北向资金行为跟踪系列二十九：配置盘大幅流出消费

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置盘大幅流出消费 份 限 有—北向资金行为跟踪系列二十九 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年10月31日 上周北向资金持续净流出。上周的五个交易日北向资金累计流出141.94亿元。2014年以来，周度流出规模超150亿元共计19次。 北向整体：过半数行业流出，有色金属流入最多。上周有17个行业流出，13个行业流入。其中有色金属（17.36亿）、电子（16.27亿）流入较多；食品饮料（-83.82亿）、银行（-27.09亿）流出较多。风格板块上，绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出207.80亿元、108.69亿元，较之前流出规模增加。相对规模来看，创业板指、大盘成长流出较大，“流出规模/自由流通市值”最低，分别为-0.13%、-0.09%。 配置盘流出扩大，交易盘转为净流入。上周配置盘大幅流出，累计净流出-209.47亿元，交易盘转为净流入，累计净流入67.53亿元。行业来看，配置盘持续净流出，消费类流出最多，累计流出138.33亿元；交易盘在周期类流入最多，累计净流入36.43亿元。具体地，配置盘10个行业流入，20个行业流出。其中电力及公用事业（4.19亿）、有色（3.85亿）、国防军工（3.10亿）流入较多，食品饮料（-99.25亿）流出最多；交易盘13个行业流 入，17个行业流出。其中电子（16.87亿）、食品饮料（15.44亿）、有色金属（13.51亿）流入较多；银行（-8.64亿）流出最多。 行业流向：过半数行业流出，有色金属流入最多。上周有13个行业流入，17个行业流出。其中食品饮料（-83.82亿）、银行（-27.09亿）流出较多，十一假期后三周，北向配置盘流出消费行业规模分别为20.52、51.80、83.82亿元，流出规模持续扩大。相比于历史数据，煤炭、房地产整体流入相对增加，食品饮料、银行、家电、基础化工、农林牧渔、传媒整体流出相对增加。 个股流向：天齐锂业流入最多，贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为天齐锂业（10.55亿）、隆基股份（8.39亿）、迈瑞医疗 （8.08亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为贵州茅台（-68.22亿）、平安银行（-13.63亿）、药明康德（-13.17亿）。 累计统计：以月份为单位，累计13个行业资金流入，17个行业资金流出。其中，食品饮料、银行、电新和非银金融净流出超50亿。以季度为单位，过去一个季度银行、家电、食品饮料行业流出超100亿，7个行业流出超25亿，包括银行、食品饮料、家电、建材、电力设备及新能源、电子、非银行金融，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至10月28日，北向行业的累计收益率为29.78%，累计超额收益率为29.78%，夏普比率为2.65，最大回撤为71.45%（净值回撤23.4%）。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金继续净流出 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流出、交易盘实现净流入 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 亿元 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金总体净流出，一周累计流出141.94亿元。截至10月28日，北向资金10月累计流出509.06亿元。2014 年以来，周度流出规模100-150亿元共计7次，周度流出规模超150亿元共计19次。 上周配置盘大幅流出，累计净流出-209.47亿元，交易盘转为净流入，累计净流入67.53亿元。截至10月28日，配置盘本月已累 计净流出391.05亿元，交易盘本月已累计流出118.01亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6 W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，上周配置盘资金继续净流出。绝对规模来看价值风格流出规模较大，沪深300、上证50分别流出207.80亿元、108.69亿元，较之前流出规模增加。相对规模来看，创业板指、大盘成长流出较大，“流出规模/自由流通市值”分别为-0.13%、-0.09%。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 亿元 10.17-10.21流出规模 10.24-10.28流出规模 10.17-10.21流出规模/流通市值（右轴） 10.24-10.28流出规模/流通市值（右轴） 500.02% 0 -50 0.00% -0.02% -0.04% -100-0.06% -150 -200 -0.08% -0.10% -0.12% -250 沪深300中证1000中证500创业板指上证50上证综指大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值国证成长国证价值 -0.14% 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 上周有17个行业流出，13个行业流入。其中有色金属（17.36亿）、电子（16.27亿）流入较多；食品饮料（-83.82亿）、银行 （-27.09亿）流出较多。十一假期后三周，北向配置盘流出消费行业规模分别为20.52、51.80、83.82亿元，流出规模持续扩大。 相比于历史数据，煤炭、房地产整体流入相对增加，食品饮料、银行、家电、基础化工、农林牧渔、传媒整体流出相对增加。 1.上周：北向资金行业净流入2.对照：北向资金行业累计净流入 30亿元 20 10 0 -10 -20 -30 有色金属 电子煤炭房地产 石油石化 消费者服务电力及公用事业 国防军工 建材机械建筑综合 综合金融交通运输纺织服装商贸零售 通信轻工制造 汽车钢铁传媒 农林牧渔 电力设备及新能源 非银行金融基础化工计算机 家电医药银行 食品饮料 -40 2000亿元 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 基础化工 银行计算机 电子机械 有色金属交通运输 医药非银行金融 电力及公用事业 煤炭传媒 石油石化 通信汽车家电 农林牧渔 建筑轻工制造 钢铁 综合综合金融纺织服装 建材商贸零售国防军工房地产 消费者服务 食品饮料 -1000 1.上周：配置盘行业净流入 20亿元 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 电力及公用事业 有色金属 国防军工 建材煤炭建筑 商贸零售纺织服装综合金融 综合交通运输房地产 汽车 通信石油石化 电子消费者服务轻工制造 机械钢铁传媒 农林牧渔基础化工非银行金融 家电 电力设备及新能源 银行计算机 医药 食品饮料 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药电子银行机械 有色金属交通运输非银行金融 家电传媒 石油石化 煤炭电力及公用事业 通信农林牧渔 汽车建筑 轻工制造 建材钢铁综合 纺织服装综合金融房地产商贸零售国防军工 消费者服务 食品饮料 上周配置盘资金中有10个行业流入，20个行业流出。其中电力（4.19亿）、有色（3.85亿）、国防军工（3.10亿）流入较多；食品 饮料（-99.25亿）流出较多。相比于历史数据，国防军工、电子流入相对增加，食品饮料、医药、计算机、电新、非银金融、基 础化工、农林牧渔、传媒、钢铁流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 20亿元 15 10 5 0 -5 -10 2.对照：交易盘行业累计净流入 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 电子食品饮料有色金属房地产 煤炭计算机石油石化 医药 消费者服务 机械电力设备及新能源 综合综合金融国防军工 建材轻工制造交通运输纺织服装 建筑 通信商贸零售 电力及公用事业 非银行金融 汽车传媒家电钢铁 农林牧渔基础化工 银行 银行基础化工有色金属 电力及公用事业 煤炭汽车机械电子 交通运输 通信传媒 石油石化综合金融纺织服装非银行金融国防军工轻工制造商贸零售 建筑钢铁综合计算机 电力设备及新能源 建材农林牧渔消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 上周交易盘资金中有13个行业流入，17个行业流出。其中电子（16.87亿）、食品饮料（15.44亿）、有色金属（13.51亿）流入较 多；银行（-8.64亿）流出较多。相比于历史数据，房地产、煤炭流入相对增加。 上周北向资金整体流出。分行业来看，配置盘多数行业净流出，消费类行业流出规模最大，累计净流出138.30亿元；交易盘多行业实现净流入，周期行业流入最多，累计净流入36.43亿元。配置盘主要流出估值绝对水平较高行业，前五大流出行业中，食品饮料、 计算机、电新估值绝对水平分别为第4、7、8位。 图表：上周行业估值及净流入情况 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 金融银行4.26-3.78% 0.00%0.00%0.00% 0.51 -3.72% 0.00% 0.00% 0.00% -18.45 -8.64 -27.09 非银行金融汽车 12.12 26.69 -2.27% -8.80% 3.47%2.08%3.70% 42.88%65.72%82.86% 1.06 2.20 -4.47% -5.12% 0.00% 35.40% 0.00% 54.27% 0.00% 44.52% -11.43 -0.23 -0.96 -1.98 -12.39 -2.21 机械 有色金属基础化工 29.92-2.58% 14.64-3.19% 14.96-4.16% 46.44% 0.00% 0.00% 41.40%36.47% 0.00%0.00% 0.71%0.36% 2.51 2.40 2.56 -2.06% -5.32% -7.02% 30.20% 25.64% 23.18% 46.93% 42.28% 41.46