北向资金行为跟踪系列五十一：配置盘继续加仓周期、消费

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置盘继续加仓周期、消费 份 限 有——北向资金行为跟踪系列五十一 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2023年4月11日 本周要点：上周2个交易日内北向资金整体流出，但主要受交易盘影响，配置盘近两周流入持平，配置盘角度看北向并未出现大幅流出。结构来看，上周配置盘继续流入与宏观经济相关性较大的周期、消费板块，主要包括食品饮料（9.81亿）、汽车（3.98亿）、机械（3.25亿），此外配置盘抄底电新行业，大幅流入12.84亿。 上周北向资金整体净流出。上周三至周五北向休市，节前的2个交易日北向资金整体净流出，一周累计流入-20.53亿元。截至2023/04/04，北向资金本月累计净流入-20.53亿元。 北向整体：多数行业流出。上周有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（14.96亿）、农林牧渔（10.14亿）、非银行金融（9.66亿）流入较多；电子（-24.34亿）、传媒（-12.71亿）流出较多。配置盘、交易盘流出。上周配置盘、交易盘均为净流出，累计净流入分别为-1.88亿元-18.65亿元。分行业来看，流出科技板块规模最大，累计净流入共计-25.35亿，其中配置盘净流入4.21亿、交易盘净流入-29.56亿元。 行业流向：配置盘上周有9个行业流入，21个行业流出。其中电力设备及新能源（12.84亿）、食品饮料（9.81亿）、汽车（3.98亿）流入较多；医药（-4.56亿）、计算机（-4.49亿）流出较多。交易盘上周有15个行业流入，15个行业流出。其中非银行金融（12.05亿）、农林牧渔（10.28亿）、交通运输（6.68亿）流入较多；电子（-23.82亿）、传媒（-11.93亿）流出较多。电子流出最多。上周北向整体有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（14.96亿）、农林牧渔（10.14亿）、非银行金融（9.66亿）流入较多；电子（-24.34亿）、传媒（-12.71亿）流出较多。 个股流向：东方财富流入最多，中国平安流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为东方财富（11.12亿）、牧原股份（5.63亿）、阳光电源 （4.54亿）；流出排名前三的个股为中国平安（-7.74亿）、招商银行（-7.43亿）、中国中免（-6.3亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计18个行业资金流入，12个行业资金流出。其中，电子、医药和电新行业净流入超60亿；以季度为单位，电新、食品饮料、电子、非银金融、机械和计算机等行业流入均超百亿；房地产和煤炭行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/04/07，北向行业的累计收益率为29.25%，累计超额收益率为30.95%，夏普比率为2.91，最大回撤为41.21%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的20次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金整体净流入 北向资金净流入 1,500 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周三至周五北向休市，节前的2个交易日北向资金整体净流出，一周累计流入金额为-20.53亿元。截至2023/04/04，北向资 金本月累计净流入-20.53亿元。 上周配置盘、交易盘流出，累计净流入分别为-1.88亿元、-18.65亿元。截至2023/04/04，配置盘本月已累计净流入-1.88亿元， 交易盘本月已累计净流入-18.65亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流出。绝对规模来看成长风格流入规模较大，创业板指、国证成长分别流入5.82亿元、6.48亿元。相对规模来看，价值风格流出最大，上证50、大盘价值“流入规模/自由流通市值”为-0.004%、 -0.008。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元3.27-3.314.3-4.73.27-3.314.3-4.7 10 0.02% 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 0.02% 0.01% 0.01% 0.00% -0.01% -0.01% -0.02% -0.02% -0.03% -35 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.03% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有11个行业流入，19个行业流出。其中电力设备及新能源（14.96亿）、农林牧渔（10.14亿）、非银行金融（9.66亿）流入较多；电子（-24.34亿）、传媒（-12.71亿）流出较多。相比于历史数据，农林牧渔整体流入相对增加；传媒、电子整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 20亿元 10 0 -10 -20 -30 电力设备及新能源 农林牧渔 非银行金融 机械汽车 交通运输食品饮料 煤炭国防军工 通信纺织服装石油石化 综合房地产综合金融商贸零售 电力及公用事业 医药建材钢铁家电 轻工制造计算机基础化工 建筑 银行消费者服务有色金属 传媒电子 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 电子有色金属 机械非银行金融 医药传媒 交通运输 家电 汽车 石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建筑 轻工制造 钢铁 建材 农林牧渔 综合纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工房地产 食品饮料 -500 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/4/7 东方财智兴盛之源p6 电力设备及新能源 食品饮料 汽车 机械有色金属 建筑石油石化纺织服装 钢铁煤炭综合 国防军工农林牧渔综合金融商贸零售 电力及公用事业 电子轻工制造 传媒 交通运输 建材房地产 消费者服务非银行金融 通信家电 基础化工 银行计算机 医药 电力设备及新能源 计算机基础化工 医药银行电子机械 有色金属非银行金融 家电食品饮料 传媒交通运输 汽车 石油石化 电力及公用事业 通信建材煤炭 农林牧渔 轻工制造 建筑钢铁 消费者服务 综合纺织服装综合金融商贸零售房地产国防军工 行业结构：配置盘多数行业流出，电新流入最多 上周有9个行业流入，21个行业流出。其中电力设备及新能源（12.84亿）、食品饮料（9.81亿）、汽车（3.98亿）流入较多；医 药（-4.56亿）、计算机（-4.49亿）流出较多。 1.上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500 亿元 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/4/7 p7 东方财智兴盛之源 上周有15个行业流入，15个行业流出。其中非银行金融（12.05亿）、农林牧渔（10.28亿）、交通运输（6.68亿）流入较多；电 子（-23.82亿）、传媒（-11.93亿）流出较多。相比于历史数据，农林牧渔整体流入相对增加；消费者服务、建筑、传媒和电子 整体流出相对增加。。 1.上周：交易盘行业净流入 15亿元 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 非银行金融农林牧渔交通运输 机械通信医药汽车煤炭 电力设备及新能源 国防军工 房地产 建材家电计算机 纺织服装 综合综合金融石油石化 电力及公用事业 商贸零售基础化工 钢铁 银行轻工制造消费者服务食品饮料 建筑 有色金属 传媒 电子 银行 电子基础化工有色金属非银行金融 机械 传媒 电力设备及新能源 汽车交通运输计算机 电力及公用事业 建筑 石油石化 煤炭钢铁通信 商贸零售轻工制造综合金融纺织服装国防军工 综合农林牧渔 建材消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2023/4/7 东方财智兴盛之源p8 上周北向资金整体净流出。交易盘流出科技板块规模最大，净流入规模为-29.56亿元，配置盘小幅流入4.21亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 17.27 3.67% 80.55% 71.38% 53.62% 1.33 3.00% 26.30% 15.79% 7.89% -2.39 12.05 9.66 汽车 26.12 -0.69% 14.25% 48.19% 74.12% 2.34 -2.34% 20.68% 47.53% 30.94% 3.98 3.34 7.32 机械 30.17 0.40% 39.04% 32.57% 27.20% 2.92 1.66% 19.86% 49.67% 39.81% 3.25 5.27 8.52 有色金属 14.42 1.26% 2.33% 1.40% 8.09% 3.02 0.77% 27.53% 52.55% 41.82% 2.04 -10.62 -8.58 基础化工 17.34 -0.74% 18.36% 16.61% 8.30% 3.13 -0.68% 13.29% 44.16% 37.10% -3.33 -1