北向资金行为跟踪系列二十五：配置转为流入，增配周期成长

兴 东DONGXING 策略 SECURITIES 东兴证 股 券配置转为流入，增配周期成长 份 限 有—北向资金行为跟踪系列二十五 公司证券 研分析师林莎联系方式：010-66554151执业证书编号：S1480521050001 报 究研究助理孙涤联系方式：010-66555181执业证书编号：S1480121040003 告 2022年9月27日 上周北向资金延续净流出。上周的五个交易日北向资金累计流出76.08亿元，延续净流出趋势，流出规模扩大。 北向整体：多数行业流出，电新流出最多。上周有12个行业流入，18个行业流出。其中电子（12.19亿）、基础化工（7.02亿）、房地产（5.93亿）流入较多；电新（-19.42亿）、医药（-17.51亿）流出较多。从风格板块来看，配置盘资金本周转向净流入，大盘价值风格规模最大。更具体地，北向配置盘流入大盘价值风格指数规模为25.70亿元。另外，沪深300，万德全A分别流入23.86亿元，32.99亿元，流入规模较高。 配置盘转向净流入，交易盘延续净流出。配置盘上周累计流入32.99亿元；交易盘累计流出109.07亿元。行业来看，配置盘青睐周期类行业，累计净流入25.65亿元；交易盘各行业均实现净流出，周期类行业流出规模最大，累计净流出43.82亿元。具体地，配置盘资金中有19个行业流入，11个行业流出。其中电新（13.08亿）、基础化工（11.82亿）、家电（10.83亿）流入较多；医药（-10.21亿）、食品饮料（-7.44亿）流出较多。交易盘资金 中有8个行业流入，22个行业流出。其中电子（16.14亿）、房地产（10.10亿）、国防军工（1.79亿）流入较多；电新（-32.50亿）、非银金融（-10.91亿）流出较多。 行业流向：多数行业流入，电子流入最多，电新流出最多。上周有12个行业流入，18个行业流出。其中电子（12.19亿）、基础化工（7.02亿）、房地产（5.93亿）流入较多；电新（-19.42亿）、医药（-17.51亿）流出较多。相比于历史数据，电新、煤炭、农林牧渔整体流出相对增加。 个股流向：天齐锂业流入最多，贵州茅台流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为天齐锂业（8.70亿）、美的集团（7.27亿）、闻泰科技 （5.26亿）；流出排名前三的个股为贵州茅台（-12.40亿）、阳光电源（-7.85亿）、东方财富（-6.52亿）。 累计统计：以月份为单位，累计10个行业资金流入。其中，食品饮料净流出超50亿；以季度为单位，过去一个季度未有流入超100亿的行业，银行、电子、家电、建材、钢铁流出超过25亿，超出了我们在《北向资金的阿尔法有多强》所设定的阈值。 北向跟踪策略：我们在专题报告《探秘北向资金的超额收益来源》构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至9月24日，累计收益率为22.01%，累计超额收益率为30.08%，夏普比率为2.68。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。 风险提示：数据统计可能存在误差。 1.北向资金上周转为净流出 北向资金净流入 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 亿元 2.配置盘实现净流入、交易盘实现净流出 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 300 200 100 亿元 0 -100 -200 -300 -400 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2022-07-01 2022-03-01 2021-11-01 2021-07-01 2021-03-01 2020-11-01 2020-07-01 2020-03-01 2019-11-01 2019-07-01 2019-03-01 2018-11-01 2018-07-01 2018-03-01 2017-11-01 2017-07-01 2017-03-01 2016-11-01 2016-07-01 2016-03-01 2015-11-01 2015-07-01 2015-03-01 2014-11-01 上周的五个交易日北向资金累计流出76.08亿元，延续净流出趋势，流出规模扩大。截至9月24日，北向资金9月累计流出151.37 亿元。 上周配置盘转为净流入，累计净流入32.99亿元，交易盘延续净流出，累计净流出109.07亿元。截至9月24日，配置盘本月已累 计净流出7.93亿元，交易盘本月已累计流出145.72亿元。 1.2022配置盘资金累计流入情况 2021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 亿元 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 2.2022交易盘资金累计流入情况 2021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 400 亿元 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 W1 W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 从风格板块来看，配置盘资金本周转向净流入，呈现流入大盘价值趋势。更具体地，北向配置盘流入大盘价值风格指数规模为25.70亿元。另外，沪深300，万德全A分别流入23.86亿元，32.99亿元，流入规模较高。 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 9.12-9.169.19-9.23 40亿元 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 沪深300 中证1000 中证500 创业板指 万得全A 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 -50 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 东方财智兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告p5 1.上周：北向资金行业净流入 20 亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：北向资金行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 -1000 电子基础化工房地产 家电汽车 国防军工 钢铁银行传媒通信 商贸零售纺织服装综合金融 综合建筑 电力及公用事业 机械轻工制造石油石化非银行金融交通运输消费者服务 建材 有色金属 煤炭食品饮料农林牧渔计算机 医药 电力设备及新能源 电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 机械 电子有色金属交通运输非银行金融 医药电力及公用事业 煤炭传媒汽车通信 石油石化 家电 农林牧渔 建筑 轻工制造 钢铁建材综合 综合金融纺织服装商贸零售房地产国防军工 消费者服务 食品饮料 上周有12个行业流入，18个行业流出。其中电子（12.19亿）、基础化工（7.02亿）、房地产（5.93亿）流入较多；电新（-19.42 亿）、医药（-17.51亿）流出较多。相比于历史数据，电新、煤炭、农林牧渔整体流出相对增加。 1.上周：配置盘行业净流入 15 10 5 0 -5 -10 -15 亿元 2.对照：配置盘行业累计净流入 2000 亿元 1500 1000 500 0 -500 电力设备及新能源 基础化工 家电非银行金融交通运输石油石化 银行煤炭 有色金属 汽车钢铁通信传媒建筑机械 国防军工 综合商贸零售综合金融纺织服装消费者服务 计算机轻工制造 电力及公用事业 农林牧渔 建材电子房地产 食品饮料 医药 电力设备及新能源 基础化工计算机 医药银行电子机械 有色金属 家电交通运输非银行金融 传媒电力及公用事业 石油石化 煤炭通信 农林牧渔 汽车建材建筑 轻工制造食品饮料 钢铁综合 综合金融纺织服装房地产商贸零售国防军工 消费者服务 上周配置盘资金中有19个行业流入，11个行业流出。其中电新（13.08亿）、基础化工（11.82亿）、家电（10.83亿）流入较多； 医药（-10.21亿）、食品饮料（-7.44亿）流出较多。相比于历史数据，农林牧渔流出相对增加。 1.上周：交易盘行业净流入 20亿元 10 0 -10 -20 -30 -40 2.对照：交易盘行业累计净流入 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 亿元 电子房地产国防军工纺织服装商贸零售 汽车钢铁传媒 综合金融 电力及公用事业 综合通信 食品饮料 银行 轻工制造 建筑机械建材 基础化工 消费者服务 家电医药 农林牧渔石油石化计算机有色金属 煤炭交通运输非银行金融 电力设备及新能源 银行基础化工有色金属 汽车 电力及公用事业 机械煤炭 交通运输 通信传媒电子 综合金融 纺织服装 建筑石油石化商贸零售 钢铁非银行金融 综合轻工制造国防军工 电力设备及新能源 农林牧渔 计算机 建材 房地产 消费者服务 家电医药 食品饮料 上周交易盘资金中有8个行业流入，22个行业流出。其中电子（16.14亿）、房地产（10.10亿）、国防军工（1.79亿）流入较多； 电新（-32.50亿）、非银金融（-10.91亿）流出较多。相比于历史数据，房地产、纺织服装流入相对增加；电新、交通运输、煤炭、 石油石化、消费者服务流出相对增加。 图表：上周行业估值及净流入情况 上周北向资金整体流入。分行业来看，配置盘青睐周期类行业，累计净流入25.65亿元；交易盘各行业均实现净流出，周期类行业流出规模最大，累计净流出43.82亿元。 分类行业PE(上周，TTM)周环比3年分位数5年分位数10年分位数PB(上周，LF)周环比3年分位数5年分位数10年分位数配置盘流入交易盘流入整体净流入 非银行金融 12.92 0.92% 18.07% 10.84% 9.09% 1.15 0.91% 4.15% 2.49% 1.25% 5.96 -10.91 -4.95 汽车 30.74 0.95% 74.27% 84.56% 92.28% 2.43 1.04% 52.28% 68.02% 58.43% 1.85 1.09 2.94 机械 30.48 1.29% 44.07% 39.98% 36.61% 2.52 1.22% 31.39% 45.02% 41.98% 0.85 -4.56 -3.71 有色金属 16.25 -1.45% 0.36% 0.22% 0.12% 2.70 -1.46% 42.97% 53.61% 46.11% 2.08 -9.39 -7.32 基础化工 16.47 0.84% 0.82% 6.02% 3.01% 2.89 1.35% 39.32% 56.41% 48.96% 11.82 -4.80 7.02 建材 10.46 5.61% 6.93% 14.84% 7.42% 1.68 5.20% 0.09% 0.05% 0.03% -2.48 -4.63 -7.10 周期建筑 7.80 1.18% 84.58% 53.23% 35.57% 0.93 1.04% 18.43% 11.06% 5.53% 1.14 -2.38 -1.24 房地产 11.27 3.01% 0.00% 0.00% 0.00% 1.01 2.50% 12.27% 7.37% 3.68% -4.17 10.10 5.93 交通运输 8.57 0.78% 29.29% 32.86% 30.28% 1.53 0.31% 25.55% 22.32% 31.28% 5.46 -10.74 -5.28 煤炭 7.72 -2.93% 6.75% 4.05% 2.15% 1.68 -2.93% 96.72% 97.81% 91.81% 2.70 -10.20 -7.49 石油石化 8.76 -2.48% 1.37% 0.