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公司年度业绩与市场环境
2022年业绩概览
- 营收：108亿元，同比下降15.32%。
- 归母净利润：1.95亿元，同比下降85.45%。
- 扣非业绩：亏损0.1亿元，同比下降101.01%。
- Q4表现：营收23.33亿元，同比下降59.37%；净亏损2.2亿元，扣非后亏损2.51亿元。
主要影响因素
- 疫情因素：门店阶段性闭店、缩短营业时间，以及对消费者活动的影响。
- 减租措施：为商户减租3.92亿元，以减轻其负担。
- 减值准备：计提减值准备0.69亿元，反映资产价值下降。
门店与业务分布
- 门店总数：全国范围内75家大型综合零售门店，包括36家百货、23家购物中心、16家奥莱、14家超市和385家专业店。
- 新增与调整：全年新增3家门店，关闭2家，总面积增加3.51%。
经营挑战与应对
- 各业态承压：百货、购物中心、奥莱、超市和专业店均面临不同程度的销售下降。
- 线上业务：线上销售同比增长近50%，成为业绩亮点之一。
2023年市场复苏与新机遇
1-2月市场表现
- 规模销售：同比增长13%，其中奥莱与购物中心分别增长26%和10%。
- 线上销售：增长近50%，显示线上渠道的活跃度。
- 新项目：北京赛特奥莱跨境电商体验店开业，王府井国际免税港一期开业，引入近500个品牌。
国人离境市内免税政策期待
- 政策展望：预计随着出境游的恢复，国人离境市内免税政策将得到进一步关注。
- 市场潜力：北京和上海作为主要出境游口岸，其市内免税业务具有较大发展空间。
- 公司优势：作为北京国资旗下唯一拥有免税经营全牌照的企业，公司有望通过“有税+免税”模式，实现“市内+机场+离岛”协同效应，特别是北京市内免税店布局具有想象空间。
投资建议与风险提示
- 投资建议：考虑到门店改造升级的影响，下调EPS预测至0.93/1.17/1.37元，维持“买入”评级。
- 风险提示：包括疫情风险、新项目落地不确定性、市场竞争加剧和股东减持风险。
结论
面对2022年的挑战，公司通过积极的市场策略和适应性调整，展现出了在逆境中的韧性。特别是在线上销售和新项目的拓展上取得了积极进展。对于2023年，随着市场环境的逐渐回暖和新政策的可能推动，公司有望迎来新的发展机遇，尤其是离境市内免税政策的潜在利好。然而，持续的市场不确定性、政策执行的时效性和效果，以及内部运营效率的提升，将是公司未来发展的关键考量因素。
