铜价高位承压 期权隐波率震荡走低 沪铜期权周报20230313 内容要点 目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价继续维持震荡走势,行情变化反复,价格主要区间仍在69000- 69500元/吨的窄幅震荡中。沪铜最高上触69900元/吨,最低触及68680元/吨 ,最终收报68810元/吨,周跌幅0.84%(-580);伦铜震荡运行,最高上探 8976.0美元/吨,最低8713.0美元/吨,最终收报于8777.0元/吨,周跌幅 2.30%(-206.5)。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交317058手,环比减少16303手,最新持仓量为60863手 ,环比增加6840手,交易活跃度维持在较高水平。 从PCR指标来看,成交量PCR震荡走高,最新值1.34,持仓量PCR环比基本持平,当前值1.68,目前期权投资者情绪中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2304合约系列,上周总成交274242手,最新持仓量 40223手,交易活跃度大幅提高。 CU2304合约系列成交量PCR震荡走高,最新值为1.29,持仓量PCR小幅走高,最新值1.81,期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率冲高回落。10日历史波动率最新值16.43%,较前值15.80%小幅增加;中长期30日、60日历史波动率环比均有所回落,目前最新值分别为12.32%和14.75%。 从波动率锥来看,目前10日历史波动率回升至均值水平,短期历史波动率略高于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率震荡走低,重心小幅下移。目前CU2304合约隐波率最新值17.36%,较前值18.95%明显减小,CU2305和CU2306隐波率均有所回落。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看,主力隐波率震荡走低, 30HV下行明显,目前二者差值5%左右,差距小幅扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价继续维持震荡走势,行情变化反复,价格主要区间仍在69000-69500元/吨的窄幅震荡中。往后看,海外宏观利空因素正在堆积,鲍威尔偏鹰态度大幅提高了3月加息50BP的概率,密切关注非农就业和美国CPI变化,同时美国银行业危机外溢风险仍存;国内强复苏预期交易有所放缓,预期差抬头下风险情绪下降 ;基本面上国内去库拐点已现,下游补库情绪仍存,升水挺价或将对冲部分价格跌幅,预计下周整体价格承压,关注67000元/吨一线支撑,预计价格波动区间67000-70000元/吨。 铜期权隐含波动率震荡走低,重心小幅下移。目前CU2304合约隐波率最新值17.36%,较前值18.95%明显减小,CU2305和CU2306隐波率均有所回落。目前铜价高位承压震荡,铜期权策略方面,建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权,波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货研发部,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址:湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线:15172542213(江经理) 公司网站:www.mfc.com.cn 产业研究中心:公众号mqdyjhello