北向资金行为跟踪系列十六：配置看好消费，交易加仓成长

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置看好消费，交易加仓成长 份 限 有—北向资金行为跟踪系列十六 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年7月25日 上周北向资金延续净流出趋势。但规模收窄。上周的五个交易日北向资金累计流出38.55亿元，仍延续净流出趋势，但流出较7/11-7/15一周收窄 183.62亿元。从风格板块来看，配置盘持续流入大盘股。 配置盘半数行业流入、交易盘多数行业流出。配置盘延续净流入趋势，连续五周实现净流入，累计流入29.68亿元；交易盘累计流出38.55亿元。行业来看，上周配置盘继续看好消费类行业，累计净流入27.15亿元；交易盘看好成长类行业，累计净流入13.23亿元。具体地，配置盘资金中有15个行业流入，15个行业流出。其中医药（25.25亿）、交通运输（8.03亿）、电子（7.87亿）流入较多，银行（-8.78亿）、电新（-8.08亿元）流出最多。 交易盘资金中有11个行业流入，19个行业流出。其中有色金属（17.87亿）、计算机（10.99亿）流入较多，医药（-25.01亿）、食品饮料（-24.64亿）流出较多。 行业流向：多数行业流出，食品饮料流出最多。上周13个行业流入，17个行业流出。其中有色金属（17.25亿）、基础化工（15.53亿）、计算机 （14.26亿）流入较多，食品饮料（-20.49亿）、电新（-14.83亿）流出最多。相比于历史数据，通信、煤炭、纺织服装整体流入相对增加，而电新、 汽车、家电、建材、电力及公用事业、综合金融流出相对增加。 个股流向：恩捷股份流入最多，平安银行流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为恩捷股份（10.21亿）、华友钴业（10.01亿）、京东方A （7.70亿）；流出排名前三的个股为平安银行（-12.98亿）、三花智控（-8.00亿）、中环股份（-7.86亿）。 累计统计：以月份为单位，累计13个行业资金流入。其中，医药的净流入超60亿；以季度为单位，食品饮料、医药流入超100亿，电子、银行、家电、房地产、钢铁流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至7月23日，累计收益率为32.28%，累计超额收益率为31.35%，夏普比率为2.70。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周净流出收窄 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流出38.55亿元，仍延续净流出趋势。截至7月23日，北向资金7月累计流出202.14亿元。 上周配置盘延续净流入趋势，连续五周实现净流入，累计流入29.68亿元；交易盘净流出放缓，累计流出38.55亿元，净流出规 模较上周大幅下降。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周北向资金整体流入趋缓，但配置盘资金仍延续对大盘股的流入趋势，其中，沪深300净流入32.42 亿元，保持较高水平。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -50 7.11-7.157.18-7.22 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 30亿元 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 -1000 有色金属基础化工计算机 通信交通运输 煤炭传媒 纺织服装非银行金融石油石化轻工制造 医药综合 消费者服务综合金融商贸零售 机械钢铁 国防军工 建筑农林牧渔房地产 电子电力及公用事业 银行建材家电汽车 电力设备及新能源 食品饮料 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属 交通运输 医药非银行金融 电力及公用事业 传媒家电煤炭 石油石化 通信汽车 农林牧渔 建材轻工制造 建筑钢铁综合 综合金融纺织服装商贸零售国防军工房地产 消费者服务食品饮料 上周有13个行业流入，17个行业流出。其中有色金属（17.25亿）、基础化工（15.53亿）、计算机（14.26亿）流入较多，食品饮 料（-20.49亿）、电新（-14.83亿）流出最多。相比于历史数据，通信、煤炭、纺织服装整体流入相对增加，而电新、汽车、家电、 建材、电力及公用事业综合金融流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 亿元 医药交通运输 电子 基础化工 机械食品饮料 汽车消费者服务 计算机轻工制造纺织服装国防军工 传媒 建筑商贸零售综合金融石油石化 综合 通信 有色金属电力及公用事业 农林牧渔 煤炭钢铁房地产 建材非银行金融 家电 电力设备及新能源 银行 电力设备及新能源 基础化工计算机 银行医药电子机械 有色金属 家电非银行金融交通运输 传媒 电力及公用事业 石油石化 煤炭 农林牧渔 通信建材汽车 轻工制造 食品饮料 建筑钢铁综合房地产 纺织服装综合金融商贸零售消费者服务国防军工 上周配置盘资金中有15个行业流入，15个行业流出。其中医药（25.25亿）、交通运输（8.03亿）、电子（7.87亿）流入较多，银 行（-8.78亿）、电新（-8.08亿元）流出最多。相比于历史数据，银行、家电、建材板块流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 25亿元 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 亿元 有色金属 计算机 通信 煤炭基础化工非银行金融 传媒石油石化交通运输纺织服装 综合轻工制造综合金融商贸零售 银行钢铁房地产 消费者服务农林牧渔国防军工 建筑建材 电力设备及新能源 机械家电 电力及公用事业 电子汽车 食品饮料 医药 银行基础化工 煤炭 机械电力及公用事业 交通运输有色金属 电子汽车通信 电力设备及新能源 传媒 钢铁综合金融纺织服装轻工制造商贸零售 综合石油石化 建筑农林牧渔国防军工计算机 非银行金融 建材消费者服务 房地产 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有11个行业流入，19个行业流出。其中有色金属（17.87亿）、计算机（10.99亿）流入较多，医药（-25.01亿）、 食品饮料（-24.64亿）流出较多。相比于历史数据，有色金属、通信、煤炭、纺织服装流入相对增加；医药、汽车、电力及公用 事业相比历史数据流出相对增加。 上周北向资金整体流出。分行业来看，配置盘延续流入消费类行业，累计净流入27.15亿元；交易盘看好成长类行业，累计净流入13.23亿元。 图表：上周行业估值及净流入情况 0.46% 0.27% 5.48% 0.56 -1.36% 0.46% 0.27% 0.14% -8.78 -0.58 -9.35 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 12.84 -1.80% 20.35% 12.21% 10.49% 1.18 -1.75% 5.47% 3.29% 1.64% -5.29 7.03 1.74 汽车 33.43 -2.07% 93.16% 95.89% 97.95% 2.82 -1.62% 87.14% 92.28% 90.06% 4.14 -18.96 -14.82 电力设备及新能源 29.63 -3.24% 42.34% 38.83% 37.32% 2.74 -3.67% 58.03% 65.88%56.49% 4.76 -7.72 -2.95 机械 20.05 -0.68% 4.56% 2.74% 1.48% 3.00 -0.96% 61.86% 67.14%63.62% -0.62 17.87 17.25 有色金属 19.14 -0.76% 9.03% 16.81% 8.41% 3.35 -0.37% 72.63% 83.57% 73.63% 6.05 9.48 15.53 基础化工 11.17 0.97% 16.79% 21.80% 10.90% 1.88 0.48% 12.86% 13.20% 18.46% -4.05 -5.95 -10.01 周期建材 8.57 0.09% 92.88% 69.82% 48.44% 1.01 -0.45% 61.50% 36.91% 18.48% 0.39 -5.22 -4.84 建筑 9.84 -1.65% 92.70% 95.62% 97.81% 0.94 -2.40% 3.38% 2.03%1.01% -2.59 -2.76 -5.34 房地产 8.98 -3.20% 6.30% 5.75% 5.72% 1.52 -3.24% 40.97% 33.52%39.32% 8.03 1.40 9.43 交通运输 8.67 2.08% 14.05% 8.93% 4.73% 1.65 2.06% 92.70% 92.99% 85.43% -1.11 9.97 8.86 煤炭 9.52 -2.06% 0.64% 0.38% 0.19% 0.93 -1.92% 32.21% 19.33% 9.67% -0.14 1.