区间67000-70000元/吨。 铜期权隐含波动率冲高回落，重心小幅下移。目前CU2305合约隐波率最新值 24.10%，较前值23.98%略有增加，CU2306和CU2307隐波率环比均有所减小 。铜价当前维持区间承压震荡格局，铜期权策略方面，建议投资者趋势策略择机在铜价高位卖出看涨期权，波动率策略可构建卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello