北向资金行为跟踪系列五十：配置盘流入周期板块

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置盘流入周期板块 份 限 有——北向资金行为跟踪系列五十 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2023年4月4日 本周要点：科技行业不再是配置盘首选，增配周期、消费板块。3月初直至下旬，配置主要流入电子、电新、计算机行业，3/1-3/24期间分别流入37.69、17.54、15.72亿元，另外食品饮料（18.14亿元）流入也较大；上周配置盘则主要流入汽车（15.26亿元）、食品饮料（11.58亿元）、机械 （9.20亿元），科技板块中仅电子（8.16亿元）流入较大。随基本面继续修复，预计和宏观经济相关性较大的周期、消费板块持续吸引资金流入。 上周北向资金持续净流入。上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入108.1亿元。截至2023/03/31，北向资金本月累计净流入342.96亿元。 北向整体：多数行业流入。上周有18个行业流入，12个行业流出。其中电子（33.82亿）、汽车（31.57亿）、医药（25.16亿）流入较多；家电（-24.16亿）、银行（-13.34亿）流出较多。配置盘流出、交易盘流入。上周配置盘流出、交易盘流入，累计净流入分别为-6.1亿元、114.2亿元。分行业来看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计48.46亿，其中配置盘净流入10.8亿、交易盘净流入37.66亿元。另外，交易盘更青睐成长板块，累计净流入45.32亿元。 行业流向：配置盘上周有12个行业流入，18个行业流出。其中汽车（15.26亿）、食品饮料（11.58亿）、机械（9.2亿）流入较多；家电（-13.89亿）、非银行金融（-11.15亿）流出较多。交易盘上周则有20个行业流入，10个行业流出。其中电子（25.66亿）、医药（19.55亿）、汽车 （16.31亿）流入较多；家电（-10.27亿）、银行（-5.02亿）流出较多。电子流入最多。上周北向整体有18个行业流入，12个行业流出。其中电子 （33.82亿）、汽车（31.57亿）、医药（25.16亿）流入较多；家电（-24.16亿）、银行（-13.34亿）流出较多。 个股流向：贵州茅台流入最多，工业富联流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为贵州茅台（16亿）、宁德时代（13.95亿）、比亚迪 （11.57亿）；流出排名前三的个股为工业富联（-12.26亿）、海尔智家（-12.04亿）、东方财富（-9.25亿）。 累计统计：以月份为单位，上月累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，电子、医药和电新行业净流入超60亿，非银金融、银行净流出超50亿；以季度为单位，电新、电子、食品饮料、非银金融、计算机、有色金属、传媒和机械等行业流入均超百亿；房地产和煤炭行业流出超25亿，均超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2023/03/31，北向行业的累计收益率为27.83%，累计超额收益率为31.26%，夏普比率为2.93，最大回撤为44.07%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值Top50行业跟踪策略。本周不进行调仓（历史的20次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 摘要 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东兴证券股份有限公司证券研究报告p2 2023-03-01 2022-11-01 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 2023/03 2023/01 2022/11 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 北向整体：资金持续净流入 上周的五个交易日北向资金实现整体净流入，一周累计流入108.1亿元。截至2023/03/31，北向资金3月份累计净流入342.96亿 元。 1.北向资金整体净流入 北向资金净流入 2.配置盘、交易盘净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 1,500 亿元 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 1,000 500 0 -500 -1,000 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 p3 东方财智兴盛之源 上周配置盘流出、交易盘流入，累计净流入分别为-6.1亿元、114.2亿元。截至2023/03/31，配置盘本月已累计净流入84.6亿 元，交易盘本月已累计净流入258.36亿元。 1.2023配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 2023配置盘累计 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2023交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 2023交易盘累计 600 亿元 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/9-2023/3/31，图表为截止到当年度第几周的北向资金周度流入情况 从风格板块来看，上周配置盘资金多数板块净流出。绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、大盘价值分别流出30.72亿元、32.22亿元。相对规模来看，创业板指流出最大，“流入规模/自由流通市值”为-0.02%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 0.05% 亿元 3.20-3.24 3.27-3.31 3.20-3.24 3.27-3.31 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 0.00% -0.01% -0.02% -40 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.03% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有18个行业流入，12个行业流出。其中电子（33.82亿）、汽车（31.57亿）、医药（25.16亿）流入较多；家电（-24.16亿）、银行（-13.34亿）流出较多。相比于历史数据，电子、汽车、传媒、轻工制造和商贸零售整体流入相对增加；综合金融、综合、通信和家电整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 电子汽车医药 食品饮料 传媒 有色金属 机械建筑 电力设备及新能源 农林牧渔轻工制造石油石化 电力及公用事业 基础化工商贸零售纺织服装 钢铁煤炭 综合金融交通运输 综合房地产 消费者服务国防军工计算机 非银行金融 通信建材银行家电 -40 2500亿元 2000 1500 1000 500 0 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子有色金属 机械非银行金融 医药 传媒交通运输 家电 汽车石油石化 电力及公用事业 通信煤炭建筑 轻工制造 钢铁建材 农林牧渔 综合纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工房地产 食品饮料 -500 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 上周有12个行业流入，18个行业流出。其中汽车（15.26亿）、食品饮料（11.58亿）、机械（9.2亿）流入较多；家电（-13.89 亿）、非银行金融（-11.15亿）流出较多。相比于历史数据，汽车整体流入相对增加；综合金融、综合、煤炭、通信、建材、非 银行金融和家电整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2500 亿元 2000 1500 1000 500 0 -500 汽车食品饮料 机械电子医药传媒 有色金属轻工制造纺织服装石油石化 建筑 电力设备及新能源 商贸零售综合金融 综合钢铁 电力及公用事业 国防军工消费者服务基础化工农林牧渔交通运输房地产 煤炭计算机 通信建材银行 非银行金融 家电 电力设备及新能源 计算机 基础化工 医药银行电子机械 有色金属非银行金融 家电食品饮料 传媒交通运输 汽车 石油石化 电力及公用事业 通信建材煤炭 农林牧渔 轻工制造 建筑钢铁 消费者服务 综合纺织服装综合金融商贸零售房地产国防军工 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 上周有20个行业流入，10个行业流出。其中电子（25.66亿）、医药（19.55亿）、汽车（16.31亿）流入较多；家电（-10.27 亿）、银行（-5.02亿）流出较多。相比于历史数据，电子、医药、汽车、传媒和商贸零售整体流入相对增加；综合金融、综合 整体流出相对增加。。 1.上周：交易盘行业净流入 30亿元 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 亿元 电子医药汽车传媒 食品饮料 农林牧渔 建筑电力设备及新能源电力及公用事业 基础化工非银行金融石油石化有色金属 煤炭商贸零售轻工制造 钢铁交通运输房地产纺织服装计算机综合金融 通信综合建材 消费者服务国防军工 机械银行家电 银行电子 有色金属基础化工非银行金融 传媒机械 电力设备及新能源 汽车交通运输计算机 建筑电力及公用事业 石油石化 钢铁煤炭通信 轻工制造商贸零售综合金融纺织服装国防军工 综合农林牧渔 建材消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 上周北向资金整体净流入。分行业来看，流入周期板块规模最大，累计净流入共计48.46亿，其中配置盘净流入10.8亿、交易盘净流入37.66亿元。相比较来看，交易盘更青睐成长板块，累计净流入45.32亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类 行业 PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 16.66 2.25% 79.04% 66.67% 48.21% 1.29 -1.05% 16.85% 10.12% 5.06% -11.15 4.78 -6.37 汽车 26.30 -0.34% 15.62% 49.30% 74.68% 2.40 2.59% 23.29% 49.55% 33.25% 15.26 16.31 31.57 机械 30.05 -3.19% 39.45% 32.84% 27.46% 2.87 0.16% 16.99% 47.00% 38.27% 9.20 -3.04 6.16 有色金属 14.2