沪铜期权周报：铜价高位承压 期权隐波率震荡走低

铜价高位承压 期权隐波率震荡走低 沪铜期权周报20230313 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价继续维持震荡走势，行情变化反复，价格主要区间仍在69000- 69500元/吨的窄幅震荡中。沪铜最高上触69900元/吨，最低触及68680元/吨 ，最终收报68810元/吨，周跌幅0.84%（-580）；伦铜震荡运行，最高上探 8976.0美元/吨，最低8713.0美元/吨，最终收报于8777.0元/吨，周跌幅 2.30%（-206.5）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交317058手，环比减少16303手，最新持仓量为60863手 ，环比增加6840手，交易活跃度维持在较高水平。 从PCR指标来看，成交量PCR震荡走高，最新值1.34，持仓量PCR环比基本持平，当前值1.68，目前期权投资者情绪中性。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2304合约系列，上周总成交274242手，最新持仓量 40223手，交易活跃度大幅提高。 CU2304合约系列成交量PCR震荡走高，最新值为1.29，持仓量PCR小幅走高，最新值1.81，期权投资者市场情绪中性偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率冲高回落。10日历史波动率最新值16.43%，较前值15.80%小幅增加；中长期30日、60日历史波动率环比均有所回落，目前最新值分别为12.32%和14.75%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率回升至均值水平，短期历史波动率略高于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率震荡走低，重心小幅下移。目前CU2304合约隐波率最新值17.36%，较前值18.95%明显减小，CU2305和CU2306隐波率均有所回落。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率震荡走低， 30HV下行明显，目前二者差值5%左右，差距小幅扩大。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价继续维持震荡走势，行情变化反复，价格主要区间仍在69000-69500元/吨的窄幅震荡中。往后看，海外宏观利空因素正在堆积，鲍威尔偏鹰态度大幅提高了3月加息50BP的概率，密切关注非农就业和美国CPI变化，同时美国银行业危机外溢风险仍存；国内强复苏预期交易有所放缓，预期差抬头下风险情绪下降 ；基本面上国内去库拐点已现，下游补库情绪仍存，升水挺价或将对冲部分价格跌幅，预计下周整体价格承压，关注67000元/吨一线支撑，预计价格波动区间67000-70000元/吨。 铜期权隐含波动率震荡走低，重心小幅下移。目前CU2304合约隐波率最新值17.36%，较前值18.95%明显减小，CU2305和CU2306隐波率均有所回落。目前铜价高位承压震荡，铜期权策略方面，建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权，波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello